Se on oikeasti vähän outoa! Viimeisen kahden päivän aikana pitkäaikaiset omistajat (LTH) ovat yhtäkkiä tehneet laajamittaisia osakkeiden siirtoja. Kahden peräkkäisen päivän ajan 65 000+ BTC:tä siirrettiin (pois lukien sisäiset siirrot saman yksikön sisällä), mikä aiheutti LTH:n nettovarallisuuden jyrkän laskun. Kuten kuvassa 2 näkyy, LTH:n nettovarallisuus alkoi muuttua aiemman nousutrendinsä toukokuusta lähtien ja pysyi "paikallaan" heinäkuuhun asti. Tämä on erittäin harvinainen ilmiö viime vuoden aikana. Lähes 14 000 BTC:tä siirrettiin pörsseihin. Esimerkiksi Trumpin listayhtiö siirsi 2 628 BTC:tä Crypto .com -pörssiin, joka on osa sitä. Mitä tulee muihin LTH:n nettovähennyksiin, minne ne menivät ja mikä niiden tarkoitus oli, emme tiedä. Voisiko olla, että he tiesivät jotain ja päättivät välttää vaaran etukäteen? Jos puhumme mahdollisista makrotaloudellisista riskeistä, erityisesti BTC:tä koskevista riskeistä, mieleeni tulevat seuraavat asiat: 1⃣ Federal Reserven korkojen noston mahdollisuus. Tällä kertaa äänet jakautuivat 9:3, mikä oli eniten eri mieltä olevia ääniä sitten syyskuun 2016. 2⃣ Lähi-idän konfliktit ja öljyn hinnat ovat suurimmat inflaation muuttujat ja myös artiklan 1 ylävirran linkki. 3⃣ Yhdysvaltojen tekoälysektorin arvostukset ovat hyvin keskittyneitä, ja pääomamenot perustuvat yhä enemmän velkaan ja yksityiseen luottorahoitukseen. Jos tulot jäävät odotuksista ja rahoituskustannukset nousevat, voidaan käynnistää systeeminen velkaantumisen purkaminen. 4⃣ Yen carry traden positiot ovat jälleen kertyneet yksipuolisiksi nettoshortseiksi, jotka ovat täynnä ja lähellä historiallisia ääripäitä. Onko muuta? Toivotan myös ystävät tervetulleiksi auttamaan lisää. Lopuksi BTC:n oman tokenrakenteen herkkyys voi näkymättömästi vahvistaa näitä mahdollisia riskipisteitä. -------------------------------- Tämä ei tietenkään tarkoita, että se varmasti tapahtuisi; kyse on vain spekulaatiostamme LTH:n äkillisestä poikkeavasta käyttäytymisestä. Kun tapahtuu jotain epätavallista, siinä on aina jotain epäilyttävää; meidän tulisi tarkasti seurata LTH:n käyttäytymisen muutoksia lähitulevaisuudessa. Jos laajamittaiset jakelut jatkuvat, se väistämättä painostaa markkinoita. Jos kyseessä on vain lyhyt yksilöllinen teko, vaikutus ei ole merkittävä.

