Čas na odpadky na medvědím trhu: Proč je to nejlepší výchozí bod pro pěstování? Současný trh je zjevně ve fázi korekce, protože Bitcoin prudce klesl ze svého historického maxima, což mnoho lidí zmate, znepokojuje a dokonce zvažuje úplné vzdání se. Ale pevně věřím: nízký bod cyklu nikdy není koncem, ale nejlepším výchozím bodem pro kultivaci. Vítejte u "Filozofie přežití na cyklu." Tento sloupek o lehkém učení vás nenaučí, jak nakupovat na dně nebo rozvíjet býčí trh, ale doprovází vás k systematickému učení a rozumnému životu v býčím trhu. Nehoníme se krátkodobými výkyvy, ale budujeme filozofii přežití, která dokáže přečkat býčí a medvědí trhy. Proč je medvědí trh nejlepší "čas na odpad"? V basketbalu, když je rozdíl ve skóre už velký a výsledek téměř jistý, poslední minuty se nazývají "garbage time". Hráči na hřišti stále bojují, ale význam hry se změnil – stal se časem testovat vůli, zdokonalovat základy a připravovat se na další zápas. Kryptoměnový trh není výjimkou. Během ruchu býčího trhu všichni honí žhavá témata, příběhy a páku; Když trh vstoupí do fáze úprav, šum prudce klesá a cena už není jediným zaměřením. V tuto chvíli: 1) Dostatek času: Už nemusíte sledovat trh 24/7 a můžete se systematicky učit. 2) Extrémně nízké náklady: maloměřítková praxe DeFi, on-chain analýzy a správy peněženek s velmi nízkými náklady na pokus-omyl. 3) Nejjasnější myšlení: Když je index strachu vysoký, je nejjednodušší vidět, co je dlouhodobá hodnota a co je jen krátkodobá emoce. 4) Kognitivní složený úrok začíná hromadit: Opravdu schopní lidé tráví čas spánku ostatních čtením, přemýšlením a činností během medvědích trhů. Medvědí trh není trestem, ale nízkonákladovým oknem pro kognitivní vylepšení. Pokud ji zmeškáš, můžeš být znovu ovlivněn emocemi v příštím býčím trhu. Jaké je jádro filozofie přežití cyklu? Jednoduše řečeno, znamená žít lépe, myslet jasněji a jednat pevněji v jakémkoli cyklu. Její tři základní principy: Neztrácejte čas – proměňte ten pokles v období budování kapacit. Myšlení založené na složeném úroku — Složený úrok ze znalostí, dovedností a myšlení je mnohem důležitější než krátkodobé výkyvy cen. Rovnováha mezi myslí a tělem — nebuďte "řetězovým otrokem", který sleduje jen svíceny, ani úplně odtažitým "cizincem". Musíme rozumět blockchainu a také vědět, jak žít.

