Sí, los lanzamientos aéreos son tontos. Pero no tienen por qué serlo. Esta reacción a esta publicación realmente me hizo pensar. Aquí hay una pregunta: ¿Por qué las OPI siempre aparecen? Simple, es por diseño. Todas las empresas quieren titulares en lugar de dumpers en su tabla de capitalización. Los inversores institucionales como BlackRock y Fidelity son los tenedores a largo plazo que todo CEO quiere como accionistas, por lo que se les ofrecen acciones con un descuento respecto al lugar donde se espera que el mercado se despeje. Ese descuento crea el "pop" de la OPI. El comercio minorista no obtiene ese descuento porque el comercio minorista es un enjambre: algunos son titulares, otros son dumpers y las empresas no pueden decir cuál es cuál en la OPI. Así que el comercio minorista paga el precio de mercado. La misma dinámica se desarrolla en las criptomonedas. Los capitalistas de riesgo y las instituciones tienen una reputación legible a largo plazo que los hace más fáciles de diferenciar del capital mercenario. Los mejores inversores de valor agregado obtienen acceso preferencial, mientras que el comercio minorista paga el precio de etiqueta. Pero los lanzamientos aéreos ocurren en las cadenas de bloques transparentes, donde puede ver qué billeteras son cuáles. Por lo tanto, los equipos usan datos en cadena para filtrar a nuestros "agricultores" o sibilas, personas con miles de cuentas que falsifican métricas solo para obtener un lanzamiento aéreo. Y sí, eso tiene sentido. Pero nadie parece estar tratando de averiguar quién va a mantener su token o deshacerse de él, quiénes son los pequeños Blackrocks y Fidelitys que merecen ser recompensados junto con los demás inversores de valor agregado. ¿Por qué los proyectos no hacen esto? El estado actual de los lanzamientos aéreos Todos sabemos que los lanzamientos aéreos están rotos. Los proyectos pasan meses atrayendo a agricultores que generan actividad artificial, solo para ver a esos mismos agricultores deshacerse de los tokens inmediatamente después de TGE. Parece que la única solución que la gente propone es alejarse de los lanzamientos aéreos y pasar a las ventas colectivas. Pero ahora estamos en 2025, hay un espacio de diseño más grande que no hemos explorado. Algunos proyectos se han trasladado a mitad de camino allí. Optimism, Arbitrum y Kaito han modificado sus incentivos posteriores a TGE para recompensar a los titulares a largo plazo de sus propios tokens. Pero esta estrategia solo funciona después de que exista su token. En la distribución inicial, generalmente la más grande en términos de dólares, aún no se sabe si los usuarios se mantendrán o se retirarán. El error que cometen estas distribuciones es tratar de anticipar el comportamiento del usuario únicamente hacia su propio token. En su lugar, debe recompensar a los usuarios en función de cómo se hayan comportado con tokens anteriores. Cuando BlackRock obtiene asignaciones de OPI, las empresas no saben si BlackRock se deshará de sus acciones. Pero saben que BlackRock generalmente no se ha deshecho de OPI anteriores. Valoran a BlackRock por su historial, en lugar de atarse directamente las manos. Es una locura que las distribuciones de tokens no funcionen de esta manera. Para arreglar los lanzamientos aéreos, necesitamos meta-incentivos. Su airdrop debe incorporar cómo se comportaron los usuarios en airdrops anteriores. Una vez que los usuarios reciben su token, debe hacer que su comportamiento sea legible para el próximo proyecto que considere un airdrop. Aquí hay un boceto de cómo podría funcionar esto: Después del airdrop, la mayoría de los equipos simplemente publican una lista de asignaciones. En su lugar, deben continuar publicando un Holder Score que se actualiza después de TGE: porcentaje retenido a lo largo del tiempo, delegación/participación/voto, uso del producto, pagos de tarifas, provisión de liquidez, contribuciones del constructor. Si los usuarios saben que los protocolos futuros verán este Holder Score y lo incorporarán en sus propios lanzamientos aéreos, esos usuarios ajustarán su comportamiento hoy. Esto crea un meta-incentivo: después de su airdrop, ya no tiene influencia sobre los usuarios, pero el próximo proyecto está colaborando implícitamente con usted para hacer cumplir ese meta-incentivo. El meta de airdrop ya hizo esto una vez, haciendo que todos los proyectos atrajeran a los agricultores incluso cuando ellos mismos