戈多 Godot

前 Manta Network 首席研究员，专注美股期权和基本面。

1Seuratut

226seuraajat

Syöte

Tulosraportti on selvästi "ylittänyt odotukset", mutta osakekurssi laski. Kenen odotukset se oikeastaan ylitti? Messi on viime aikoina kysellyt monilta opettajilta: miten seuraavaa Yhdysvaltain osakemarkkinoiden tuloskauden raportointia pitäisi katsoa ja mistä löytää mahdollisuuksia? Yleensä BTC:n ja ETH:n kanssa kauppaa käyvät ystävät tuntevat rahoituksen, tunnelmat ja makrotalouden. Mutta Yhdysvaltain osakemarkkinoiden tuloskaudella on myös ymmärrettävä yrityksen esittämä tulosraportti. Jos haluat löytää salaisuuden, selvitä ensin nämä asiat 👇 1️⃣ Mitä tulosraportti oikeastaan kertoo? Kvartaaliraportti voidaan ymmärtää yrityksen liiketoiminnan tulosraportiksi, mutta se ei ole pelkästään siitä, kuinka paljon rahaa on ansaittu. ▫️ Tuloslaskelma: kuinka paljon tuloja on saatu, kuinka paljon on kulutettu ja kuinka paljon lopulta ansaittu. ▫️ Tase: mitä yrityksellä on hallussaan ja kuinka paljon se on velkaa. ▫️ Rahavirtalaskelma: mistä käteinen oikeasti tulee ja mihin se on käytetty. Miksi nämä pitää katsoa erikseen? Koska myydyt tuotteet eivät välttämättä ole vielä tuoneet rahaa, ja laitteiden ostaminen tai tehtaan rakentaminen kuluttaa käteistä. Kirjanpidon voitto ja käteinen kädessä eivät ole sama asia. Yritys voi tulosraportin julkaisun yhteydessä antaa myös ennusteen seuraavalle kvartaalille tai koko vuodelle, eli guidance/ennuste. Seuraavassa tulospuhelussa analyytikot kysyvät: mistä kasvu tulee? Miksi kustannukset muuttuivat? Kuinka kauan tämä muutos jatkuu? 2️⃣ Mitä instituutiot tekevät, kun tulosraportti julkaistaan? Perusanalyytikot vertaavat ensin alkuperäistä ennustetta ja selvittävät, mistä erot johtuvat: ▫️ Tulot kasvoivat, koska myytiin enemmän vai koska hinnat nousivat? ▫️ Voitto kasvoi, koska ydinliiketoiminta parani vai kertaluonteisten tuottojen takia? ▫️ Voidaanko tämän kvartaalin hyviä tuloksia odottaa jatkuvan? Perusanalyysia tekevät instituutiot yhdistävät nämä tiedot päivittääkseen tulevia voitto-, kassavirta- ja arvostusarvioita. Makrotalouden tekijät vaikuttavat myös: korot vaikuttavat rahoituskustannuksiin, kulutus kysyntään ja valuuttakurssit ulkomaisiin tuloihin. Vaikka yrityksen voitto ei muuttuisi, markkinoiden haluama arvostus voi muuttua. Joten hyvä kvartaalitulostulos ei tarkoita, että tulevat odotukset paranevat tai että osakekurssi varmasti nousee. 