#TreasuryEyesTGABuybacks

It's totally messed up! The U.S. Treasury might tap into that trillion-dollar "rainy day" fund! Bitcoin surges toward $100,000! Latest news: The U.S. Treasury may use nearly $1 trillion from the TGA account to buy back long-term government bonds. The 10-year Treasury yield immediately dropped 4 basis points to 4.70%. In plain terms — this is a disguised liquidity injection. With this move, the market has gone crazy👇#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsOilFalls #StrategyBuildsCash

I love how the $2b Treasury intervention was a “liquidity measure” until yields didn’t fall. Then we doubled it, hinted we’d go bigger, said we had “asymmetric information,” and pointed at the $1 trillion TGA as a backstop.

It's worth spelling out the mechanics of this as it pertains to the Fed. The TGA is a Fed liability. So are reserves. Spending the TGA swaps one for the other: a dollar out of the government's checking account is a dollar into the banking system. The Fed's balance sheet would not change size but its liability mix would, as reserves go up one for one. A year ago, with runoff (QT) still underway, a TGA drawdown would have been absorbed as a cushion against an active drain—the familiar debt-ceiling dynamic. Runoff ended in December and the Fed isn't doing reserve management purchases this month, so there's nothing else moving reserves at the margin now. Treasury's cash balance wouldn't be offsetting a policy operation. It would be the operation. This raises a couple of interesting issues. First, the Treasury secretary has frowned upon the ample reserves regime, but that regime may be exactly what makes this possible. Second, this type of operation doesn’t prevent but it could complicate efforts to shrink the Fed’s balance sheet, which is a policy objective of the new Fed chair. Reducing the Fed’s footprint has increasingly been framed as a liability-side endeavor. (I.E., you don't want to shrink assets below what liability demand requires, as this would introduce more volatility at the front end, so the work has shifted to lowering demand for reserves through bank liquidity regulation). Increasing reserves through the TGA drain pushes in the opposite direction.

Tällä hetkellä $BTC on jo toista kertaa 80 000:lla, mutta periaate on välttää kolme kertaa. Voiko se ylittää 80 000 kolmannella yrityksellä? Mitä tulee siihen, pystyykö $BTC pitämään yli 80 000 dollarin kolmannessa ponnistuksessaan, markkina on tällä hetkellä kriittisessä strategisessa käännekohdassa. Johtopäätös on: kolmannen läpimurron todennäköisyys ei ole pieni, mutta "pysyä lujana" on vaikeampaa kuin "läpimurto", ja prosessi tulee olemaan tuomittu intensiivisen kilpailun seuraan. Nykyisten tietojen perusteella tämän shokin tausta on perustavanlaatuisesti erilainen kuin aiemmat, ja siinä on sekä suotuisia tekijöitä että riskejä. 