"Big Bear" jde naplno! Polovodičové přepětí spouštějí "short selling" a zvyšují shorting vedoucí síly výpočetního výkonu AI Michael Burry, prototyp "velkého shortselleru", @michaeljburry ve čtvrtek 30. července – v den, kdy globální polovodičový sektor prudce vzrostl – obrátil svůj trend a zvýšil shorting v dodavatelském řetězci AI výpočetní energie, přičemž zároveň zasáhl dno spotřebitelských a hazardních akcií. Jasně uvedl: "Všechny tyto pozice byly nákupem a přidáváním, nikoli prodejem," a tyto operace byly dokončeny ve stejný den, nebyly zveřejněny oproti starým pozicím. 👀 Jděte na dlouhé vzdálenosti 30. července (rybolov na dně) • DraftKings (DKNG): Zvýšené držby na přibližně $23,40, což je "velká pozice" vedle Flutter • Flutter Entertainment (FLUT): Nadváha, velká pozice • Zoetis (ZTS): Výrazně zvýšené držení kolem $76, "plná pozice" • Lululemon Athletica (LULU): Výrazně navýšené držby kolem $118, "plná pozice" Logika rybolovu na dně: Po dlouhodobém poklesu se objeví významná příležitost k dosažení dna nebo konsolidaci; Žetony jsou předávány silnějším držitelům; Při současných cenách bylo riziko z velké části uvolněno, což jej činí zvláště vhodným pro dlouhodobé investory. 👀 Krátké pozice k 30. červenci (zvýšení pozice) • Nvidia (NVDA): Zvýšené držení put opcí do 18. prosince 2026, s realizačními cenami v nízkém rozmezí 100–125 USD • Micron Technology (MU): Rozšířené přímé krátké pozice (neopce, přímý short selling) za přibližně 880 USD • SOXX (iShares Semiconductor ETF): Zvýšená přímá krátká pozice kolem $506 (neopční, přímý krátký prodej) • QQQ (Nasdaq-100 Index ETF): Zvyšuje podíl držených put opcí do expirace 15. ledna 2027, s realizačními cenami v rozmezí $500 • Tesla (TSLA): Krátké pozice zůstávají beze změny • Palantir Technologies (PLTR): Krátké pozice zůstávají beze změny Klíčový rozdíl: Burry používá dlouhodobé put opce na Nvidia a QQQ, zatímco přímo shortuje Micron a SOXX, ne vždy prostřednictvím opčních sázek. 👀 Burryho tři hlavní důvody, proč je vůči AI skeptický 1) Životnost technologií kratší než účetní životnost: Velcí poskytovatelé cloudu prodlužující dobu odpisů serverů a síťových zařízení mohou snížit odpisové náklady přibližně o 176 miliard dolarů kumulativně v období od roku 2026 do roku 2028, čímž nadhodnocují zisky související s investicemi do AI 2) Růst kapitálových výdajů předčil ověřitelnou AI monetizaci: obrovská investice, ale sporný potenciál monetizace 3) Skutečné technologické revoluce mohou také vytvářet nabídkové bubliny: poptávka je reálná, ale nadměrné investice na straně nabídky vedou k bublinám 👀 Časová osa vývoje krátkých pozic s umělou inteligencí Burryho • Podzim 2025: První veřejný krátký prodej investičních témat AI, Scion 13F ukazuje držení put opcí odpovídajících 1 milionu akcií Nvidia a 5 milionům akcií Palantiru; Palantir skutečně koupil 50 000 put opcí za 1,84 USD za kontrakt, s prémiovou cenou přibližně 9,2 milionu USD • listopad 2025: Vyjádřili obavy ohledně prodlužování odpisových období cloudovými dodavateli, přičemž poukázali na to, že kumulativní odpisy by mohly být podceněny přibližně o 176 miliard dolarů v letech 2026 až 2028 • duben až květen 2026: Aktualizace krátkých pozic na single point short na short v dodavatelském řetězci a indexech, přidání put opcí pro Nvidia, QQQ a SOXX, zavedení put opcí Oracle a nastavení