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Kashkari said Treasury markets remain liquid despite the 10-year yield near 4.7%, so the Fed can focus on inflation. The Treasury raised its buyback cap for 10- to 30-year bonds from $2B to at least $4B per operation for Sep 9-Nov 4; the 30-year yield eased. Buybacks support liquidity and debt management, not rate cuts or QE. If deficits, issuance and inflation expectations are driving a structural repricing, can larger buybacks do more than reduce volatility without lowering funding costs?
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El boletín de la burbuja crediticia de esta semana se lee como nuestro memo de lanzamiento.
Dos intervenciones del Tesoro en 19 días. Primero el yen, la primera acción conjunta desde 1998. Luego el mercado de bonos: las recompras al menos se duplicaron a 4.000 millones de dólares por emisión, anunciadas a mitad de trimestre.
El mercado lo calificó en menos de 48 horas. Los rendimientos tocaron el 4,63% en el anuncio, para luego cerrar la semana en 4,73%, el nivel más alto desde enero de 2025. El bono a 30 años alcanzó un 5,34% intradía, un máximo de 19 años. La intervención se desinfló; los vendedores permanecieron.
Detrás de esto: 40 billones de dólares en deuda, un aumento de 3 billones en doce meses. Las tenencias extranjeras del Tesoro bajaron 72.000 millones en junio. Las tenencias en custodia de la Fed están en el nivel más bajo desde 2010. Y un Secretario del Tesoro en CNBC diciendo que tiene información asimétrica y mantiene el mercado en equilibrio. Cuando el soberano habla como un primer ministro defendiendo un libro perdedor, la credibilidad es el activo en la cinta.
A dónde fue el dinero: el oro subió 227 dólares en la semana hasta 4.603 dólares. Bitcoin subió un 24,6%, la mayor ganancia semanal desde marzo de 2023. La Fed no puede rescatar a nadie; las actas de julio se inclinan hacia subidas. El rally del oro ante posibles subidas es la señal: el viejo beta frente a los rendimientos reales ha desaparecido. Los compradores quieren protección del emisor, no carry.
La operación es poseer lo que la impresora no puede emitir.
Debasement++ es esa operación en forma tokenizada. Una base financiada de XAUT @tethergold, oro asignado que se liquida en Ethereum. Calls largas de BTC. Puts cortos de GLD. Una banda corta de MSTR, porque los proxies cobran dilución y riesgo mNAV por un beta que puedes poseer directamente. La exposición va del 100 al 200% del NAV, abriendo en 130; dejamos correr la pata de BTC. La época se liquida el 16 de noviembre, dos semanas después de las elecciones de medio término.
Los depósitos abren el lunes 24 de agosto, 14:00 UTC.
Principal en riesgo. Estructura direccional, no un producto de rendimiento. Detalles completos, incluyendo qué puede salir mal, con precio honesto en enlace de medium en respuestas.
LIQUIDEZ: $BTC Bitcoin subió casi un 25% mientras que los rendimientos a largo plazo cayeron.
El Tesoro duplicó las recompras de bonos a largo plazo a 4.000 millones de dólares por operación, mientras que el rendimiento a 30 años bajó del 5,34% al 5,19%.
Los rendimientos más bajos ayudaron a impulsar el rally de las criptomonedas.
Resumen de mis pensamientos 👇
El anuncio de recompra el miércoles. El veredicto para el viernes:
30 años: 5.34% → 5.18% → vuelve a 5.27%. El rally de la recompra se desinfló en 36 horas. Bessent ya habla de un tamaño mayor antes de que la operación uno siquiera comience (9 de septiembre)
Oro: $4,324 el miércoles por la mañana → superando los $4,600 para el viernes. El más alto desde mayo, ~5% en la semana
Plata: $70. La relación oro/plata se comprime, todo el complejo monetario pujando, no solo el oro
DXY: mínimos de 3 meses
Léanlo con atención. Los rendimientos hicieron un recorrido completo. Los metales no
Eso es el mercado diciendo dos cosas a la vez en mi opinión: dudamos que el límite se mantenga, Y sabemos que vas a devaluar defendiéndolo. Ambas patas de la operación de devaluación confirmadas en una semana
Ahora BTC/Crypto. +22%, los mejores 5 días desde marzo de 2024. ¿La misma operación? Primero revisa la mecánica:
Mié: $3 mil millones en liquidaciones
Jue: otros $500 millones liquidados
Vie: otros $450 millones liquidados
Sáb/Dom: otros $1.25 mil millones liquidados— $80K rechazados, $478M en posiciones LONG eliminadas en una hora. SOL -11%, XRP -37% intradía
~$5.5 mil millones liquidados en 4 días en cripto, en ambas direcciones. Cortos liquidados en la subida, largos FOMO en la bajada. Eso es un motor de apalancamiento, no asignación institucional