Eilen jaettuani sirun rakenteesta tiedot monet ystävät lähettivät minulle yksityisviestin: Muiden tietojen perusteella, onko ylöspäin suuntautuvien vaihteluiden todennäköisyys suurempi vai alaspäin? Rehellisesti sanottuna minun on vaikea vastata tähän kysymykseen ilman, että täysin suljen pois subjektiivisen ennakkoluulun. Äskettäisessä twiitissä keskustelimme myös siitä, että "kannattavuuspisteiden toimiessa tukena/vastuksena härkä/karhu-sykleissä" on todennäköisyys pienille alaspäin -liikkeille suurempi, mukaan lukien tilanteet, joissa "väärä ylöspäin suuntautuva läpimurto ja sitä seuraa alaspäin suuntautuva liike." Mutta laajemmassa mittakaavassa trendimuutos on hidas, mutta ei muutu. Ehkä kahden vuoden päästä monet nykyiset spekulaatiot, konfliktit ja jopa huolet ovat tarpeettomia. Aivan kuten marraskuun 2022 musta joutsen, hinnan lasku nopeutti paniikin purkamista ja auttoi karhumarkkinat päättymään. Toisaalta syynä voi olla myös se, että subjektiivisesti haluan saavuttaa "lopullisen dropin". Näin voit alentaa keskimääräistä kustannustasi ja täyttää paikkasi, joten on vaikea taata, että yllä oleva on täysin objektiivinen näkemys. Mutta tiedän, että riippumatta siitä, onko "viimeinen putoaminen", todennäköisin aika on laakson pohjalla tai sen lähellä, ei huipulla tai puolivälissä. Tämä on minun ymmärrykseni rajoissa. Tässä esimerkki aineistosta: Markkinoiden kehittyessä LTH:n osuus koko verkon tarjonnasta on kasvanut tasaisesti. Kun he antautuvat kollektiivisesti, vaihtovirtojen valta on selvästi vahvempi kuin alkuaikoina. Siksi, kun "LTH-siirtojen kautta pörssiin siirrettyjen realisoitujen tappioiden" osuus ylittää edellisen huippun, se tapahtuu usein nykyisen syklin alemmalla alueella. Kun katsotaan helmikuuhun, vaikka hinnat olivat samankaltaiset kuin nyt, luvut olivat kaukana jäljessä. BTC oli helmikuussa lähellä avaruutta, mutta ei väliaikaisesti. Mutta heinäkuun jälkeen tilanne muuttui. Yhä useammat alimman tason olosuhteet eri ulottuvuuksista syntyvät vähitellen. Odotamme ja katsomme......

Voi luoja, en ole tarkistanut piirirakennetta muutamaan päivään, ja kun tarkistin tiedot, olin järkyttynyt. URPD:ssä 63 000 dollarin taso on valtava tukipilari, sillä se on kerännyt jopa 890 000 BTC:tä tähän mennessä. Muistaakseni näin kiivaat härkäkarhutaistelut yhdestä hinnasta ovat todennäköisesti olleet ensimmäinen kerta sitten vuoden 2025 lopun. Jos Coinbase ei olisi varannut 550 000 kolikkoa 83 000–84 000 dollarin välillä, se olisi todennäköisesti jo ylittänyt miljoona kolikkoa 63 000 dollarilla. Mitä miljoona kolikkoa tarkoittaa? vastaa 5 % kokonaislevikistä; Historiallisesti kaikki tätä suurempi on käytännössä johtanut suureen mullistukseen. Koska lyhytaikaiset sirut ovat liian keskittyneitä, hintaherkkyys kasvaa. Lokakuun 2022 lopussa, juuri ennen FTX:n romahdusta, oli 1 miljoona BTC:tä 19 000 dollarilla ja 870 000 BTC:tä 18 000 dollarilla. Nämä kaksi toimipistettä muodostivat yhteensä 9,7 % koko levikistä. Seuraava tapahtuma on hyvin tiedossa: tapahtuma, joka toimi johtona, yhdistettynä sirurakenteen haurauteen, laukaisi suuria vaihteluita. Tällä hetkellä yhteensä 62 000 ja 63 000 dollarin arvo on jo saavuttanut 8 %....... (Muuten, sirupitoisuus on tänään saavuttanut 13 %, kun se siirtyy rajoitetulle alueelle; Vain askel päässä 15 %:sta. Tule, anna minulle nopea sellainen! 🤣🤣🤣

