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决定大盘的，是周三CPI 7月CPI将在周三公布。 上周美股大涨，很重要的原因就是非农突然走弱以后，市场重新降低了对美联储继续加息的预期。 问题是这个逻辑必须建立在通胀不重新失控的前提下。 如果CPI温和，甚至低于预期，那么上周的逻辑就会继续成立 就业降温 → 加息压力下降 → 美债收益率下降 → 科技股估值压力下降 → 纳指继续获得支撑 这是下周大盘舒服的剧本。 但如果CPI突然重新超预期，问题就来了。 因为现在标普已经重新创高，纳指上周又涨了5%左右，市场已经提前交易了一部分美联储没那么鹰的预期。 这个时候CPI一旦打脸，行情很容易从弱就业是利好，重新变成弱就业 + 高通胀 = 滞胀。 这是我觉得下周最大的尾部风险。 周三盘后还有Cisco 能只把它当传统网络设备公司。 AI数据中心需要的不只是GPU。 服务器数量越多，东西向流量越大，对交换机、网络设备、高速互联的要求也越高。 所以Cisco的AI网络订单，也是在验证AI资本开支到底有没有继续往下游传。 周四继续看PPI 如果周三CPI温和，周四PPI也温和，这轮科技股反弹的宏观基础会明显变稳。 但如果CPI不错、PPI突然很热，就说明企业上游成本压力还在，未来依然可能重新传导到消费者。 然后是我觉得对存储最重要的一份财报：Applied Materials。 AMAT是半导体设备龙头。 最近它就在重点推进DRAM和先进封装相关设备。 所以这份财报，对存储要同时看正反两面。 第一层是利好 如果DRAM、HBM、先进封装设备订单继续很强，说明三星、海力士、美光对未来AI存储需求仍然有信心。 但第二层要小心 存储行业最经典的周期问题就是： $BTC $ETH $OKB