Večer 8. listopadu rekapitulace UTC+8 Nedělní cena kryptoměn trochu připomíná domluvený večerní rozhovor, ale protistrana odpověděla jen "hm". Víš, že je online, ale toto jedno slovo nevysvětlí celý vztah. CoinGecko snímek trhu v 17:59: BTC kolem 75844 USD, za 24 hodin pokles o 0,19 %; ETH kolem 2234 USD, pokles o 0,40 %; SOL kolem 89,18 USD, pokles o 0,89 %. Toto jsou nedělní průběžné hodnoty, nikoli denní závěrečné ceny. Poslední dva obchodní dny v USA minulého týdne Farside zaznamenal čistý odliv z BTC spot ETF ve výši 430,2 milionu a 411,9 milionu USD. Od 2. do 6. listopadu celkový čistý odliv činil 1,2817 miliardy USD. Cena kryptoměn byla v neděli stále obchodována. ETF nákupy a prodeje se vyhodnocují až v pracovní dny, ceny o víkendu nemohou odpovědět na otázky o pondělních penězích. Ve 17 hodin veřejná kontrola trendů nepotvrdila žádné nové zásadní události, proto se rekapitulace zaměřuje na dvě ověřené linie: za prvé na další americký obchodní den a ETF nákupy/prodeje, za druhé na americký CPI v úterý 10. listopadu v 21:30 UTC+8. Zaměstnanost je silnější, ale je třeba počkat na data o inflaci. O víkendu sledujeme trh, v pracovní dny účetní výkazy, data mají své vlastní časové osy. Pokud příští týden cena a tok peněz dají odlišné signály, nejprve srovnáme časové okno a pak vyprávíme příběh. Data trhu od CoinGecko, data ETF od Farside, CPI harmonogram od amerického Úřadu práce. Výše uvedené je osobní tržní pozorování. #večerní_rekapitulace #BTC #ETF

Páteční zpráva o nezemědělské zaměstnanosti je venku: v USA přibylo v říjnu 165 000 pracovních míst, míra nezaměstnanosti je 4,1 %, průměrná mzda meziměsíčně vzrostla o 0,4 %. Ekonomika by tedy měla být odolná, měli bychom si oddechnout. Ale trh má ještě další otázku: pokud zaměstnanost a mzdy vydrží, ale ceny se nesníží, jak velký prostor má Fed pro uvolnění? Je to jako představit partnera rodičům – partner má stabilní práci a umí vařit, rodiče po chvíli mlčení řeknou, že je to fajn, ale ať se zatím neženíte. Rodiče sledují, jestli spolu dva lidé dokážou žít, trh je podobný. Hezká data o zaměstnanosti je třeba vidět společně s inflací. Co se týče ceny měny, 8. listopadu v 13:27 BTC kolem 75 790 USD, za posledních 24 hodin pokles o 0,21 %. Toto je víkendový snapshot, nemůže nahradit reakci následujícího obchodního dne. Budu to sledovat odděleně od vývoje amerických dluhopisů během pracovních dnů. Další zpráva přijde v úterý 10. listopadu v 21:30 UTC+8 – americký říjnový CPI. Klíčové je sledovat, zda zaměstnanost a ceny vyprávějí stejný příběh, nebo každý svůj. Co si myslíte, co trh nejvíce špatně pochopí tentokrát – nezemědělskou zaměstnanost nebo CPI? Data o zaměstnanosti a CPI pocházejí z amerického Úřadu práce, data trhu z CoinGecko. Výše uvedené je osobní tržní pozorování. #BTC #Fed #nezaměstnanost #makro