"Ketjun sisäiset tiedot" ja "tekniset indikaattorit" ovat kaksi täysin eri ulottuvuutta – ensimmäinen käyttää UTXO:ta algoritmina, jälkimmäinen perustuu volyymiin ja hintaan – mutta monissa tapauksissa ne resonoivat. Ehkä siksi, että eri polut kulkevat samaa polkua "oikeaan aikaan", ne kaikki johtavat samaan lopputulokseen. Esimerkiksi 29. heinäkuuta julkaistussa twiitissämme mainitsimme, että BTC:n realisoitu nettotulos- ja tappiokäyrä oli helmikuussa ja kesäkuussa kaksi äärimmäistä negatiivista arvoa, mikä osoittaa merkittävää poikkeamaa hinnasta (ks. lainaus). Tämä on signaali, joka tulkitaan ketjun sisäisestä käyttäytymisestä, jossa "myyjän uupuminen ja nettotappiot lähentyvät." Tällä hetkellä teknisissä indikaattoreissa on ilmestynyt samankaltaisia signaaliohjeita. Trendiä seuraava CCI-indikaattori on näyttänyt viikoittaisen ylimyynnin signaalin (punainen piste). Viimeisen viiden vuoden aikana tämä signaali on ilmestynyt neljä kertaa: marraskuussa 2018, maaliskuussa 2020, kesäkuussa 2022 ja marraskuussa 2025. Ylimyyty signaali edustaa vain "hetken" intensiteettiä; todellinen merkitys on käyrän jatkuva konvergenssi sen jälkeen, joka poikkeaa hinnasta. Lisäksi, jos seuraavassa prosessissa ilmenee lisää signaaleja "alaspäin suuntautuvan liikemäärän ehtymisestä", se tarkoittaa, että alaspäin suuntautuva liikemäärä sulautuu vähitellen. Ymmärrän sen trendimuutoksen esiasteena; Vaikka hidas, suunta on selvä. Yhdistämällä "ketjun sisäiset tiedot" ja "tekniset indikaattorit" johtopäätös on: 1⃣ Merkittävä laskutrendi on lähestymässä loppuaan, ja tämä on varmaa. 2⃣ Ainoa epävarmuus on "tuleeko musta joutsen kuten marraskuussa 2022", mikä on vain vahvistus CCI:n jatkuvasta eriytymisestä. 3⃣ "Viimeinen pudotus", jonka aiheuttaa ristimarginaalinen vedonlyönti mustasta joutsenesta, on järjetön; tämä ei ole kaupankäyntiä, vaan uhkapeliä. 4⃣ Tässä vaiheessa ei ole syytä olla liian karhuvainen. Aika ei ole karhujen puolella.

Härkämarkkinoilla pääteema on "voittojen saavuttaminen"; Näin ollen, kun indikaattori palaa kannattavuuteen, nolla-akselista tulee tukipiste; Myyjät tyhjentävät, mikä tekee lavan pohjan muodostamisesta helppoa. Karhumarkkinassa pääteema on "tappioiden realisointi"; Toisin kuin nousumarkkinassa, kun kannattavuus tapahtuu, vastuspiste on sama; Ensimmäisenä juokseminen on kunnioittavaa, sillä se muodostaa helposti lavan huipun. Tällä hetkellä BTC on nettokannattavuuspisteessä. Yllä olevan logiikan mukaan, jos katsot vain pieniä tasoja, todennäköisyys "laskea" on ehdottomasti suurempi kuin "nousun" todennäköisyys (mukaan lukien "väärä läpimurto" ja sitä seuraa alaspäin suuntautuva liike). Mutta jos seisomme korkeammassa ulottuvuudessa, voimme tulkita toisen tietokerroksen: Helmikuussa ja kesäkuussa oli kaksi negatiivista arvoa: korkeampi ensimmäisessä ja matalampi toisessa. Kun hinta on matalampi, nettotappio toteutuu, mutta se ei jatka laajentumista, muodostaen divergenssikuvion hinnan kanssa. Tämä tarkoittaa, että trendin kääntymisen alkusoitto on hitaasti ja hiljaisesti kytemässä. Vaikka se laskee uudelleen, niin kauan kuin nettotappio laskee edellisen pohjan alapuolelle, voidaan melkein vahvistaa suurella asteikolla, että "ylöspäin" todennäköisyys on aina suurempi kuin "alas". On ymmärrettävä, että historian jatkuvan poikkeaman loppu on ratkaiseva isku.