no estaban planeando lanzamientos aéreos. Podemos hacerlo de nuevo y recompensar a los mejores usuarios a través de las puntuaciones de los titulares. Cuando los lanzamientos aéreos aún tienen sentido El caso más fuerte para los lanzamientos aéreos son los escenarios de pago por desempeño. Si su protocolo necesita TVL, volumen, interés abierto o liquidez, puede incentivarlo con puntos y convertirlo linealmente en tokens. Este tipo de airdrop nunca desaparecerá porque ofrece directamente recompensas por un valor medible. Pero luego tienes lanzamientos aéreos amorfos, para capas 1, infraestructura o productos de consumo, donde no está claro para qué métrica debes optimizar. Para estos, podemos hacerlo mejor que los lanzamientos aéreos. Por supuesto, está bien lanzar pequeñas cantidades a grupos específicos: contribuyentes directos, usuarios avanzados, primeros partidarios o comunidades adyacentes. Pero los lanzamientos aéreos de dinero en helicóptero simplemente no funcionan, solo incentivan a los agricultores a generar actividad artificial que desaparece después de TGE. Eso es inútil para todos, incluidos los fundadores y otros poseedores de tokens. En lugar de lanzamientos aéreos, permita que los primeros usuarios ganen el derecho a invertir a precios preferenciales en la venta colectiva. Una vez que tenga puntajes de usuario, provenientes del comportamiento pasado y presente, asigne la mayoría de los tokens a crowdsales que se liquiden a diferentes precios según los puntajes de los usuarios. Los mejores usuarios obtienen mayores asignaciones a precios más bajos. Los granjeros mercenarios pagan el precio completo, o no tienen ningún acceso. Al exigir a los usuarios que tengan piel en el juego y darles una base de costos, crea una base de titulares más comprometida en lugar de agricultores que buscan cobrar dinero gratis. Las ventas colectivas también agregan un mecanismo de resistencia a la sibila incorporado. El dinero gratis atrae el ruido. @clairekart tiene razón en que el meta del airdrop surgió en respuesta a la regulación: en un mercado libre, las ventas colectivas son solo una mejor manera de distribuir la mayoría de los tokens. Incluso Ethereum se distribuyó a través de crowdsale. Con la claridad regulatoria finalmente emergiendo, ¿por qué sus usuarios no pueden ser su "BlackRock distribuido"? Sus miles de inversores que han demostrado que son titulares de valor agregado a largo plazo. ¿Qué debe incluirse en un "puntaje de titular"? Depende del proyecto, pero algunas ideas: * Curvas de retención de tokens (porcentajes de retención de 7/30/90/365 días) * Participación en la gobernanza * Gasto de tarifa * Días de provisión de LP * Compromiso social relevante / puntajes de Kaito * Métricas de uso del producto, mierda así Si publica esto en un formato JSON estandarizado, otros protocolos pueden ingerirlo e incorporarlo fácilmente a sus propias distribuciones. Es la misma razón por la que las compañías financieras comparten libremente datos sobre sus usuarios con las agencias de crédito: los usuarios se comportan mejor contigo cuando saben que su reputación viaja a través de las plataformas. Así que sí, los lanzamientos aéreos son tontos, pero no tienen por qué serlo. A menos que esté ejecutando lanzamientos aéreos de pago por desempeño, si tiene un lanzamiento aéreo, debería ser pequeño (<15% del TGE total). La parte restante debe venderse en ventas colectivas por niveles, con niveles de precios publicados por adelantado para que todos conozcan las reglas. (Sea totalmente transparente, filtre las direcciones de los equipos y de los inversores de forma proactiva). Y mantén actualizadas las puntuaciones de los titulares a lo largo de las campañas posteriores y las temporadas de recompensas. Ahora, en lugar de recompensar a las personas que juegan la instantánea, recompensa el poder de permanencia y los usuarios reales. En mi opinión, eso dará como resultado distribuciones más limpias, señales PMF más claras y titulares de tokens a los que realmente les importa una mierda su proyecto, en lugar de dumpers que están perdiendo tokens con el tiempo. Es criptografía: el espacio de diseño es mucho más grande. Usémoslo. Divulgación: Dragonfly es un inversor en varios de los activos que mencioné, también no he consultado absolutamente nada con abogados sobre esto, ¡así que considere esto como un pensamiento de ducha y definitivamente no como un consejo legal!