Včerejší data z trhu práce byla trochu děsivě dobrá. V říjnu v USA přibylo 165 000 nových pracovních míst, zatímco trh očekával jen kolem 60 000. Míra nezaměstnanosti klesla z 4,2 % na 4,1 %. Průměrná hodinová mzda meziměsíčně vzrostla o 0,4 % a meziročně o 3,1 %. Data byla zveřejněna 6. listopadu, zdroje CNBC a další. Za normálních okolností by tak silná ekonomika znamenala oslavu, ale výnosy amerických dluhopisů rostou a trh začíná sázet na zvýšení úrokových sazeb v prosinci. BTC nejprve zkoušel hranici 75 000, poté se pohyboval kolem 76 000. Výše uvedené jsou přibližné hodnoty dne, aktuální údaje závisí na burze. Toto je nejvíce kontraintuitivní věta v makroekonomii: dobré zprávy jsou špatné zprávy. Příklad: řeknete rodičům, že jste tento měsíc dostali vyšší plat, chtěli byste pochvalu, ale oni řeknou, že vám příští měsíc sníží kapesné na polovinu, protože už se dokážete uživit sami. Příliš silný trh práce znamená, že Fed si myslí, že ekonomiku není třeba hýčkat, a úrokové sazby mohou být ještě přísnější. Riziková aktiva jsou tím dítětem, kterému se snižuje kapesné. Ale tento výsledek není úplně bez vad – počet dlouhodobě nezaměstnaných výrazně vzrostl, což znamená, že někteří lidé, jakmile ztratí práci, ji těžko najdou zpět. Celková čísla vypadají dobře, ale struktura má trhliny. Taková data pravděpodobně vyvolají vnitřní spory ve Fedu. Proto mě dnes nezajímá, jestli cena kryptoměn půjde nahoru nebo dolů, ale tři věci: Za prvé, co řeknou představitelé Fedu – jestli budou chtít zvýšit sazby podle dat, nebo jestli použijí dlouhodobou nezaměstnanost jako důvod k odkladu. Za druhé, výnosy amerických dluhopisů, které jsou kotvou pro oceňování všech aktiv – když rostou, nikdo nemá lehký život. Za třetí, jestli fondy ETF na spotovém trhu dokážou zastavit krvácení – institucionální investoři hlasují penězi, což je upřímnější než jakékoliv výzvy k nákupu.

Americké akcie tento týden zažily něco jako "Double Eleven". Ve čtvrtek Nasdaq klesl o 5,52 % za den, což je největší jednodenní propad za 19 měsíců. Na Twitteru se všichni chlubí slevami: Nvidia za 76 %, Tesla za 69 %, Circle dokonce za 22 %. Když jsem to viděl, první reakce byla: to je jako když ex v noci náhle napíše, že se v poslední době změnil, jestli nechceš přijít a podívat se. Jsi zaujatý? Samozřejmě, kdo by neměl rád slevy. Ale kdo už někdy chodil s někým, ví, že než přijde sleva, je dobré se zeptat, proč ta sleva je – jestli je to jen momentální nálada, nebo jestli je skutečný problém. Tentokrát je scénář takový: po střednědobých volbách se trh obává, že demokraté ovládnou Kongres a regulace AI se zpřísní. Je to nálada, nebo fundament? Zatím to nikdo nedokáže přesně říct. V pátek Nasdaq vzrostl asi o 1 %, což znamená, že někdo už začal nakupovat, ale jiní stále váhají. Kryptoměny také utrpěly ránu. BTC včera během dne klesl na 74 800, což je nejnižší hodnota od konce srpna, dnes ráno je kolem 75 800. Index strachu a chamtivosti je 41, stále v oblasti strachu. Všechny údaje jsou z dnešního rána. Jeden detail mi přijde zajímavý: Meta a Google i přes prudký pokles akcií tento týden stále vydávají dluhopisy a půjčují si peníze. Meta má jen dolarové dluhopisy za 15 miliard, což ukazuje, že velké firmy nehodlají na AI šetřit. Ale náklady na financování nejsou levné, úrokové sazby dosahují až 7,5 %. Trh už se nebude dívat na to, jaký příběh vyprávíte, ale kdy se vám peníze, které jste investovali, vrátí. Můj postoj je stále klidný, nevyzývám k nákupům, nekupuji na dně a netvrdím, že je to určitě dno. Sleva je lákavá, ale neskákejte do toho jen proto, že je sleva. Nejprve si ujasněte, proč je sleva