🟢 Positiiviset tekijät, jotka tukivat läpimurtoa Tämän kasvun taustalla oleva vauhti on vahvempi kuin kaksi edellistä, mikä näkyy pääasiassa seuraavissa: · Politiikan ja likviditeetin "yhdistelmäisku": Tämän nousun keskeinen katalysaattori oli Yhdysvaltain valtiovarainministeri Becentin ilmoitus kaksinkertaistaa pitkäaikaisten valtionlainojen takaisinostot 4 miljardiin dollariin per transaktio. Tämä laski suoraan pitkän aikavälin valtionlainojen tuottoja (30 vuoden tuotto romahti 5,34 %:sta 5,19 %:iin, pakottaen varat siirtymään riskittömistä varoista riskialttiisiin omaisuuseriin, kuten Bitcoiniin. · $ETF "historiallinen" sisäänvirta: institutionaaliset rahastot ostavat reaalirahalla. Tällä viikolla Yhdysvaltojen spot Bitcoin $ETF näki yli miljardin dollarin nettovirran, saavuttaen lähes 10 kuukauden huipun, ja kokonaisvarat kasvoivat kesäkuun 70 miljardista 85 miljardiin dollariin. Tämä merkitsee siirtymää "lyhyestä peitosta" "todelliseen kysyntään". · Valaat ja instituutiot kasvattavat omistuksiaan rinnakkain: Suuret omistajat (valaat) ovat myyneet lähes 60 000 dollaria, kerättyään viimeisen 60 päivän aikana noin 43 000 $BTC (arvoltaan noin 2,75 miljardia dollaria). Samaan aikaan suuret strategian omistajat ovat saavuttaneet yli 2 miljardin dollarin realisoitumattomat voitot ja saattavat aloittaa ostamisen uudelleen. · Tekninen trendi on positiivinen: Bitcoinin 50 päivän ja 200 päivän liukuvat keskiarvot kääntyvät molemmat ylöspäin, mahdollisesti muodostaen "kultaisen ristin", joka viittaa vahvistuvaan keskipitkän ja pitkän aikavälin trendiin. Ketjun SOPR nousi 1,01:een, mikä viittaa myös siihen, että markkina on kokonaisuudessaan kannattava. 🔴 Riskit ja vastustus, jotka estävät läpimurtoa Positiivisten uutisten keskittymisestä huolimatta myyntipaine lähellä 80 000 dollaria ja lyhytaikaisia ylikuumenemissignaaleja ei voi sivuuttaa: · Massiivinen "myyntitilausseinä": lähellä 80 000 dollarin rajaa on kertynyt suuri määrä myyntitoimeksiantoja. Vain Binance ja Coinbase ovat keränneet kymmeniä miljoonia dollareita myyntitoimeksiantoja lähelle 79 945–80 000 dollaria. Nämä "myyntitilausseinät" ovat lyhytaikaisia vastustuskykyjä, jotka täytyy käsitellä ennen läpimurtoa. · Vakavat lyhyen aikavälin yliosto-olosuhteet: Olipa kyse teknisistä indikaattoreista tai markkinatunnelmasta, lyhytaikainen tilanne on jo ylikuumentunut. Päivittäinen RSI on siirtynyt yliostettuun vyöhykkeeseen (noin 80), ja Greed and Fear -indeksi on noussut 74:ään, lähestyen "äärimmäistä ahneutta". Jyrkän nousun jälkeen voittojen ottaminen syntyy väistämättä, mikä luo vetäytymispainetta. Analyytikot uskovat yleisesti, että lyhyen aikavälin vetäytyminen 67 000–70 000 dollariin tai konsolidaatio 73 500–75 000 dollarin välillä olisi terveempi liike. · Short squeeze hallitsee, perusta on vielä vakiintumaton: Viimeisten kolmen päivän aikana noin 4,5 miljardin dollarin arvosta shortsipositioita markkinoilla on pakkosiirretty realisoitumaan, ja kasvun kasvu johtui pääasiassa mekaanisista ostoksista, joita ohjasivat "short squeeze", eikä suuri määrä uusia härkiä, jotka aktiivisesti tulisivat markkinoille. Tämän nousurakenteen kestävyys on kyseenalainen. · Makrotaloudellinen epävarmuus: Tämän viikon Jackson Holen vuosikokous ja Federal Reserven lausunnot ovat keskeisiä muuttujia. Tällä hetkellä Yhdysvaltain CPI on edelleen 3,4 %. Jos annetaan haukkamainen signaali (kuten korkojen nosto), se voi välittömästi kääntää nykyisen riskinottohalukkuuden. 