Tämä data innostaa kaikkia "syklisiä kauppiaita". Heinäkuuhun 2026 mennessä Faith Buyersin (CB) omistukset olivat nousseet 4,02 miljoonaan BTC:hen; Tämä luku on jo ylittänyt aiemman huipun, joka oli 3,46 miljoonaa karhuosaketta. Tämä tarkoittaa, että vaikka suuri määrä muinaisia siruja herää ja lunastaa ne syklin aikana, uskovat ostajat vievät vielä enemmän siruja, erityisesti kun hinnat laskevat. Vaikka BTC:tä ovat pitkään kritisoineet pessimistiset sijoittajat, mukaan lukien: matalat nousumarkkinakertoimet, epähoukuttelevat tulostappiosuhteet ja odotukset putoamisesta 40 000, 30 000 jne.; Mutta mikään tästä ei voi horjuttaa luottamusta ja tahtia ostaa ja hamstrata kolikoita uskossa ostajien keskuudessa. Joka kerta kun näen CB-omistusten saavuttavan uusia huippuja, tiedän, että olemme askeleen lähempänä 'kevättä'.

Markkinaristiininen datan tulkinta spot-, futuuri- ja optioille Nämä neljä ryhmää yhdessä heijastavat spot-, futuuri- ja optiomarkkinoiden erilaisia asenteita tätä elpymistä kohtaan. Käydään läpi arvokas tieto sisältä: 1⃣ Spot-osake: Lähinnä odota ja katso Kuten kuvassa 1 näkyy, toukokuun elpyminen toi sekä hintojen että indikaattoreiden nousun rinnakkain, mikä osoittaa reaalista spot-pääoman osallistumista. Tämä nousu 66 000 juaniin johti volyymin jatkavan pienenemiseen, eikä rahoitus pysynyt mukana. (Huomaa yksi yksityiskohta: kesäkuun puolivälissä suhteellisessa kaupankäyntivolyymissa oli pulssi, mikä vastaa keskittynyttä liikevaihtoa laskun lopussa.) 2⃣ Tulevaisuudet: Systemaattinen laskuvesi Kuten kuvassa 2 näkyy, futuurikaupankäynnin volyymi laski molemmissa nousuissa, mikä osoittaa, että spekulatiivinen osallistuminen johdannaisiin on vähentynyt jatkuvasti maaliskuusta lähtien. Tämä on devivoitussyklin jatkumoa eikä liity läheisesti yhteen elpymiseen. Kuten kuvassa 3 näkyy, kun hinta lähestyi 66 000:ta, nousupreemion 7 päivän keskiarvo alkoi laskea, mikä osoittaa, että vivutettuja härkää viilentyi aktiivisesti lähestyessään tiheästi vaihdettua yläaluetta, ja heidän nousutunnelmansa alkoi heikentyä. 3⃣ Vaihtoehdot: Nopeimmin toipuva markkina Kuten kuvassa 4 näkyy, put/call-suhde laski jyrkästi 14.7. Suojaavien put-optioiden sulkemisen tai vanhentumisen lisäksi se todennäköisesti tarkoittaa, että oikean puolen positioinnista oli edelleen pääoman ostokutsuja. Paniikkisuojauskysyntä poistui nopeasti, ja tämä on ainoa selvä merkki kolmesta markkinasta siirtyä kohti "ei enää pelätä laskuja". 🚩 Yhteenveto: 1⃣ Kaikki tämä yhdessä tarkoittaa, että paniikki on hiipumassa, mutta itseluottamus ei ole palannut, ja tunteet ovat tyhjiössä näiden kahden välillä. 2⃣ Tämä viittaa siihen, että tämän nousun taustalla oleva voima tulee todennäköisemmin lyhyestä peitosta ja passiivisesta nostosta matalan likviditeetin alla. Kun myyntipaine hellittää, pieni osto voi nostaa hintaa. Kysyntä ei kuitenkaan ole vielä kasvanut voimakkaasti. 3⃣ Samoin futuurimarkkinoilla ei ole ruuhkaisia härkiä vesiputouslikvidaatioihin, eikä pitkän hännän laskuun ole riittävästi polttoainetta. 4⃣ Lyhyen aikavälin nousut saattavat silti saada vauhtia, mutta oma näkemykseni on, että on sopivampaa nähdä se teknisenä korjauksena karhumarkkinoilla. 