přímých short pozic na Palantir • Konec května 2026: Rozšíření možností QQQ a SOXX a zvýšení rizikového kapitálu • 30. června 2026: Zřízení přímých short pozic ve společnosti Nvidia za přibližně 198,09 USD, shortování Applied Materials a SOXX a zařazení Tesly a Caterpillar do cyklického krátkého portfolia • 2. července 2026: Short Micron za přibližně $1051.87 • 17. července 2026: Opět přidány put opce Nvidia, přičemž podíl se snížil na polovinu kvůli nadměrným ziskům z pozic Oracle • 30. července 2026: Zvýšení krátkých pozic v Nvidia, Micron, SOXX a QQQ v souvislosti se silným oživením v polovodičovém sektoru 👀 Tržní pozadí k 30. červenci • Jihokorejský index KOSPI Composite: Rekordní nárůst o 18 % v pátek (SK Hynix a Samsung Electronics, dva hlavní giganti v oblasti paměťových čipů) • Index indexu tchajwanského akciového trhu: vzrostl o 8 % (TSMC drží velkou váhu tržní kapitalizace) • Japonský index Nikkei 225: vzrostl o 4 % (přední hráči v řetězci AI výpočetní technologie jako Kioxia, Tokyo Electron a Edvan Testing) • US Philadelphia Semiconductor Index: Největší nárůst od dubna 2025 👌 Základní závěry a připomínky rizik Burryho zvýšené shortování tentokrát působí spíše jako varování před střednědobým ocasním rizikem než jako krátkodobý prodejní příkaz, který musí být proveden v pátek. 1/ Jeho nízká realizační cena a dlouhodobé opce naznačují, že sází na nelineární revizi ocenění a očekávání zisku v nadcházejících měsících a nevyžaduje, aby Nvidia, Micron nebo SOXX klesaly 2/ Sází na to, že trh nadhodnocuje zisky za celý cyklus, volný peněžní tok a zbytkovou hodnotu aktiv, do kterých se tato vlna kapitálových výdajů nakonec může přetavit 3/ Nicméně put opce mimo peníze jsou extrémně citlivé na načasování, volatilitu a vstupní body; i když je konečný směr správný, příliš brzký vstup může vést ke ztrátě všech prémií Stručně řečeno: Burry zalil polovodičový karneval studenou vodou — přeprodané oživení v řetězci výkonu AI výpočetních systémů nemusí nutně znamenat obrat trendu; trh možná přeceňuje dlouhodobé výnosy z kapitálových investic do AI.

Nelpěte na boj ve studiu. Některé věci není třeba vyhrát, jen abyste utekli. Řešení problémů je dovednost a vyhýbání se jim je ještě větší moudrost. Nedokazujte se kvůli špatným lidem a špatným věcem. Uvědomte si situaci, potvrďte své chyby, přijměte důsledky a odejděte, nestěžujte si, nezamotejte se, nebojujte se uvnitř a chraňte svou energii. Vaším cílem je přejít bažinu, ne se vypořádat s každým krokodýlem.

Overnight Finance, 31. července Americké akcie prudce vzrostly napříč celým spektrem, přičemž Microsoft vytvořil historický rekord Ve čtvrtek tři hlavní americké akciové indexy prudce uzavřely: Dow vzrostl o 1,19 %, Nasdaq o 2,78 % a S&P 500 o 1,66 %. Index Philadelphia Semiconductor vzrostl o více než 8 %, Micron vzrostl o 18 %, SanDisk o 26 % a SK Hynix získal 17 %. Cena akcií Microsoftu vzrostla o 15,5 %, přičemž její denní tržní hodnota vzrostla přibližně o 450 miliard dolarů, což představuje největší nárůst tržní kapitalizace za jeden den v historii jednotlivých akcií. Mezi čínskými konceptuálními akciemi vzrostl index Nasdaq Golden Dragon China o 1,05 %. Zpráva o výsledcích Applu byla smíšená, s poklesem obchodování po pracovní době o 4 %. Tržby Applu za třetí čtvrtletí činily 109,4 miliardy dolarů, s výnosem na akcii 2,02 