💎 Yhteenveto Palaan kysymykseesi: Voiko sääntö "ei koskaan enempää kuin kolme kertaa" toteutua? Ennustemarkkina Polymarketin tiedot osoittavat, että markkina arvioi 81 %:n todennäköisyyden, että $BTC saavuttaa 80 000 dollaria elokuussa, mutta laskee 49 %:iin mahdollisuudesta saavuttaa 85 000 dollaria. Tämä heijastaa, että markkina on varsin varma "80 000 juanin ylittämisestä", mutta mielipiteet siitä, "kuinka pitkälle se voi mennä läpimurron jälkeen", on erilaisia. Siksi kolmannen yrityksen mahdollisuus ylittää 80 000 dollaria on melko suuri. Mutta avain on, onko tämä läpimurto tehokas vai väärä. Hinnan täytyy nopeasti siirtyä pois 80 000 dollarista ja murtautua vahvemman vastuksen läpi 82 850 dollarissa suuremmalla volyymilla, jotta tilaa avautuu yläpuolelle (tavoite 85 000–90 000 dollaria); Muussa tapauksessa todennäköisempi lopputulos on laaja konsolidaatio 75 000–83 000 dollarin välillä perustan vahvistamiseksi. #BTC ylittää 80 000 dollarin. Pystyykö BTC pitämään uuden tason? #美启动对伊经济孤立, miksi öljyn hinnat ovat laskeneet? #Strategy增发扩充现金 BTC:n allokaatiorytmi herättää huomiota

[Shokki] $BTC Miksi se voi jatkaa uusien nousuhuippujen rikkomista? Se on jo yli 80 000, $ETH pysyy edelleen 2500:ssa. Analysoidaanpa syyt eri näkökulmista, kuten datasta ja markkinarahastojen psykologisesta pelistä Ydin on yksinkertainen: tämä kierros rahaa kaadetaan BTC:hen "makrotason arvon alenemisen kaupankäynnin + lyhyeksi myynnin + institutionaalisten ETF:ien kautta." ETH hyötyy ylivuotavasta käytetystä likviditeetistä ja kantaa rakenteellista rasitusta. 1. BTC:n kolminkertaiset päällekkäiset rahastot, kaikki kallistuvat "BTC-eksklusiiviseen" 1. Makrokatalysaattorit ovat BTC:n "ensisijainen hyötyjä" Yhdysvaltain valtiovarainministeriö laajentaa pitkäaikaisia joukkovelkakirjojen takaisinostoja→ heikolla dollarilla ja pitkäaikaisilla koroilla→ "arvonalentumiskauppa" on jatkunut. Historiallisissa takautumissa testeissä sekä BTC että kulta katsotaan "fiat-luottosuojauksiksi", ja instituutiot jakavat välittömästi BTC:n ETH:n sijaan. Bridgewater Dalion kertomus "pienestä BTC:n pitämisestä" vahvistaa digitaalista kultamerkkiä, kun taas ETH:n "maailman tietokone" -leima on arvoton makrotaloudellisten paniikkien aikana. 2. Short squeeze keskittyy BTC:hen. Viime viikolla kryptoshort-likvidaatioiden kokonaisarvo markkinoilla oli noin 4,6–7,2 miljardia dollaria, joista BTC osallistui valtaosaan: BTC:n lyhyet stop-loss -toimeksiannot kattoivat passiivisesti ja nousivat yhä korkeammalle; ETH:n likvidaatiot ovat paljon pienempiä (1/4 päivittäisestä BTC-volyymista), mikä johtaa heikkoon puristusvaikutukseen. 3. ETF-rahastot: BTC on pääasiallinen sisääntulopiste, ETH on "tytäryhtiövarasto". Spot BTC ETF:n nettovirta on 1,92 miljardia (suurin yksittäisviikko sitten viime lokakuun) ETH:n nettotulo oli 697 miljoonaa. [Tarkemman analyysin löydät liitteenä olevasta kaaviosta]