3️⃣ Eri yrityksillä on eri painopisteet ▫️ Terveydenhuolto- ja vakuutusyhtiöissä pitää katsoa, kuinka paljon vakuutusmaksuista käytetään terveydenhuoltoon; ▫️ Pilvipalveluissa pitää katsoa, pystytäänkö kasvua ja kannattavuutta yhdistämään; ▫️ Vähittäiskaupassa pitää katsoa myyntiä, varastoja ja alennuksia; ▫️ Suurissa AI-investoinneissa pitää katsoa tulojen lisäksi, kuinka paljon laskentatehon rakentaminen maksaa ja kestääkö kassavirta. Sama tulon kasvu voi tarkoittaa eri asioita: onko se ydinliiketoiminnan kysynnän kasvua vai jatkuvaa alennusten antamista ja investointien lisäämistä. 4️⃣ Palataan alkuun: kenen odotukset ylitettiin? Uutisissa "ylitti odotukset" tarkoittaa yleensä analyytikkojen yhteisiä odotuksia. Mutta tämä luku ei välttämättä vastaa sijoittajien odotuksia. Esimerkiksi analyytikko odottaa 100 voittoa, mutta sijoittajat odottavat 110. Lopullinen tulos on 103, otsikko voi sanoa "ylitti odotukset", mutta markkinat voivat pitää sitä riittämättömänä. Toinen tilanne: kvartaalitulokset ovat hyvät, mutta johto laskee seuraavan jakson odotuksia. Menneet hyvät tulokset eivät takaa tulevaa samaa kasvuvauhtia. Joten "parempi kuin viime vuonna", "parempi kuin ennuste" ja "niin hyvä, että osakekurssi on oikeutettu" ovat kolme eri asiaa. 5️⃣ Ennustemarkkinoilla pitää ymmärtää, mitä arvioi "Onko voitto yli tietyn summan" ja "nouseeko osakekurssi tulosraportin jälkeen" ovat kaksi eri kysymystä. Ensimmäinen liittyy enemmän liiketoiminnan tulokseen; jälkimmäinen ottaa huomioon markkinoiden odotukset, arvostuksen ja vallitsevan tilanteen. Kun ymmärtää tulosraportit ja osallistuu ennustemarkkinoille, miten ilmaisee oman arvionsa? Tämä on myös syy, miksi osakeperpetuaaliset sopimukset ovat kiinnostavia. OKX on jo lanseerannut useita Tradfi-perpetuaalisia sopimuksia, jotka tukevat USDT:tä vakuutena ja mahdollistavat 7×24 tunnin kaupankäynnin. Niille, jotka eivät ole tottuneet tällaiseen volatiliteettiin, on hyvä ensin katsoa tulkintoja ja odottaa täydellisempää tietoa – sekin on tapa osallistua. Työkalut ovat joustavampia, mutta se ei tarkoita pienempää riskiä. OKX:n Ennustaja-kausi 3 on pian tulossa! Tämän kauden teema on Yhdysvaltain osakemarkkinoiden tulosraportit 👀 Tällä kertaa kutsuimme monia laadukkaita Yhdysvaltain osakemarkkinoiden kauppiaita jakamaan tulosraporttien tulkintoja ja kaupankäyntistrategioita planeetalla. Voitte katsoa, mitä he seuraavat ennen tuloksia, miten analysoivat tulosten jälkeen ja millaisissa tilanteissa he muuttavat alkuperäisiä arvioitaan. Kilpailun säännöt ja osallistumistavat julkaistaan myöhemmin 💚