dolaru, což překonalo očekávání. Prodeje iPhonů vzrostly o 21,7 % na 54,25 miliardy dolarů, čímž stanovily nový rekord za třetí čtvrtletí. Nicméně příjmy Velké Číny ve výši 18,8 miliardy dolarů a příjmy ze služeb 30,7 miliardy dolarů zaostaly, přičemž cena akcií po pracovní době klesla o 4 %. Amazon Web Services je silný, po pracovní době roste o 8 % Tržby Amazonu ve druhém čtvrtletí ve výši 200,6 miliardy dolarů překonaly očekávání a tržby z cloudových podniků AWS meziročně vzrostly o 37 % na 42,2 miliardy dolarů, což výrazně překonalo očekávání trhu o 31 %. Výhled tržeb za třetí čtvrtletí ve výši 197–202 miliard dolarů však byl pod očekávanými 204 miliardami dolarů a po pracovní době vzrostl o více než 8 %. Meta investuje téměř 700 miliard dolarů do infrastruktury AI Meta v regulačních podání uvedla, že prostřednictvím smluvních závazků vůči AI datovým centrům a cloud computingu se zavázala téměř 700 miliard dolarů. Z toho neodvolatelné smlouvy dosáhly celkové hodnoty 349,3 miliardy dolarů, zatímco dalších 347 miliard dolarů v leasingových závazcích ještě nebylo uzavřeno, přičemž jen v červenci přibylo dalších 68 miliard. OpenAI výrazně snížil ceny modelů OpenAI oznámila snížení cen u dvou modelů GPT-5.6: Luna o 80 % a Terra o 20 %, v reakci na tvrdou konkurenci společností jako Anthropic. Nejsilnější verze Sol však zůstane na původní ceně, ale nabídne rychlejší možnosti API. Hedgeový fond Situational Awareness prodal výrazně ztrátové pozice Situational Awareness, hedgeový fond v hodnotě 24 miliard dolarů založený bývalým výzkumníkem OpenAI, prodal většinu svých veřejných akcií v hodnotě 16 miliard dolarů společnosti Citadel kvůli obrovským ztrátám. Fond stále vlastní private equity v hodnotě 5 miliard dolarů v Anthropic a bude nadále fungovat jako soukromá investiční společnost. Anthropic získal úvěr na datové centrum ve výši 15 miliard dolarů, garantovaný Googlem Morgan Stanley, vedený syndikátem, plánuje poskytnout půjčku ve výši 15 miliard dolarů společnosti Nexus Data Centers, vývojáři datových center ve spolupráci s Anthropic, na výstavbu velkého kampusu datového centra a elektrárny na zemní plyn o výkonu 1,6 GW v Texasu. Google poskytuje finanční záruky na závazky Anthropic v oblasti pronájmu a platby elektřiny. Další vývoj na trhu • Většina evropských akcií vzrostla, německé akcie vzrostly o 0,65 %, francouzské o 0,92 %, italské o 1,24 % a britské akcie o 0,11 %. • Index amerického dolaru klesl o 1,01 % na 99,868, zatímco euro a libra posílily vůči dolaru • Bitcoin vzrostl o více než 1 % na 64 700 dolarů, zatímco Ethereum vzrostlo o 0,6 % na 1 920 dolarů • Ropa obě uzavřely níže: americká ropa klesla o 1,03 % na 83,59 USD, Brent klesl o 1,88 % na 89,03 USD • Výnos 30letých amerických státních dluhopisů se stále pohybuje blízko maxim roku 2007 #Earnings Observer: Amazonův výhled nesplňuje očekávání, ale cena akcií vzroste o 9 %

