El consumo excesivo de Tacos puede resultar en indigestión de riesgo. Independientemente de los movimientos del mercado, creemos que el período de sobre rendimiento de riesgo ha terminado, ya que los riesgos macroeconómicos, que se habían descontado por completo, están comenzando a normalizarse. La reacción del mercado de hoy a los aranceles subraya mi opinión de que los inversores siguen siendo reactivos en lugar de tener una visión a futuro. El riesgo a la baja es mayor para los valores que se beneficiaron de la marea creciente de desescalada macroeconómica (diferenciales más ajustados, expansión de valoraciones) sin mejorar los fundamentos (o que no tienen ninguno). Si los mercados corrigen de manera más amplia junto con la revalorización de riesgos macroeconómicos, esto solo refuerza el punto sobre el reposicionamiento de la cartera. Parece que el servidor agregó demasiado beta refrito en esos Tacos.
Todo el mundo es un genio [inversor] cuando los P/E suben. Esta es la parte del ciclo del mercado en la que puedes lanzar dardos y ganar dinero. Los árboles no crecen hasta el cielo y las valoraciones eventualmente dejan de expandirse cuando surgen riesgos macroeconómicos. Actualmente, los mercados reflejan muy poco o ningún riesgo. Disfrútalo mientras dure.
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