Miksi Yhdysvaltain osakemarkkinat usein nousevat välivaalien jälkeen?③ 🧐 Wall Streetillä on yli 70 vuotta kestänyt sääntö, Vuodesta 1950 vuoteen 2022 Yhdysvalloissa on pidetty 19 välivaalia, ja jokaisen vaalin jälkeisen 12 kuukauden aikana S&P 500 on aina noussut, keskimäärin noin 15 %. Riippumatta siitä, mikä puolue voittaa, osakemarkkinat näyttävät aina nousevan vaalien jälkeen. Esimerkiksi vuonna 2022 Yhdysvalloissa inflaatio nousi hetkellisesti 9,1 %:iin, Fed kiristi rahapolitiikkaa aggressiivisesti, ja osakemarkkinat laskivat voimakkaasti. Mutta välivaaleista vuoden kuluttua S&P 500 nousi noin 14,5 %. Miksi näin tapahtuu? ———————— Ensimmäinen syy on epävarmuuden väheneminen. Ennen vaaleja verotus, sääntely ja muut politiikat ovat epäselviä, ja sijoittajat eivät pysty arvioimaan yritysten tulevaa toimintaympäristöä, joten he vaativat korkeampaa riskipreemioita. Vaalien jälkeen kongressin kokoonpano selkeytyy, politiikan suunta on helpompi arvioida, markkinoiden riskipreemio voi laskea ja osakkeiden arvostustasot voivat korjaantua. Siksi markkinoille joskus on tärkeämpää, vastaako tulos odotuksia kuin se, kuka voittaa. ———————— Toinen syy on osakemarkkinoiden syklinen korjausliike. Fideliän tilastojen mukaan presidentin toimikauden toisena vuonna, eli välivaalivuonna, Yhdysvaltain osakemarkkinoiden keskimääräinen tuotto on noin 5 %. Kolmantena vuonna keskimääräinen tuotto nousee 14 %:iin. Vaalivuosi on usein poliittisen epävarmuuden ja markkinavaihtelun aikaa. Kun pessimistiset tunnelmat laantuvat, osakkeet voivat nousta. Esimerkiksi vuoden 2002 internet-kuplan puhkeamisen ja vuoden 2018 kauppasotien sekä koronnostojen aiheuttamien markkinakorjausten jälkeen osakemarkkinat nousivat seuraavana vuonna. Tähän vaikuttavat myös taloussykli ja Fedin rahapolitiikka. ———————— Kolmas syy on se, että Wall Street joskus pitää siitä, että kongressi ei ole liian helppo hallita. Jos presidentin puolue hallitsee molempia kongressin kamareita, merkittävien politiikkojen läpivienti on helpompaa. Mutta jos toinen kamari menee oppositiolle, syntyy "jakautunut hallitus". Verotuksen, sääntelyn ja muiden merkittävien uudistusten läpivienti vaikeutuu, ja yritysten nykyiset toimintatavat voivat jatkua helpommin. Poliittinen pattitilanne voi myös aiheuttaa budjetti- ja velkakatto-ongelmia, mikä tuo markkinoille uusia riskejä. ———————— Kuitenkin, vaikka 19 kertaa on nähty nousua, on helppo unohtaa, että Yhdysvaltain osakemarkkinoilla on itsessään pitkäaikainen nousutrendi. Yritysten tuloskasvu, talouden laajentuminen ja S&P 500:n jatkuva osakevalikoiman säätö vaikuttavat tähän. Siksi välivaalit ovat vain yksi tekijä osakemarkkinoiden kehityksessä. Vuonna 2026 on kuitenkin erityinen tilanne: Osakemarkkinat ovat jo nousseet etukäteen. Lokakuun alkuun mennessä S&P 500 on noussut yli 10 % vuoden aikana. Moninaina aiempina välivaalivuosina osakemarkkinat ovat ensin kokeneet heilahtelua ja sitten korjaantuneet vaalien jälkeen. Mutta tänä vuonna markkinat ovat jo edenneet etukäteen. Jos vaalitulokset vastaavat odotuksia, osa positiivisista vaikutuksista on jo heijastunut osakekursseihin. Jos halutaan toistaa historiallinen keskimääräinen 15 %:n nousu vaalien jälkeen, yritysten tulosten on jatkettava kasvuaan tai Fedin on laskettava korkoja edelleen. Siksi tämän vuoden vaalien jälkeen markkinat saattavat helpottua, mutta nouseeko osakkeet vielä lisää, riippuu yritysten tuloksista ja Fedin toimista.