Otevřete ROOM teď, začněte hrát a vyrážejte si SBT! Čím vyšší úroveň SBT, tím více $CTC může vaše peněženka vydělat na EVM řetězci, a tyto $CTC budou přímo využity k účasti v $MINI Launchpadu. Snapshot brzy přijde, tak si pospěšte a zvyšujte úroveň. $MINI je prvním projektem na startovací rampě PenguinSwap a otevřením této zbrusu nové platformy na Creditcoinu. Tento prodej využívá mechanismus Continuous Clearing Auction, který skutečně umožňuje veřejné zjišťování cen přímo na řetězci. Creditcoin se vždy zaměřoval na propojení blockchainových aktivit s reálnými případy použití a Minicoin jako síť IP aktiv z reálného světa dokonale zapadá do tohoto směru – umožňuje tvůrcům skutečně vlastnit a získávat vlastní duševní vlastnictví. Hry ROOM používají minini IP oficiálně licencovanou mini labs společností IPX. IPX je společnost stojící za LINE FRIENDS, která představuje celosvětově proslulé postavy jako BT21 a minini a má silné publikum i kulturní vliv v Asii. To poskytuje Minicoinu rozpoznatelný základ duševního vlastnictví, podporující tvorbu on-chain sítí pro vlastní IP tvůrců. Vstupte do ROOM okamžitě přes oficiální portál, razte SBT, povýšte úroveň a získejte kvalifikaci startovního boardu: Společně nabírejme pokroky a jakmile bude startovací rampa aktivována, půjdeme rovnou vpřed! #MINI #ROOM #PenguinSwap #Creditcoin

Lidi, dnešní zisky Microsoftu a Meta po uvedení trhu přímo otevřely mezeru v narativu o AI. Tržby Microsoftu ve čtvrtém čtvrtletí činily 90 miliard dolarů, což je meziroční nárůst o 18 %; Microsoft Cloud činil 5,93 miliardy dolarů, +27 %; Azure a další cloudové služby vzrostly o 43 %. Roční příjmy Azure oficiálně překročily 100 miliard dolarů. Komerční rezidualní závazky k výkonnosti (RPO) vzrostly na 678 miliard dolarů, což je +84 % meziročně. Copilot také překročil 30 milionů placených sedadel. Ve stejný den činila Meta příjmy 60,8 miliardy dolarů, +28 %, a růst vypadal slušně. Volný peněžní tok však klesl na 784 milionů dolarů, což je meziroční pokles o 91 %, což v posledních letech téměř dosáhlo nového minima. Roční výhled kapitálových výdajů byl zvýšen na 130–145 miliard dolarů (dolní limit upraven z 125 miliard dolarů). Cena akcie byla po pracovní době pod zjevným tlakem. Podobně masivní investice do AI: jedna proměnila výpočetní výkon v viditelné cloudové příjmy a zpožděné objednávky, zatímco druhá stále provádí rozsáhlou infrastrukturu a peněžní tok je pohlcován. Trh reaguje postojem "počkejte ještě chvíli". Kde je ten rozdíl? Na první pohled to vypadá, že tempo je jiné, ale podstatou je, že obchodní modely jsou zcela odlišné. Základní logika Microsoftu je "prodávat lopaty + prodávat aplikace." Azure přímo proměňuje GPU, energii a sítě v pronajímatelné cloudové služby, přičemž zákazníci platí podle spotřeby, čímž vznikají jasné opakující se příjmy. Prudký nárůst RPO ukazuje, že o výpočetní výkon nesoupeří jen velcí výrobci modelů, ale širší okruh podnikových zákazníků si také zajišťuje budoucí využití. AI je zde inkrementální cloudový byznys a výnosy jsou už viditelné na okraji. Logika Meta je spíše ve smyslu "nejdřív postavit lopatu, pak očekávat, že vykope další reklamní zlaté doly a objeví nové obchodní příležitosti." Chybí ekvivalentní externí cloudová platforma, která by mohla okamžitě pronajmout přebytečný výpočetní výkon pro monetizaci (ačkoliv vedení už začalo navrhovat související směry). Peníze jsou hlavně utráceny na trénink větších modelů, zlepšování doporučení, efektivitu reklam a možná i na budoucí agenty a podnikové nástroje. Krátkodobým výsledkem je: reklamní byznys stále roste, ale kapitálové výdaje téměř pohltily provozní peněžní tok, volný peněžní tok takto zkolaboval a samozřejmě je trh napjatý. Přidání makro pozadí to ještě více zpřehlední. Do roku 2026 dosáhly celkové kapitálové