Bescentin "Face-shifting": Takaisinostot eivät ole vielä alkaneet, nähdään 9. syyskuuta! Bitcoin-markkinat nousivat voimakkaasti ja sitten vetäytyivät "Economic D Day" -lehdistötilaisuudessa Becent kommentoi asiaa kylmästi: Yhdysvaltain valtiovarainministeriön takaisinostot eivät ole vielä alkaneet, ja seuraava operaatio odottaa 9. syyskuuta. Aiemmin hän vihjasi, että takaisinostojen laajuus saattaa kasvaa, mutta nyt hän on selvästi todennut, että "ei ole edes yhtä joukkovelkakirjaa ostettu", ja toistuvat politiikkasignaalit ovat herättäneet markkinoilla epäilyksiä. Analyytikot huomauttavat, että takaisinostot ovat pohjimmiltaan rutiininomaisia velanhallintatyökaluja, eivät hätätoimenpiteitä markkinapaineisiin sopeutumiseksi, ja että Besenin aiempi lausunto "täydellisestä työkalupaketista" saattoi olla ylitulkittu. Mitä tulee pitkäaikaisten joukkovelkakirjahuutokauppojen mittakaavaan, se saa odottaa seuraavan neljänneksen uudelleenrahoitusilmoitusta. Tämän seurauksena 10 vuoden valtionlainojen tuotto nousi hieman, ja aiempi optimismi siitä, että valtiovarainministeriö käyttäisi TGA:ta markkinoiden tukemiseen, hiipui hieman. Vaikutus kryptomarkkinoihin: Likviditeettiodotuksia on tarkistettu, positiiviset uutiset on hinnoiteltu mukaan, ja lyhyellä aikavälillä uusia katalysaattoreita puuttuu, mikä saa BTC:n vetäytymään yli 81 000 dollarin. Yhdysvaltojen ja Iranin pakotteet ovat edelleen tärkein makrotason muuttuja (edellinen rahoituslaitos asetetaan pakotteiden kohteeksi tänä viikonloppuna), ja rahastot kallistuvat odottamisen ja katsomisen suuntaan. Mutta keskipitkän aikavälin logiikka pysyy murtumattomana – laajennettujen takaisinostojen tosiasia pysyy muuttumattomana, vain viivästyneenä, ja syyskuun 9. päivän jälkeen on edelleen mahdollinen myönteinen tekijä. Ydinarviointi: "Repo-odotusaukko" aiheuttaa lyhyen aikavälin vetäytymispainetta, ja PCE:n ja Walshin puheet ovat tämän viikon todelliset suuntaindikaattorit. Takaisinostot ovat vain sivuhuomautus; makrodata määrää elämän ja kuoleman. $BTC $ETH #财政部拟动用TGA, voivatko pitkäaikaiset joukkovelkakirjan takaisinostot ratkaista juurisyyn?

#财政部拟动用TGA, voivatko pitkäaikaiset joukkovelkakirjan takaisinostot ratkaista juurisyyn? 24. elokuuta kaksi valtiovarainministeriön korkeaa virkamiestä vihjasi harkitsevansa TGA:n käyttöä pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen takaisinostojen rahoittamiseen. TGA:n saldo on noin 950 miljardia, mutta vähimmäisreservivaatimusten vuoksi Morgan Stanley arvioi, että todelliset käytettävissä olevat varat ovat vain 80–200 miljardia, eikä summaa ole julkistettu. Aiemmin Becent nosti 10–20 vuoden ja 20–30 vuoden valtion joukkovelkakirjojen yksittäisen takaisinostokaton 2 miljardista vähintään 4 miljardiin 9. syyskuuta alkaen nimellä "Treasuryn versio vääristymisoperaatioista." TGA-käteisen käyttäminen pitkän aikavälin joukkovelkakirjojen suoraan ostamiseen ilman lyhytaikaisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskua on rajoittanut nettovaikutusta reserveihin, vaikuttaen siistimmiltä kuin lyhytaikaisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku pitkän aikavälin