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¿Estados Unidos te está ayudando a subir el precio? No te hagas ilusiones: lo que compras no es BTC, sino la liquidación de otros. El 30 de julio, el yen frente al dólar subió en línea recta de 163.98 a 157.98, un aumento diario del 3,3%, el mayor en casi tres años. Japón intervino con 8,45 billones de yenes (aproximadamente 52.800 millones de dólares). ¿Récord? Aún no es suficiente. Estados Unidos también entró en acción. Un representante de la Reserva Federal de Nueva York compró yenes directamente para el Departamento del Tesoro, la primera intervención conjunta directa entre EE.UU. y Japón en casi 30 años. Las notas de la reunión del secretario del Tesoro Bassett fueron captadas por un fotógrafo de Reuters: "Comprar yenes, entre 5.000 y 10.000 millones de dólares". ¿Y luego? El mercado cripto se desplomó en general. En las últimas 24 horas, más de 90.000 personas fueron liquidadas. Bitcoin cayó un 2,9%. ¿No se suponía que debía subir? Riesgos geopolíticos a la baja, dólar débil, liquidez amplia... el guion estaba bien escrito, ¿por qué pierdes dinero otra vez? Porque ignoraste algo: ¿quién fue el primero en comprar cuando el yen se disparó? En los últimos años, los inversores globales hicieron una cosa: pedir prestado yenes para comprar de todo. La tasa de interés en Japón es del 1%, en EE.UU. del 3,5%-3,75%, una diferencia de 275 puntos básicos. Pedir prestado yenes casi sin costo, cambiarlos por dólares para comprar bonos estadounidenses, acciones estadounidenses y Bitcoin. Este juego se llama arbitraje con yenes. Cuanto más barato el yen, más rentable el arbitraje. Cuanto más débil el yen, mayor el apalancamiento. En los últimos meses, el yen cayó a su nivel más bajo en 40 años, y las posiciones de arbitraje alcanzaron su techo. ¿Y ahora? El yen subió un 3,3% en un día. Los yenes prestados se encarecieron de repente. Los operadores apalancados solo tienen una opción: cerrar posiciones. Vender activos para recomprar yenes y pagar la deuda. ¿Vender qué? Bonos estadounidenses, acciones estadounidenses, Bitcoin. El mercado ahora valora un guion optimista de "intervención exitosa y estabilización del yen". Pero no valora el guion sangriento de "liquidación masiva de arbitraje". En agosto de 2024, un aumento moderado de tasas por parte del Banco de Japón provocó una liquidación parcial de arbitraje y una caída inmediata de BTC. ¿Cuánto subió el yen entonces? Menos del 2%. ¿Y ahora? 3,3%. Y sigue subiendo. Los datos históricos muestran que tras cada subida de tasas del Banco de Japón, Bitcoin retrocede en promedio un 27%. Esta vez no es una subida de tasas, es una intervención directa con dinero y cooperación estadounidense. Más fuerte y con mayor impacto. Crees que con un yen más fuerte y un dólar más débil, BTC debería subir. Pero el precio a corto plazo de BTC nunca depende de lo que "debería" sino de quién está obligado a vender. Los 52.800 millones de dólares de intervención entraron en el mercado de divisas, no en tu mercado cripto. Y los fondos que pidieron prestado yenes para comprar BTC están vendiendo BTC para recomprar yenes. Tú esperas que suba, otros están cerrando posiciones. ¿De qué tamaño es el arbitraje con yenes? Nadie lo sabe con certeza. Pero una cosa es segura: es mucho mayor de lo que el mercado valora ahora. Entre abril y mayo, Japón ya intervino con 11,73 billones de yenes (aproximadamente 73.000 millones de dólares), y el efecto duró solo unas semanas. Esta vez 8,45 billones, más la cooperación estadounidense, ¿cuánto durará? La intervención puede aliviar, pero no resolver el problema de fondo. La diferencia de tasas entre EE.UU. y Japón de 275 puntos básicos sigue ahí, la lógica subyacente de la depreciación del yen no ha cambiado. Pero el impacto a corto plazo es real: por cada 1% que sube el yen, innumerables posiciones de arbitraje se liquidan. Por cada posición cerrada, una cantidad de BTC se vende al mercado. Recomendación de acción Vigila el dólar frente al yen. Si el tipo de cambio se mantiene por debajo de 157, la ola de liquidaciones de arbitraje puede estar apenas comenzando. Si rebota por encima de 160, significa que la intervención pierde efecto, el yen vuelve a debilitarse y el arbitraje regresará. En cualquiera de los dos casos, no es razón para comprar a ciegas. $BTC $ETH $XAU #日元干预战升级，美方准备介入