investice Big Tech AI historických úrovní – několik hyperscale hráčů dohromady snadno cílí na více než 700 miliard dolarů, přičemž některé odhady jsou dokonce vyšší. Odkud ty peníze pocházejí? Když provozní peněžní tok nestačí, začnou si půjčovat a dokonce zvažují vlastní kapitál. Náklady na financování už nejsou pozadím éry nulových úrokových sazeb. Ačkoliv Fed sazby okamžitě nezvýšil, trh již přeceňuje možnost "dlouhodobě vyšších úrokových sazeb." Prostor pro chybu při spalování peněz se zjevně snížil. Takže otázka trhu se změnila: není to "Stále investujete do AI?", ale "Jak dlouho potrvá, než se peníze, které investujete, stanou udržitelným peněžním tokem?" Současná odpověď Microsoftu je relativně jasná – zrychlené příjmy z cloudu, nárůst zpoždění a AI aplikace začínají zaznamenávat placené objemy. Meta stále odpovídá: "Jsme si jistí, ale musíme tomu dát ještě čas." Samozřejmě, tolerance ocenění u těchto dvou odpovědí je odlišná. Dnes večer pokračujme v tom, kdo skutečně vydělává peníze Amazon a Apple se okamžitě ujali vedení. Klíčová míra růstu a ziskové marže Amazonu přímo prověří logiku "zda cloudové podnikání dokáže neustále proměnit výpočetní výkon AI v zisk." Apple naopak inklinuje spíše k stabilnějšímu přístupu a zaměřuje se na to, zda příjmy ze služeb a implementace AI funkcí výrazně zvýšily prodeje, místo aby agresivně skládal infrastrukturní projekty. Příběhy o AI se posunuly od "sdílení vize společně" ke fázi "začátku rozdělování vysvědčení". Obchodní model určuje tempo monetizace a tempo monetizace určuje, zda je trh ochoten nadále nabízet vysoké ocenění. Co si o tom myslíte? Už Microsoft podnikl svůj krok, nebo agresivnější interní investice Meta nakonec přinesou větší potenciál? #财报观察员: Příjmy Microsoftu z cloudu přesahují 100 miliard, ale doporučení Meta je zklamáním – odchyluje se příběh AI?

Jádrem Washova projevu tentokrát byla jedna věta: "snižuje" Fed a "centralizuje" sám sebe. Upřímně řečeno, nechce, aby všichni sledovali, co říkají představitelé Fedu nebo jaké fámy se šíří na tiskové konferenci. V budoucnu se neptejte "Budou úrokové sazby sníženy v září?", a pokud ano, je to zbytečné – řeknou vám "podívejte se na data", ale tato data nejsou aktuálně zveřejněný CPI nebo PCE – je to nová pracovní skupina a datový systém, který budou budovat v budoucnu. Přetváří pravidla hry: dříve trh řídil Federální rezervní systém, nyní ho definuje dat. Projev se vlastně shrne do šesti klíčových bodů, které vám rozeberu: Za prvé, cíl 2% inflace je vždy na rtech. To ponechává prostor pro budoucí politiky a zdůrazňuje, že Fed je velmi nezávislý. Zní to jestřábí, ale ve skutečnosti je to past. Za druhé, oslabit výhled do budoucna. Nejenže ostatní úředníci mluvili méně, ale i jeho vlastní tisková konference musela být "odebrána influencerům". V budoucnu se tiskové konference mohou stát stále nudnějšími a i nepodstatná usnesení mohou být ignorována. Za třetí, vzrostly výnosy amerických státních dluhopisů? To znamená, že trh pro Federální rezervní systém zužuje. Vinu přenesl na trh, naznačujíc, že finanční podmínky jsou už tak napjaté a není třeba spěchat. To dále oslabuje vlastní vedoucí roli Fedu. Za čtvrté, ekonomika je odolná. Důvody, proč nesnížit sazby, jsou klišé. Za páté, žádná očekávání na září. To ještě více posiluje postoj "Nebudu vést, můžete si to sami domyslet." Za