BTC, HYPE, ETH también tuvieron su propio catalizador, reunión cripto en la Casa Blanca, Ley CLARITY, nueva información, no una apuesta de devaluación
Y antes de que alguien diga "el oro tampoco está en máximos", correcto. El oro está ~15-20% por debajo del pico de enero tras una caída del 30% hasta junio. BTC está ~40% por debajo del pico de octubre. Ambos se están recuperando. La diferencia es qué lo impulsa: la recuperación del oro es por bancos centrales y asignación. La semana de BTC fue miles de millones en cobertura forzada de cortos y un titular de la Casa Blanca. Mismo sentido, calidad de flujo muy diferente. Uno de esos sobrevive una semana de aversión al riesgo. Estamos a punto de descubrir si el otro también
De aquí en adelante: movimientos hacia las pruebas reales, PCE + NVDA el miércoles, primera intervención de Warsh en Jackson Hole el viernes. Y el mercado de bonos ya está poniendo a prueba el límite de Bessent temprano, lo que eleva las apuestas en todo
¿Puede BTC seguir subiendo? Absolutamente, si el flujo institucional decide que BTC es una forma legítima de expresar la operación de devaluación en lugar de un instrumento de apalancamiento, eso es una reevaluación real, no un squeeze. El aumento de entradas en ETFs aquí sería la señal, observa de cerca
¿Puede esta semana deshacerlo todo? También absolutamente, PCE, NVDA y Warsh son exactamente el tipo de eventos de endurecimiento de condiciones que separan a ambos
Así es como se ve lo no probado. Posiciónense en consecuencia
Tom Capital
Bueno, eso no tardó mucho. Espero que tengas vol larga como se mencionó 👇
El Tesoro acaba de mostrarte el juego: los rendimientos serán gestionados, y el dólar lo paga
Pero nada está resuelto. Las recompras comienzan el 9 de septiembre. El FOMC decide el 16 de septiembre. Warsh habla el viernes de la semana, 9 días después de que el Tesoro asumiera su extremo largo
La dirección es genuinamente 50/50 aquí. Warsh halcón revierte completamente el miércoles. Silencio = aquiescencia y la operación de devaluación continúa
Eso no es una configuración direccional, es un straddle hacia fin de mes y más allá en mi opinión 🤌
No estás apostando por la respuesta. Estás apostando a que se haga la pregunta
Buena suerte
Bitcoin subió alrededor de un 7% el miércoles y tocó brevemente los $69,750, su nivel más alto desde principios de junio y la mayor ganancia porcentual en un solo día desde marzo.
Coinglass reportó liquidaciones cortas en 24 horas cercanas a $1.37 mil millones, más de $1 mil millones en una hora.
El catalizador macroeconómico más claro fue la gestión de la deuda del Tesoro, no la política de la Fed. El Tesoro al menos duplicará sus recompras de apoyo de liquidez a largo plazo, elevando el límite por operación a al menos $4 mil millones en papel de 10 a 30 años, del 9 de septiembre al 4 de noviembre. El rendimiento a 30 años cayó alrededor de 9 puntos básicos a aproximadamente 5.19%. Los rendimientos más bajos a largo plazo significan menor costo de oportunidad para mantener un activo que no paga.
La Fed iba en dirección contraria. La votación de julio de 9 a 3, con Logan, Hammack y Kashkari disintiendo a favor de un aumento, se conocía en julio, siendo la primera disidencia de tres vías en la misma dirección desde 2016. Las actas del miércoles añadieron el debate: presiones inflacionarias relacionadas con AI junto con aranceles y energía.
Los flujos cuentan una historia más confusa:
· Los ETFs spot de BTC perdieron $390 millones del 10 al 14 de agosto, con FBTC liderando con $153 millones
· Luego $297 millones el 17 de agosto y $189 millones el 18 de agosto
· Wintermute señaló ventas de mineros y redenciones de ETFs como un freno a la oferta
Así que este fue un movimiento liderado por posicionamiento más que una prueba de demanda duradera. Los cortos estaban saturados, un titular macro impactó, el apretón hizo el resto.
La historia más grande llegó un día antes. El 18 de agosto la SEC propuso la Regulación de Activos Cripto, su primer marco para ofertas cripto. Énfasis en propuesto: 60 días para comentarios, nada en vigor.
Según el borrador, dos exenciones de registro, $5 millones en cuatro años o $75 millones por 12 meses más estados financieros e informes. La pieza central es un puerto seguro condicional. No es automático. El emisor debe cesar permanentemente todos los esfuerzos gerenciales esenciales, no hacer nuevas promesas y presentar una certificación pública. La preeminencia alcanza solo las transacciones que cubre la regla.
BTC abrió el año cerca de $87,500. Agosto es una recuperación dentro de una caída más amplia.
Dos historias, separadas por 24 horas. ¿Cuál seguirá importando dentro de un año, el movimiento del precio o el marco de la SEC?