5⃣ Kun hinta lähestyy ylempää tiiviisti noteerattua vyöhykettä (mukaan lukien lyhyen aikavälin chipin keskimääräisen kustannuslinjan läheisyydessä), kiinnitä huomiota kaupankäyntirytmiin. 6⃣ Toiminnan systemaattinen supistuminen ja hedggauskysynnän poistuminen ovat yleisiä "ei-kenenkään" piirteitä karhumarkkinoiden myöhemmissä vaiheissa. Markkinoiden todennäköisyys siirtyä pohjavaiheeseen kasvaa, mutta pohja on prosessi. (PS: Tilanpuutteen vuoksi yksityiskohtaisempaa tietoa ei voida sisällyttää artikkeliin, vaan se toimii vain yksinkertaisena viitekehyksenä.)

Instituutiot antautuvat, ja yksityissijoittajat kohtaavat mahdollisuuden? ——Tämä artikkeli on hieman pitkä. Jos sinulla ei ole kärsivällisyyttä lukea sitä loppuun, voit hypätä suoraan loppuun ja lukea lopun. Suurin ero tämän syklin ja aiempien välillä on BTC-spot-ETF:ien käyttöönotto, jotka avasivat ovet monille perinteisille institutionaalisille rahastoille ja toivat merkittäviä muutoksia markkinaosallistumisen rakenteeseen. Esimerkiksi tänä aikana ETF:ien nettoulosvirtaukset hidastuivat, BTC:n hinnat alkoivat vakiintua ja toipua, mikä osoitti herkkyyden puutetta ulkoisille negatiivisille tekijöille. Kaikki tämä data on julkisesti saatavilla, mutta mitä arvokasta tietoa sen takana on piilossa, joka ansaitsee huomiomme? 🚩 Aloitetaan logiikasta: ETF:n nettovirta on ensisijainen markkinatoiminta; vain silloin, kun ETF:n hinta poikkeaa NAV:sta (nettovarallisuusarvo), AP:t (valtuutetut osallistujat) käyttävät "tilaus/lunastus" -menetelmää hintaeron kompensoimiseksi. Usein näkemämme "ETF:n nettovirta" -tiedot ovat tilastoista koottu nettotilaus/lunastus. Näin ollen nettovirta kirjaa käytännössä AP-arbitraasitoimintojen nettotulokset. Vasta kun myynti/osta-paine on niin voimakas, että se nostaa hinnat preemioon tai alennukseen ja jatkuu arbitraasikustannuslinjan yli, se muuttuu nettovirtauksiksi datassa. ETF:n kaupankäyntivolyymi tarkoittaa liikevaihtoa jälkimarkkinoilla, joissa ostajat ja myyjät käyvät kauppaa pörsseissä ilman merkintöjä tai lunastuksia. 🚩 Analysoi tiedot uudelleen: Kun yllä oleva logiikka on ymmärretty, on merkityksellistä analysoida ja vertailla olennaista dataa! Kuten kuvassa näkyy: 👉 Tammikuu ja helmikuu ovat luonteeltaan "korkean kaupankäyntivolyymin + lievän nettoulosvirtauksen" mukaan — Tämä osoittaa, että markkinat ovat voimakkaasti jakautuneet, ja paniikkikaupat myyvät samalla kun mukana on suuri määrä pääomaa. Suurin osa myyntipaineesta siirtyy jälkimarkkinoiden ostajien toimesta, kun taas lunastusten osuus, jotka tulevat ensisijaiselle markkinalle, on hyvin pieni. 👉 Toukokuusta heinäkuuhun on ominaista "matala kaupankäyntivolyymi + suuri nettoulosvirta" — Toisin sanoen kokonaismyyntipaine ei välttämättä ole suurempi kuin tammi-helmikuussa, mutta ero on siinä, että marginaalinen ostaminen on kadonnut. Kukaan ei ota haltua, ja jopa lievä myynti pitää ETF:n alennuksessa, joka siirtyy AP-lunastuksiin. Siksi painopiste on ostajan poissaolossa, ei myyjän parantamisessa. Jos antautuminen tammikuussa ja helmikuussa on "nopeaa rahaa" (mukaan lukien instituutiot ja yksityissijoittajat), niin antautuminen toukokuusta heinäkuuhun on "hidasta rahaa", joista suurin osa on instituutioita. Esimerkiksi sijoitusneuvonta-alustat alentavat allokaatioitaan, ja päätösten positioiden uudelleentasapainottamisesta on noudatettava prosessia; ilman ajankohtaista mahdollisuutta se luonnollisesti jää jälkeen (mukaan lukien hedge-rahastojen arbitraasipositioiden mekaaninen sulkeminen). 