šesté, tři kolegové chtějí zvýšit úrokové sazby? To je jejich názor; já se dívám jen na data. Před zveřejněním dat se žádná rozhodnutí nečiní – ale tato "data" jsou jeho novým nástrojem do budoucna. Kvalitativní: Procedurální jestřáb. Zní to jestřábsky (cíl 2 %, pochybnosti o červnovém CPI, vysoké úrokové sazby jsou přínosné), ale ve srovnání s reálnými zvyšovači sazeb je to spíše mírnější. Je považován za "relativně neutrálního orla", nebo spíše "orla s velkým množstvím vzorce". Reakce trhu byla také zajímavá: • Během jeho projevu trhy s dluhopisy, zlato a americký dolar divoce kolísaly a po projevu přehodnotil • Krátkodobé dluhopisy (s 1ročním termínem) nejprve klesly a poté se zotavily, což naznačuje, že trh se stále obává vysokých úrokových sazeb a jejich zvyšování • Dlouhodobé (10leté, 30leté) výnosy se zotavily, když zpochybnil CPI, zdůraznil cíl 2 % a v kombinaci s vysokými cenami ropy se znovu objevily obavy z inflace • Zlato a americký dolar nejprve vzrostly, poté klesly, než se zotavily, což zanechalo trh nejistý ohledně budoucích úrokových sazeb • Po projevu akciového trhu pokračoval pokles dál, protože tisková konference nepřinesla žádné výhody, takže se trh musel vrátit k výsledkové zprávě a fundamentům Na co se dívat v příštích dvou dnech? • Zprávy o zisku akcií v USA (například META a Microsoft) • Zítřejší červnová data PCE Ačkoliv Washi říká, že "červenový CPI nebude mít na politiku velký dopad," pokud zítřejší PCE a CPI budou jednat stejně, trh se bude krátkodobě stále pohybovat – říkají, že je to nezajímá, ale trh je stále poctivý. Shrnutí úvah: Washe hraje velkou hru. Nechce být tím druhem mluvčího "mistra Bao", kterého trh interpretuje slovo od slova; chce být "datovým architektem"—odteď nehádejte, co říkám, ale hádejte, jak definuji data. Události na spuštění se mění v "oficiální nesmysly", kdy skutečná moc přechází na jeho budoucí pracovní skupinu. Krátkodobě je to jestřábí; Z dlouhodobého hlediska jde o vnitřní konsolidaci diskurzní síly Fedu. #美联储三票主张加息 dnešní PCE je novým vrcholem

Financování přes noc 1. Politicky řízený: Zveřejněn patnáctý pětiletý plán sportovního průmyslu Generální správa sportu Číny vydala "15. pětiletý plán na vybudování silné sportovní země", který stanovuje cíle do roku 2030: 4 metry čtvereční sportovních areálů na obyvatele, 40 % pravidelných cvičenců a měřítko sportovního průmyslu přesahující 7 bilionů jüanů. Očekává se, že příznivé politiky podpoří prosperitu celého řetězce odvětví, a v kombinaci s úpravami kanálů Nike to vytvoří skvělé příležitosti k rozvoji pro místní značky jako Li-Ning, Anta a Xtep. 2. Globální trhy: Akcie v USA prudce klesly, zatímco ropa a zlato prudce vzrostly Přes noc všechny tři hlavní americké akciové indexy klesly o více než 1,5 % a index Dow Jones klesl o 2,19 %. Akcie velkých technologických společností obecně klesly, přičemž sektory optických komunikací a úložiště klesly (Micron Technology klesl téměř o 10 %). Čínské konceptuální akcie se vzpíraly trendu a zotavily se, přičemž index Nasdaq Golden Dragon China vzrostl o 1,73 % a New Oriental o více než 15 %. Ropa WTI vzrostla o 6,74 % na 84,6 USD za barel, zatímco cena zlata vzrostla o 0,66 % na 4 065,5 USD za unci. 3. Makro a průmyslová hotspoty • Fed se rozděluje dál: sazby zůstaly již popáté v řadě nezměněny na úrovni 3,5 %–3,75 %, ale