joukkovelkakirjojen ostamiseen. Heti kun uutinen tuli julki, 10 vuoden tuotto laski 4 korkopistettä, kulta nousi yli 4670 ja Bitcoin nousi yli 80 000 dollarin, molemmat vahvistuivat yhdessä. Mutta Wall Street heitti kylmää vettä tilanteeseen: Deutsche Bank sanoi vaikutuksen olevan "käytännössä nolla", kun taas Goldman Sachs totesi suoraan, ettei se pysty ratkaisemaan pitkäaikaisen volatiliteetin juurisyitä. Itse asiassa elpyminen alkuperäisen ilmoituksen jälkeen 19. elokuuta kesti alle 24 tuntia. Barclays arvioi, että laajennus tarkoittaa noin 16 miljardia dollaria lisäostoksia neljännesvuosittain, mikä on vain 0,05 % 32,3 biljoonan dollarin julkisesta Yhdysvaltain valtionvelkakirjoista. Perimmäinen syy on valtava velan tarjonta, joka johtuu finanssipoliittisista alijäämistä, ei vanhojen joukkovelkakirjojen heikosta likviditeedistä. Joukkovelkakirjojen ostaminen käteisellä on suoja kysynnän puolella, mutta se ei ratkaise tarjontapuolen ristiriitoja. TGA oli alun perin hätäpuskuri; sen käyttäminen markkinoiden pelastamiseen kuluttaisi turvatyynyn, ja kun markkinat näkivät sen läpi, se itse asiassa vahvisti taloudellista riskipreemiota. Lyhyen aikavälin tehokas, perustavanlaatuinen korjaus? Ero on suuri. Todellinen ratkaisu on joko finanssipolitiikan kiristäminen tai Federal Reserven puuttuminen asiaan; ensimmäinen on poliittisesti mahdoton, kun taas jälkimmäinen on edelleen sivustakatsojana. $BTC

Bitcoin laski 14 % toisella neljänneksellä. Institutionaalisten ETF-omistusten osuus kasvoi itse asiassa 7,5 %, saavuttaen ennätyskorkean osakemäärän. Yksityissijoittajat ovat lähteneet, instituutiot ottavat vallan. Miksi hinnat eivät siis ole nousseet? Olen miettinyt tätä kysymystä pitkään. Myöhemmin näin sanonnan: Q2:n ostaminen on "allokaatiotyyppiä", osta hitaasti, ei kiirettä. Tämä aalto on nyt erilainen. Näyttää siltä, että suuri instituutio on saanut päätökseen hyväksymisprosessinsa ja keskittynyt positioiden rakentamiseen, mikä on synnyttänyt jäljittelyaallon. Mutta tätä väitettä ei voida vahvistaa. Tai ehkä se on vain tarina, joka on keksitty jälkikäteen. Mielenkiintoista kyllä, 19. elokuuta oli ensimmäinen päivä. Sinä päivänä Yhdysvaltain valtiovarainministeriö lisäsi pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen takaisinostojaan, tuotot laskivat ja Bitcoin nousi 65 000:sta lähes 80 000:een. Laajamittaiset sisäänvirtaukset ETF:iin tapahtuvat vasta hinnan noustessa. Eli tarkasti ottaen markkinat eivät käynnistä ETF:t, vaan valtiovarainministeriö. Mutta tässä on kysymys – jos makrologiikka toimii niin hyvin, mitä pääoma tekee, kun se on alle 70 000? Mitä odotat? Uskon, että rahastot eivät odota makrosignaaleja, vaan että hinta liikkuu ensin. Hinnat nousevat ensin, sitten keksivät tekosyitä. Se, toimiiko tämä syy, on toinen asia; valtiovarainministeriön lähestymistapa hoitaa vain oireita, ei juurisyitä, ja kun inflaatio-odotukset palautuvat, ne voivat kääntyä itseään vastaan. Toinen merkittävä tietoaineisto: BlackRock ja Fidelity yhdessä muodostivat 92 % sisäänvirtauksesta. Tämä ei ole "instituutioiden yhteinen osallistuminen." Tässä