🚩 Lopullinen näkökulma: Yllä olevan data-analyysin perusteella meillä on syytä uskoa, että institutionaalisen "antautumisen" toinen vaihe toukokuusta heinäkuuhun on yleensä selvityksen loppuvaihe. Kuitenkin kuinka kauan tämä "häntä" kestää, ei voida ratkaista datalla; se vahvistaa vain indikaattorin, ei johtavaa. Tarkoittaako institutionaalinen antautuminen sitä, että mahdollisuuksia yksityissijoittajille on tullut? Henkilökohtaisesti ajattelen: kyllä! Uskomattomin asia tässä syklissä on se, että suuri määrä institutionaalisia siruja on jumissa huipulla (esimerkiksi BTC MSTR, joka ostettiin 100 000+ dollarilla, on yhä siellä). Joillekin instituutioille tämä on ensimmäinen kerta krypton pelaamisessa, ensimmäinen sykli, jonka he ovat kokeneet. Kokemuksen, rauhallisuuden ja syklien ymmärtämisen osalta he ovat jopa huonompia kuin monet kokeneet sijoittajat. Instituutiot ovat susia, piensijoittajat lampaita, ja tällä kertaa instituutiot ja suuret toimijat, jotka ostavat kalliilla ja myyvät halvalla, ovat meille vain joukko "tyhmiä susia". Tietenkin susien silmissä olemme aina lampaita, joten jonain päivänä ne palaavat. Ja meidän täytyy – mennä hänen peräänsä! Hyödynnä heidän sairauttaan tappamaan heidät (vetäytyminen on tilaisuus). Kun he palaavat ja nostavat hintoja, vähittäissijoittajat, jotka jahtaavat sisään, muuttuvat lampaiksi, jotka odottavat teurastamista.....

Isot saattavat tulla taas...... Historiallisesti on ollut monia tapauksia, joissa IV on pudonnut alle 40 %:n ja kokenut "suuria markkinaheilahduksia". Selitimme logiikan yksityiskohtaisesti 11. toukokuuta twiitissämme (ks. lainaus). 👉 Yksinkertaisesti yhteenvetona, tässä on kolme seikkaa: 1. Matala IV viittaa erittäin johdonmukaiseen volatiliteettikonsensukseen, mikä tekee odottamattomista tapahtumista todennäköisemmin voimistumista. 2. Matalat IV-tasot houkuttelevat volatiliteetin arbitraasimerkintöjä; lyhyeksi sulkeminen lisää volatiliteettia. 3. Markkinatekijöiden short-gamma kasvaa syvemmäksi; läpimurtojen jälkeen he suojaavat ja vahvistavat volatiliteettia. 🚩 Useita tapauksia viime vuoden aikana ovat: 1. Tammikuun alussa, 15 päivää IV:n laskun jälkeen alle 40 %, BTC laski 97 000:sta 62 000:een; 2. 14 päivän jälkeen huhtikuun lopussa BTC laski 82 000:sta 60 000:een; (Tämä on se hetki, kun lähetin muistutuksen 11. toukokuuta) 3. 15. kesäkuuta jälkeen BTC laski 66 000:sta 58 000:een; Tietenkään matalan suonensisäisen veden jälkeen ei aina ole "laskun" vaihtelua. Esimerkiksi yhdeksän päivää sen jälkeen, kun IV laski alle 40 %:n kesäkuussa 2025, 10,1–119 000 viikon välillä tapahtui "ylöspäin" suuntautuvien vaihteluiden aalto. Joten IV ei tarkoita "suunnan" ennustamista, vaan "etäisyyden" ennustamista. Takaisin nykyhetkeen, 1 viikko: 33 %, 1 kuukausi: 34 %, molemmat alle 40 %; Siksi markkinoiden refleksiivisuuden ja kaupankäyntisääntöjen aiheuttaman "volatiliteetin" todennäköisyys kasvaa. Spot-pelaajat eivät välitä, sopimuspelaajat, kiinnittäkää turvavyöt!

