Postaus

8月1日，加密市场“开门黑”。 BTC跌破63000美元，全网爆仓3.62亿美元，超9万人被强制平仓。同一天，Tether发布了Q2财报—— 净营业利润15亿美元。 USDT流通量1846亿，市场份额超60%。利润创纪录，市占率第一，用户新增3000万。看起来，稳得一匹。但你再往下翻一页。超额储备，从一季度的82.3亿美元，跌到了41.1亿美元。腰斩。直接腰斩。总资产从1917亿降到1877亿。负债几乎没变。账上凭空消失了超过50亿美元。 Tether赚了15亿，但安全垫少了41亿。你告诉我这叫“稳健”？钱去哪了？ Tether没说。它只告诉你三件事：第一，黄金增持了14吨，总持仓超过146吨。第二，比特币增持了约1800枚，总持仓98933枚。第三，但这两类资产在Q2都跌了超过10%。黄金从约200亿跌到188亿，比特币从约66亿跌到58亿。翻译成人话：Tether拿你的安全感去抄底黄金和比特币，抄在了半山腰。更诡异的是——Q1报告详细列了每一类资产的美元金额：国债1410亿、黄金约200亿、比特币约70亿。 Q2报告里，这三项的美元数字全没了。黄金只告诉你“超过146吨”，国债只说“占储备的大部分”。为什么不给数字？因为给了数字，你就知道亏了多少。还有一件事更值得琢磨。 USDT流通量1846亿，但整个季度只增加了4.46亿美元。一个季度，几乎没动。整个稳定币市场市值在下滑，USDT逆势增长了4亿多。但4亿多？对一家1800多亿体量的公司来说，这叫“停滞”。是加密市场量缩价跌没人用稳定币了？还是USDC在蚕食份额？都不是。 USDC过去一周流通量减少了约10亿枚。整个市场都在收缩。但问题在于——Tether的用户还在新增3000万，USDT的市占率还在60%以上。用的人多了，流通量却不涨。这说明什么？说明大家拿着USDT，但不动。不买币，不转账，不提现。拿着，看着，等着。 Tether赚了15亿，你很开心——觉得你的USDT更安全了。但你的安全感，是从82亿的安全垫里扣出来的。他们拿你的钱去买黄金和比特币，亏了几十亿，然后告诉你“没事，我们还有41亿超额储备”。 41亿很多吗？对一家1800多亿负债的公司来说—— 这叫“缓冲垫”，不叫“安全垫”。我的判断 Tether依然是全球最大、流动性最好的稳定币发行商。但这份报告最大的信号不是“利润15亿”，而是“透明度在倒退”。一个季度前还在秀肌肉，这个季度开始藏数字。 KPMG的审计还在进行中。等审计报告出来的那天—— 我们才知道，这50多亿到底去哪了。 $BTC $XAU $XAUT #Tether季度盈利15亿，黄金增至146吨

Huomio USDT:n haltijat. 31. heinäkuuta Tether julkaisi toisen neljänneksen varmisraporttinsa. Lehdistötiedotteet tulvivat sivulle: "Nettoliikevoitto 1,5 miljardia dollaria, uusi ennätys!" ” Ajatteletko, että se on vakaa, USDT on aivan liian kannattavaa, joten voit ottaa sen luottavaisin mielin. Mutta et ehkä ole nähnyt talousraportissa sitä kohtaa, jonka sinun todella pitäisi lukea. Aloitetaan hohdokkaasta puolesta: Tetherin toisen neljänneksen nettotulos oli 1,5 miljardia dollaria, mikä on lähes 50 % enemmän kuin ensimmäisellä neljänneksellä. Mistä rahat tulivat? Yhdysvaltain valtionvelkakirjat ja takaisinostoyritykset. USDT:llä on kiertävä tarjonta 184,6 miljardia dollaria, ja markkinaosuus ylittää 60 %. Globaalit käyttäjät ylittivät 650 miljoonaa, ja 30 miljoonaa uutta käyttäjää lisättiin neljänneksen aikana. Eikö se kuulosta rahanpainokoneelta? Kuten. Katsotaanpa nyt toista puolta: Tether kasvatti omistuksiaan vielä 14 tonnilla, jolloin kokonaisomistuksensa nousi 146,2 tonniin. Bitcoin lisäsi myös 1 796 kolikkoa, jolloin kokonaisvarasto nousi 98 933 kolikkoon. Ja sitten? Kullan hinta laski 15 %, ja Bitcoin laski 68 200:sta 58 600:aan. Tetherin konsolidoidut taloudelliset tulokset vuoden ensimmäiseltä puoliskolla olivat 3,17 miljardia dollaria. Toisella neljänneksellä voi olla yli 4 miljardin dollarin tappio yhdellä neljänneksellä. Ylimääräiset varannot puolittuivat 8,23 miljardista dollarista ensimmäisellä neljänneksellä 4,11 miljardiin. Käännös: Tether teki 1,5 miljardia, mutta menetti 4 miljardia kullan ja Bitcoinin laskun vuoksi. USDT:n "turvatyynysi" on puolittunut kolmessa kuukaudessa. Mitä ovat ylimääräiset varannot? Tämä on se ylimääräinen vakuutuskerros, jonka Tether luo sen jälkeen, kun se tukee täysin jokaista USDT:tä. Ensimmäisellä neljänneksellä tämä vakuutus oli 8,2 miljardia dollaria. Toisen neljänneksen loppuun mennessä jäljellä oli enää 4,1 miljardia juania. Tämä ei ole ongelma Tetherin kanssa; pikemminkin "stablecoinsien" varannot käyvät yhä epävakaammiksi. Tether on hajauttanut varantonsa puhtaista Yhdysvaltain valtionlainoista kultaan ja Bitcoiniin— Onko tämä todella riskin levittämistä vai lisää volatiliteettia? Saksalainen varainhoitojätti Union Investment varoitti jo kauan sitten: Tetherin reservirakenne muistuttaa korkean riskin hedge-rahastoa eikä stablecoinia. Kulta ja Bitcoin voivat todellakin suojautua dollaririskiä vastaan. Mutta ne ovat myös riskivaroja. Kolikko, joka väittää olevansa "vakaa", puolet sen varannot vaihtelevat markkinoiden mukaan – voiko sitä silti kutsua vakaudeksi? Pidät USDT:tä, luullen että riskejä suojataan. Mutta Tether ottaa rahasi ostaaksesi kultaa ja Bitcoinia, jotta voit "ottaa riskejä". Jos he tienaavat rahaa, he laskevat sen (näin 1,5 miljardin voitto syntyy). Jos se putoaa, kenen vastuulla se on? Laske ylimääräiset varannot 4,1 miljardia. Kun tulee päivä, jolloin ylimääräiset varannot laskevat nollaan, arvaa miten markkinat reagoivat? Arvioni Tetherin perusarvot pysyvät vahvoina, ja sen 4,1 miljardin dollarin ylimääräiset varannot eivät ole vähäpätöisiä. Mutta trendiä kannattaa seurata: Jos kulta ja Bitcoin jatkavat laskuaan, ylimääräiset varannot jatkavat supistumistaan. Jos ylimääräiset varannot jatkavat supistumistaan, markkinoiden luottamus USDT:hen heikkenee. Tämä ei ole FUD, tämä on matematiikkaa. $BTC $ETH $XAU #Tether季度盈利15亿 kulta nousi 146 tonniin