#BTCBreaks69000 #TreasuryUpsBuybacks #FOMC9To3Split
La liquidez está empezando a hablar.
El 19 de agosto, el Tesoro de EE.UU. anunció una operación de recompra inversa de 4.000 millones de dólares, y el mercado reaccionó rápidamente.
Durante los dos días siguientes:
$ETH : +20%
$BTC : +10%
$XAU : +2,8%
La gran pregunta no es el movimiento en sí. Es lo que sucede después.
Desde el 9 de septiembre, el aumento de las recompras de bonos del Tesoro de EE.UU. a 10–30 años, con un límite por transacción de 4.000 millones de dólares, podría mantener las expectativas de liquidez en foco.
Pero los mercados son crueles: una vez que el titular alcista se convierte en consenso, la operación puede empezar a valorar lo contrario.
Así que no estoy persiguiendo las velas verdes.
La liquidez puede alimentar el movimiento. La posición decide quién queda atrapado.
Los bajistas no se convierten en liquidez de salida tan fácilmente.
#BTCBreaks72K #StorageValuationSplit #TreasuryUpsBuybacks
BOFA ADVIERTE QUE EL FRACASO DEL PLAN DE BONOS PODRÍA AFECTAR A LOS ACTIVOS DE RIESGO
El estratega de BofA, Michael Hartnett, advierte que los activos de riesgo podrían enfrentar presión vendedora si el Tesoro de EE.UU. no logra bajar los rendimientos a 30 años por debajo del 5%.
Ve una posible debilidad en el dólar y un aumento de las apuestas en corto contra los hiperescaladores de IA, el crédito privado y las acciones financieras.
La advertencia llega mientras los rendimientos a 30 años se mantienen alrededor del 5,2% a pesar de la intervención del Tesoro, mientras que el aumento de la deuda gubernamental mantiene bajo presión los mercados de bonos.
$BTC
¿Por qué está subiendo Bitcoin? $BTC
El movimiento puede tener menos que ver con factores específicos de las criptomonedas y más con la liquidez, el posicionamiento y las condiciones macroeconómicas.
Aquí está el desglose:
El Tesoro de EE. UU. ha aumentado el tamaño de sus recompras de bonos, con operaciones individuales que han pasado de alrededor de $2B a al menos $4B.
El enfoque está en los bonos del Tesoro a más largo plazo de 10 a 30 años, lo que significa que el gobierno está recomprando parte de su deuda a más largo plazo.
Esto ocurre mientras el bono del Tesoro a 30 años
#BTCBreaks69000
Esto no es una compra orgánica. Son tres fuerzas acumulándose a la vez.
El Tesoro duplicó sus recompras de bonos a largo plazo, haciendo que el rendimiento a 30 años bajara de 5.34% a 5.19% casi de la noche a la mañana. Eso alivió la presión en los activos de riesgo.
$BTC aprovechó esa apertura para dispararse desde los bajos $60K hasta $73K, provocando aproximadamente más de $3 mil millones en liquidaciones forzadas en un día — más del 90% de ellas fueron cortos aplastados.
Un rally de alivio más un squeeze no es lo mismo que una compra con convicción. Vale la pena recordarlo antes de llamar a esto una tendencia.
#BTC77KFlowTest
📊 Índice de Volatilidad Implícita Block Scholes (BSIV) | 21 de agosto de 2026
Madurez constante a 30 días · BTC · ETH · SOL
🟠 BTC: 44,7 % (▲ 8,1 pts · 7d)
🟣 ETH: 56,8 % (▲ 6,2 pts · 7d)
🟢 SOL: 68,0 % (▲ 19,6 pts · 7d)
Las criptomonedas están en alza ante señales crecientes de dominio fiscal. El movimiento del Secretario del Tesoro Scott Bessent para duplicar la recompra de bonos a largo plazo no logró mantener el rendimiento a 30 años a la baja, y señaló pasos adicionales para reducir los rendimientos a largo plazo. Bitcoin subió hasta alrededor de $77,000 y la volatilidad implícita aumentó con él: la medida a 30 días de Solana saltó 19,6 puntos hasta 68,0 %, Bitcoin 8,1 hasta 44,7 % y Ether 6,2 hasta 56,8 %.
📲 Señales de volatilidad y riesgo en cripto:
El movimiento de anoche realmente enterró a los cortos bajo tierra.
Pero las pérdidas no pueden ser en vano, así que lo revisé de nuevo: $BTC disparándose a 72000 no fue un despegue de la nada.
La primera chispa vino de los bonos del Tesoro de EE. UU.
El Tesoro de EE. UU. aumentó el límite único de recompra para bonos a largo plazo de 10 a 30 años de $2 mil millones a al menos $4 mil millones, y el rendimiento a 30 años cayó inmediatamente de alrededor del 5,3% a aproximadamente el 5,2%. No es QE, pero temporalmente #BTCBreaks72K #FOMC9To3Split #PopMartEarningsWatch