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#财报观察员：戴尔业绩超预期，博通雪花接棒 一、戴尔：下游整机端业绩实打实兑现 戴尔2027财年Q2财报大幅击穿市场预期：总营收469.7亿美元，同比+58%；净利润同比暴涨255%，大幅上调全年营收指引至1920亿美元，一次性上调250亿。AI服务器积压订单来到950亿美元，过去12个月累计拿到1300亿AI服务器订单，证明云厂商、企业端资本开支是真实落地，不是纸面故事 。 核心信号： 1、整机厂商已经从“拿订单”走到“批量交付”，下游硬件需求没有降温； 2、带动服务器、存储板块情绪走强，但资金并没有无脑扩散到上游芯片，资金开始分层筛选标的。 二、博通“雪花接棒”：高预期下的两难大考 博通盘后即将披露Q3财报，市场处境非常微妙，也就是所谓“雪花接棒”：业绩大概率数据很漂亮，但预期已经被炒到天花板，稍有不及就容易雪崩式杀估值，上一季度就是AI收入明明同比+143%，仅仅指引略低于幻想，盘后直接暴跌13%+ 。