Assez ok sur les événements Retour aux investissements + L’éléphant dans la pièce Les valorisations sont trop élevées. Tant de choses sont devenues ininvestissables dans les FDV annoncés Voici comment j’y pense : 1. Réduire la taille - Si les valorisations ne vont pas baisser (peut-être parce qu’elles sont poussées à la hausse par tous ces fonds qui ont tellement d’argent à déployer qu’ils ne sont pas assez perspicaces sur FDV) + je veux toujours m’exposer, alors réduire la taille est ma seule option 2. Fermer le livre - La meilleure option dans la plupart des cas TBH - Un aspect difficile de ce cycle est que vous auriez pu avoir raison sur le produit/l’équipe mais vous vous trompez parce que la valorisation était trop élevée. fdv n’est PAS un mème. Il faut être super discipliné ici. À la réflexion, certains de mes meilleurs « trades » de ce cycle (que ce soit en tant qu’investisseur ou en tant que cofondateur de la société de médias) ont été de dire non. Le non, c’est une action, c’est une décision décisive. Et probablement 9 fois sur dix, c’est la bonne. Quelque chose que j’ai appris rapidement, c’est qu’il ne devrait pas y avoir d’ego/gloire à être un « ange » 3. Axé sur le fondateur - Dans ce marché difficile où les revenus sont la priorité absolue, je pense qu’il est juste de s’appuyer fortement sur l’humain derrière le projet. Pensez-vous qu’ils ont le courage de le comprendre ? Avez-vous une relation personnelle avec eux pour qu’ils apprécient votre contribution ou n’êtes-vous qu’un parmi tant d’autres ? Sont-ils des opérateurs avisés qui gagnent de l’argent et ont-ils montré qu’ils peuvent pivoter pour trouver des sources de revenus supplémentaires/nouvelles ? Probablement un seul fondateur dont je me sens comme ça en ce moment 4. Priorité génératrice de revenus - Hyperliquid, Pendle, Ethena - Protocoles qui GAGNENT DE L’ARGENT. Il ne devrait pas être controversé que les protocoles qui rapportent de l’argent auront plus de valeur que ceux qui n’en font pas. 5. Communauté vs VCS - Je suis prêt à parier que l’augmentation de style Megaeth (Fluffle Holder) où la communauté a été incluse dans une plus grande mesure conduira à un meilleur résultat que l’augmentation de style Nth vc pour plus d’infrastructures qui n’ont pas assez d’utilisateurs/constructeurs/revenus. 6. Trop énorme pour être ignoré - j’en ai déjà parlé une centaine de fois - à tel point qu’AIXBT m’a repris - mais Plasma, la blockchain stablecoin soutenue par Tether, est si énorme que je pense qu’il serait sage de s’exposer de quelque manière que ce soit (voir les articles précédents sur la demande structurelle créée pour l’USDT via Ethena, Les frais de transfert USDT vont à 0 etc.) Certains de ces facteurs entrent en conflit les uns avec les autres, de sorte qu’il a finalement fallu réfléchir à chaque investissement sur ses mérites et sur différents plans Prise finale Les agriculteurs d’AirDrop ont une mauvaise réputation d’être « extractifs », mais j’ai une vision plus charitable + optimiste, surtout sur ce marché (i) l’agriculture par largage aérien n’est qu’un investissement post-levée ; Il s’agit d’une simple allocation de capital vers un projet qui, selon vous, générera un meilleur rendement sur votre capital qu’autre chose (ii) Sur ce marché, si vous êtes haussier sur un projet mais pas sur sa valorisation à l’augmentation, il est sans doute préférable de dire non à l’augmentation et de simplement fournir de la liquidité au protocole en taille - vous ne prenez aucun risque sur la valorisation qui sort de cette façon, vous risquez seulement moins le rendement attendu (NB Smart Contract Risk également)