Kuinka kaukana "kevät" on meistä? Glassnode jakoi virallisesti datapisteen — LTH/STH-siirtojen toteutunut voiton ja tappion jakautumisen pörsseihin; Jaa pörssiin virtaavat tokenit neljään osaan sen mukaan, "kuka myy, myyvätkö he kannattavasti vai tappiolla", ja tarkista sitten niiden osuudet. Koska vain BTC, joka siirretään pörssiosoitteisiin, lasketaan, kun taas ketjusiirrot pörsseihin sisältävät yleensä vahvemman myyntitarkoituksen, ne ovat lähempänä todellista myyntipainerakennetta kuin koko verkon realisoitu voitto/tappio. Uskon, että on kaksi keskeistä kohtaa, jotka ovat erittäin arvokkaita karhujen ja härkien vaihtelun arvioinnissa. Katso mustalla rajattua osaa kuvassa 1: LTH:n realisoitunut häviö, joka siirtyy vaihtoon (vaaleansininen aalto), osoittaa, että LTH:n antautumiskäyttäytyminen kasvaa jatkuvasti. STH:n toteutuneet voitot, jotka siirretään pörsseihin (tummanpunainen aaltomuoto) edustavat STH:n kannattavuuden elpymistä ja markkinakysynnän elpymistä. Siirtymä kahden aaltomuodon huipun välillä on siirtymä karhusta nousumarkkinaan. Jos jaamme nämä kaksi datapistettä erikseen, saamme kuvat 2 ja 3. On hyvin selvää, että jokainen karhupohjan muodostumiskierros seuraa LTH:n jatkuvaa osakkeiden siirtämistä pörsseihin tappiolla. Kun osuus huipentuu ja alkaa laskea, karhumarkkina on päättymässä. Tällä hetkellä STH-siirtojen osuus pörsseihin kannattavaa käteistä vastaan kasvaa jyrkästi, mikä osoittaa, että markkina voi imeä suuren määrän lyhyen aikavälin voittoja ja palauttaa omavaraisen toimintonsa (kannattavuuden). Tämä on myös tyypillinen ominaisuus ennen nousumarkkinan alkua. Nykyhetkeen katsottaessa kuvan 3 tiedot eivät osoita parantumisen merkkejä, kun taas kuvan 2 tiedot ovat jo ylittäneet aiemmat historialliset huiput, ja LTH-siirtojen toteutuneet tappiot pörsseihin ovat jopa 67 %! Onko tämä tämän kierroksen "huippu"? Emme tiedä, mutta se on melkein varmaa: LTH:n realisoidut tappiot eivät voi olla loputtomia. Itse olen äärettömän lähellä tätä, melkein karhun pohjan alueella. Seuraavaksi meidän täytyy vain odottaa, että kuvan 3 data alkaa laskea, samalla kun kuvan 2 data alkaa nousta, ja sitten kevät saapuu......