$SWC: Pensamientos actualizados Cuanto más comprendo y modelo el anuncio de hoy, más innegablemente optimista soy sobre $SWC. Honestamente, es difícil exagerar lo transformador que podría ser este Acuerdo de suscripción para la empresa. Uno de los principales obstáculos a la estrategia de $SWC había sido si podían recaudar capital de manera constante a precios cada vez más altos, especialmente de inversores institucionales. Este nuevo mecanismo elimina una gran cantidad de presión en ese frente. Si bien espero que siga habiendo aumentos de seguimiento a medida que crezca el interés institucional, el control, la flexibilidad y la eficiencia que proporciona esta estructura cambian totalmente las reglas del juego. El acuerdo de suscripción de 21 millones de acciones me da un serio déjà vu de cuando Strategy ($MSTR) lanzó su Plan 21/21 en el cuarto trimestre de 2024. Anunciaron un programa de acciones de cajeros automáticos de USD 21 mil millones hasta 2027: no solo las acciones aumentaron al día siguiente (a pesar de la dilución), sino que terminaron usando la asignación total dentro de los seis meses, luego lo siguieron con el Plan 42/42 aún mayor. $SWC ha subido actualmente un 17% a pesar de una dilución implícita del 9,5% (21 m/220 m shs pendientes). Mirando dónde está hoy la prima de mNAV de $SWC, y la oportunidad de una dilución enormemente acumulativa (es decir, vender acciones muy por encima del NAV para comprar más Bitcoin y aumentar Bitcoin por acción), realmente creo que podrían colocar la totalidad de las 21 millones de acciones en un marco de tiempo muy rápido y no me sorprendería verlos recargar esta facilidad cuando esté completa (como hizo MSTR con el plan 42/42). Tenga en cuenta que el límite de volumen diario del 20% no debería ser una restricción dado el reciente aumento de la liquidez en la línea de Londres. Todavía estoy trabajando en las reglas de AQSE sobre si hay un límite formal en la emisión de acciones (como un porcentaje del total en circulación) sin una votación de los accionistas, pero incluso si se requiriera uno, es razonable suponer que se aprobaría: la base de accionistas está altamente alineada y estratégicamente motivada. En pocas palabras: este es un desbloqueo masivo para $SWC. La función similar a la de un cajero automático mejora su capacidad para escalar su tesorería de Bitcoin sin la fricción de los aumentos de capital tradicionales, y se alinea perfectamente con el libro de jugadas utilizado por los tesoros públicos de Bitcoin más exitosos a nivel mundial (Strategy y Metaplanet). Es realmente difícil cuantificar qué tan optimista es esto.