Minulou noc americké akcie vypadaly jako rozchod, Nasdaq klesl za den o 6 %, Dow ztratil 1800 bodů, BTC klesl z více než 80 000 na přibližně 75 000, ETH klesl o 8 %. Klíčové slovo na celém trhu je jedna věta: AI už není tak atraktivní, všichni se najednou ptají, co mi vlastně může nabídnout do budoucna. Nejprve k dnešnímu trhu: BTC dnes kolísá mezi 75 000 a 76 000 dolary, za 24 hodin klesl asi o 6 %. ETH je kolem 2200 dolarů, propad je ještě větší než u BTC. Během dne bylo zlikvidováno více než 1,2 miliardy dolarů. Index paniky klesl z 50 na 28. Data jsou přibližná k dnešnímu odpoledni, konkrétní závěrečné ceny sledujte na své burze v reálném čase. Hlavní důvody jsou tři: První, první den po volbách trh nejprve rostl, druhý den začal vyrovnávat účty. Trh se přesunul od snů o AI k účtům za AI. Google, Meta a Microsoft tento týden vydaly dluhopisy za stovky miliard. Dříve se platilo z výplaty, teď se platí kreditní kartou. Nejde o to, že by si to nemohli dovolit, ale že je tato večeře příliš důležitá na to, aby přestala. Ale trh se ptá, kdy přijde návratnost. Druhý, americký BTC spot ETF včera zaznamenal čistý odliv asi 430 milionů dolarů, instituce balí kufry. Některé zprávy říkají, že velryby pomáhají s balením, tedy že nakupují. Toto je jediný zdroj, berte to jako referenci, ne jako dogma. Třetí, teď se nemluví o snižování sazeb, ale o jejich zvyšování. Očekávání zvýšení sazeb v prosinci stále přetrvává. Riziková aktiva plavou proti větru. Co sledovat zítra? Dnes večer v 21:30 vyjdou americká data o zaměstnanosti za říjen, očekává se přibližně 60 000 nových pracovních míst. Příliš silná data by zvýšila očekávání zvyšování sazeb, což by nebylo pro cenu kryptoměn příznivé. Příliš slabá data by zase vyvolala obavy o ekonomiku.

Před pár dny jsem říkal, že BTC se vrátí na 80 000, ale nespěchejte se tam hned nastěhovat. Nakonec tam ani nebydlil celý den. Včera večer na americkém trhu proběhl epický výprodej, index Philadelphia Semiconductor během dne klesl až o 11,6 %. Kryptoměny si odnesly ránu také, BTC za 24 hodin klesl o 5,58 %, ETH o 7,69 %. Celkově bylo likvidováno přes 1 miliardu dolarů, z toho 88 % byly long pozice. Dnes ráno se BTC pohybuje kolem 76 000 dolarů. Data pocházejí z Odaily BlockWeeks a ranního trhu 6. listopadu, platí aktuální stav. Ve stejnou dobu Demokraté ovládli mezidobé volby, mnoho institucí očekává, že zákon CLARITY bude odložen až do roku 2028. Mnozí si myslí, že je konec světa, ale já to vidím jako vztah – původně jsme čekali zásnuby příští rok, ale druhá strana říká, že si chce dát dva roky pauzu. Je to těžké, ale vztah nekončí. Proč to říkám? Včera byl celý žebříček v červeném, jen zlatý token XAUT naopak vzrostl o 0,82 %. Hongkong právě zveřejnil standard pro zlaté tokeny, jeden token odpovídá jednomu zlatému cínu o hmotnosti 400 uncí. Samsung Wallet spustil účet USDC na Solana blockchainu, pokrývá asi 82 milionů zařízení. Legislativa zpomaluje, ale aplikace pokračují. Stablecoiny, RWA a tokenizovaná aktiva se stále posouvají vpřed podle stávajících pravidel, to je skutečná síla tohoto odvětví. Takže moje současné myšlení shrnu do tří vět: První, makro riziková averze klesá, i představitelé Fedu začínají mluvit o postupném zvyšování sazeb, páku je třeba snižovat. Druhé, méně se dívat na grafy, více na realizaci, RWA a stablecoiny jsou ta linie, která dokáže přežít politické cykly. Třetí