La pregunta principal en mi mente aquí abajo con BTC en 107.5, ETH 2420, SOL 143.5, OTROS 230: ¿Puede BTC eliminar ATH? Dos grandes factores para el caso alcista son los máximos históricos de NQ, el posicionamiento largo relativamente ligero en todos los ámbitos (BTC OI de vuelta al nivel de mediados de los 90, la financiación es moderada) y el MSTR mNAV retrocede ligeramente más alto desde los mínimos de 1.65 (actualmente ~1.80). Los argumentos en contra de lo primero incluyen que BTC se encuentra en niveles relativamente similares a los de las acciones (3-5% bajo los máximos históricos), así como que las criptomonedas lideran el repunte desde el fondo y adelantan efectivamente gran parte de los recientes repuntes de las acciones. Los bajistas se fijan en la estacionalidad (el verano ha sido históricamente malo para los rendimientos de las criptomonedas; las acciones se quedaron rezagadas el verano pasado), la falta de catalizadores reales a corto plazo fuera del proyecto de ley One Big Beautiful y el descontento local de los tenedores que pujan por el conflicto de Oriente Medio como una cobertura del caos. Los argumentos en contra de esto incluyen que la estacionalidad podría decirse que importa menos en la era posterior a los ETF: la estacionalidad alcista de las altcoins en el primer trimestre fracasó y, hasta ahora, la venta en mayo/salida no está funcionando. El impacto del OB3 tardará en materializarse, y dada la descorrelación entre el oro y el BTC tras las secuelas inmediatas del berrinche arancelario + movimiento local en los titulares, me parece menos probable que BTC fuera una operación de "refugio seguro" especialmente concurrida. Sin embargo, vimos que ETH y SOL superaron sustancialmente a BTC una vez que se despejó la incertidumbre sobre el anuncio del alto el fuego el lunes. Como anécdota, el consenso entre los sharpers ha pasado de "corte de verano/rango" cuando BTC estaba en torno a 103-105 a "tal vez tengamos una oportunidad de máximos, pero no una verdadera ruptura" a medida que nos acercamos a 108. Mi sensación es que el escenario más alcista aquí es un movimiento rápido hacia alrededor de los máximos históricos, etiquetando algunas liquidaciones para una posible mecha por encima, antes de que retrocedamos hacia el rango de 95-110. Por otro lado, la estructura del mercado de BTC está empezando a renovarse y no hay una razón convincente para un impulso sustancial más allá de los máximos históricos fuera de la beta de la renta variable. Aterrizo en el campamento de corte de verano, pero estoy feliz de jugar esto tácticamente cerca de los límites.