on kaksi ihmistä pelaamassa korttia. Optimistit sanovat, että kun huippuinstituutiot tulevat, tulee lisää ihmisiä. Pessimistit sanoisivat, että kun suurimmat ostajat lopettavat, data näyttää synkältä. Molemmilla puolilla on omat pointtinsa, mutta data ei vastaa keskeiseen kysymykseen: ovatko he ostaneet tarpeeksi? Lopulta pohjakalastus ja voittojen tavoittelu voivat olla rinnakkain. Saman ryhmän keskuudessa jotkut ajattelevat, että yli 70 000 on edelleen halpaa, kun taas toiset yksinkertaisesti seuraavat trendiä. Markkinat sekoittavat nämä kaksi täysin eri asiaa hinnoittelun suhteen. Seuraavat viikot näyttävät hieman paremmilta. Kun lyhyen likvidoinnin myötätuuli loppui ja IBIT:n sisääntulot laskivat 200 miljoonasta 20 miljoonaan yhden päivän aikana, kävi selväksi, kuka ostaa. Tällä hetkellä kukaan ei näe selvästi. #BTC突破80000美元, pystyvätkö he pitämään kiinni uusista haasteista? #美启动对伊经济孤立, miksi öljyn hinnat ovat laskeneet? #Strategy增发扩充现金 BTC:n allokaatiorytmi herättää huomiota $BTC $ETH $SPCX

$BTC Tällä viikolla nousi vahva nousukynttilä, joka lähestyy 79 500 dollaria päivänsisällä. Pintapuolisesti tämä vaikuttaa kryptomaailmassa lämpenevältä tunnelmalta, mutta liikkeelle saattavat kuulua Wall Streetin joukkovelkakirjakauppa. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö nosti likviditeettirepo-kattoa keskipitkän ja pitkän aikavälin valtionvelkakirjoille, mikä johti pitkän aikavälin tuottojen laskuun ja heikentyneempään dollariin, kun taas kulta ja BTC nousivat yhdessä. Tämä osoittaa, että BTC muistuttaa yhä enemmän erittäin joustavaa omaisuutta, joka on lyhyellä aikavälillä herkkä dollarin likviditeetille, eikä pelkästään ketjussa olevaa narratiivista tuotetta Markkinanäkökulmasta nousun alussa oli selvää lyhyeksi myyntiä, jota seurasi noin 2,6 miljardin dollarin viikoittainen nettovirta spot-BTC- ja ETH-ETF:issä, mikä käänsi paluun trendiksi. Keskeinen ero on: short cover voi nostaa hintoja, mutta ei välttämättä johtaa jatkuvaan ostamiseen; ETF-rahastojen tulo markkinoille tarkoittaa, että perinteiset rahastot ovat valmiita jakamaan sijoituksia korkeammille tasoille, mikä parantaa trendin laatua Älä kuitenkaan kiirehdi tulkitsemaan tätä likviditeettinä; sulje vain silmäsi ja mene nousuun. Joukkovelkakirjojen takaisinostot ovat väliaikainen työkalu; se, jatkuvatko tuottojen laskut, riippuu inflaatiosta, työllisyydestä ja Fedin kannasta. Vielä huolestuttavampaa on, että oletettu volatiliteetti on selvästi kasvanut tällä kierroksella, mutta kysyntä alaspäin suojatulle optiopuolella on edelleen heikko, mikä osoittaa, ettei markkina ole riittävästi valmistautunut laskun laskuun Oma näkemykseni on, että BTC siirtyy yksittäisestä turvasatama-omaisuudesta makrotason likviditeettimuutosten vahvistajaksi. Jatkossa painopiste ei ole keskittyä pyöreään lukukynnykseen ja vaatia uusia huippuja, vaan tarkkailla, voivatko netto-ETF-virtaukset jatkua, heikkeneekö Yhdysvaltain dollariindeksi ja jatkavatko pitkän aikavälin valtionlainojen tuotot laskuaan (Tämä koskee vain henkilökohtaista markkina-analyysiä eikä ole sijoitusneuvontaa.)