Edustajainhuone ja senaatti, kumpi vaikuttaa enemmän Yhdysvaltain osakemarkkinoihin?｜Yhdysvaltain välivaalit ja osakemarkkinat② Ensinnäkin selvennetään siirtymäpolkua: kongressivaalit muuttavat odotuksia finanssi- ja kauppapolitiikasta, vaikuttavat inflaatioon, valtion lainanottoon ja 10 vuoden Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen tuottoihin, mikä puolestaan vaikuttaa teknologiayhtiöiden arvostuksiin. Tämän polun suuntaa ei voi arvioida pelkästään demokraattien tai republikaanien voiton perusteella. Sen sijaan kysymys on, rajoittaako jakautunut hallitus finanssipolitiikan laajentamista vai johtavatko vaikeasti vähennettävät menot, alijäämän vaikea lasku ja lisääntyvät poliittiset ristiriidat? Verotus ja määrärahat vaativat molempien kamareiden yhteistoimintaa, kumpikin kamari voi estää merkittävän lainsäädännön; senaatti myös vahvistaa tärkeitä nimityksiä. Vaikka demokraatit saisivat molemmat kamarit, presidenttinä on edelleen Trump, jolla on veto-oikeus. Siksi demokraattien voiton jälkeen markkinoiden on arvioitava uudelleen, millaisia politiikkoja lopulta hyväksytään. —————— Polku 1: Uusi finanssipoliittinen elvytys rajoittuu, tuotot voivat laskea. Oletetaan, että markkinat odottivat, että republikaanit säilyttävät molemmat kamarit ja ottavat käyttöön uusia veronalennuksia tai menoja. Jos demokraatit voittavat edustajainhuoneen, näiden suunnitelmien läpimenon todennäköisyys voi laskea. Uusi elvytys jää odotettua vähäisemmäksi, mikä tarkoittaa, että tuleva kysyntä, kasvu ja inflaatiopaineet voivat lieventyä, ja valtion uusi lainanotto voi jäädä odotettua pienemmäksi. Markkinat voivat tämän seurauksena laskea tulevia korkopolkuja, tukea 10 vuoden valtionvelkakirjojen hintoja ja painaa tuottoja alas. JPMorgan Asset Managementin 15. kesäkuuta julkaisema analyysi pitää jakautunutta hallitusta perustilanteena ja katsoo, että edustajainhuoneen kääntyminen rajoittaa merkittävästi republikaanien kotimaan politiikkaohjelmaa ja lisää finanssipoliittisten neuvottelujen vaikeutta. Samalla muistutetaan, että kotimaisen lainsäädännön tilan kaventuessa presidentti voi tukeutua enemmän toimeenpanovaltaan ja siirtää politiikan painopistettä kauppa- ja ulkopolitiikkaan. Finanssipoliittisen elvytyksen rajoittuminen ja kauppapolitiikan riskien kasvu voivat tapahtua samanaikaisesti. —————— Polku 2: Osapuolet sopivat menojen lisäämisestä, alijäämä ei välttämättä laske. UBS:n CIO:n 3. syyskuuta antamat todennäköisyydet ovat: republikaanit säilyttävät molemmat kamarit 10 %, demokraatit voittavat edustajainhuoneen ja republikaanit säilyttävät senaatin 50 %, demokraatit voittavat molemmat kamarit 40 %. He katsovat, että jakautuneessa kongressissa osapuolet voivat sopia puolustusmenojen lisäämisestä ja sosiaaliohjelmien leikkausten lykkäämisestä. Demokraattien hallitessa molempia kamareita veronkorotukset voivat kohdata presidentin vastustusta, ja lopullinen kompromissi voi johtaa suurempaan alijäämään ja vähempään finanssipoliittiseen kiristykseen. Menojen leikkaukset lykkääntyvät, tulot eivät lisäänny vastaavasti, tuleva alijäämä ja lainanottotarve ovat odotettua suurempia, mikä lisää pitkien velkakirjojen tarjontapaineita. Jos taloudellinen kysyntä pysyy vahvana, löysempi finanssipolitiikka voi myös vaikeuttaa inflaation laskua ja vähentää markkinoiden odotuksia korkojen laskusta. —————— Polku 3: Finanssipoliittiset ristiriidat lisäävät pitkien velkakirjojen pitoon vaadittavaa korvausta. Charles Schwab 18. elokuuta katsoo, että jos senaattikin vaihtuu, nimitysten vahvistaminen vaikeutuu entisestään. Pitkän aikavälin valtionvelkakirjojen osalta poliittinen epävarmuus voi saada sijoittajat vaatimaan suurempaa korvausta, eli maturiteettipreemio kasvaa. 10 vuoden nimellistuotto voidaan jakaa reaalituottoon ja inflaatiokorvaukseen. Jälkimmäistä mitataan yleensä Breakevenillä, joka sisältää inflaatio-odotukset ja johon vaikuttavat myös riskipreemio ja likviditeetti. Oletetaan, että inflaatiokorvaus laskee 20 peruspistettä, mutta nimellistuotto laskee vain 5 peruspistettä, jolloin reaalituotto nousee 15 peruspistettä.