tři představitelé hlasovali pro zvýšení sazeb, což ukazuje na nárůst jestřábích sil. • Financování série F společnosti Kimi překročilo 3,5 miliardy dolarů, ocenění vzrostlo na 35 miliard, ale kvůli několikanásobnému přefinancování bylo předčasně uzavřeno. • Devět oddělení společně vydalo dokument na posílení vývoje a využívání dat v sektoru technologického financování a vydalo Data Catalog 1.0. • BYD schválila novou národní certifikaci pro asistovanou jízdu L2; Olověné skládací 3D tiskové zařízení zajišťuje dávkové doručení. • Očekává se, že příjmy Rebo Biotech v první polovině porostou o 200 %–320 %; Siway Technology zveřejnila výstrahu o zisku kvůli explozivní poptávce po datových centrech s umělou inteligencí; Fosun International očekává čistý zisk ve výši 1,5–1,8 miliardy jüanů v první polovině roku; Roční čistý zisk New Oriental vzrostl o 27,8 % na 475 milionů dolarů. 4. Klíčové body jednotlivých akcií: Anker Innovation Poptávka po ukládání energie (přenosná, balkonová solární akumulace, rezidenční úložiště) nadále roste. Od 27. července oficiálně vstoupila do Hong Kong Stock Connect, která by měla rozšířit investorskou základnu a zlepšit likviditu H-akcií. Industrial Securities věří, že její koordinovaný rozvoj v různých kategoriích a hodnota založená na platformách budou i nadále uvolňovány. #美联储三票主张加息 dnešní PCE je novým vrcholem

Financování přes noc 1. Celkový přehled trhu Dne 27. července zaznamenal americký sektor AI hardwaru výrazný pokles, když Philadelphia Semiconductor Index uzavřel o 2,2 % níže, SanDisk klesl o 11 % a SK Hynix o 7,5 %; Prodejní sentiment se rozšířil na asijské trhy, přičemž jihokorejský Composite Index během dne klesl o více než 8 % a způsobil circuit breaker, klesl za den o 10,8 %, zatímco Nikkei 225 také uzavřel o 4 % níže. Podstatou tohoto poklesu je, že globální kapitál přehodnocuje úvěrovou a nabídkovou situaci technologického průmyslu. Skutečná poptávka po AI se výrazně neoslabila a prostředky se přesouvají k hongkongským akciím kvůli averzi a alokaci rizika. 2. Základní logika poklesu amerického AI hardwaru a nárůstu CDS zahraničních cloudových poskytovatelů 1. Prudký nárůst očekávání kapitálových výdajů podpořil úzkost z úvěrů Google zvýšil své odhady kapitálových výdajů pro rok 2026 a investice do AI infrastruktury v roce 2027, což vedlo trh ke zvýšení celkových očekávání výdajů pro čtyři hlavní poskytovatele cloudových služeb, přičemž celkové odhadované výdaje pro roky 2026 a 2027 byly zvýšeny na 731,9 miliardy dolarů a 950,2 miliardy dolarů. Trh si uvědomil, že investiční cyklus a rozsah AI překonaly předchozí odhady, a začal se obávat zvýšené páky, tlaku na cash flow a efektivity monetizace technologických společností, které zaostávají za růstem výdajů, což vede k rozšiřování spreadů CDS mezi hlavními cloudovými poskytovateli. 2. Model financování uzavřeného cyklu Nvidie zesiluje averzi k tržnímu riziku NVIDIA poskytuje finanční a garanční služby zákazníkům v downstream řetězci, povzbuzuje je, aby použili prostředky na nákup vlastních čipů, čímž vzniká vysoce vázaná úvěrová uzavřená smyčka; V kombinaci se spoluprací Nvidie ve výši 500 miliard dolarů se SK Hynix a jednáními o zárukách financování až do výše 250 miliard jüanů s OpenAI se trh obává akumulace páky v řetězci a rizika s jedním bodem by mohla vyvolat řetězové úvěrové nákazy. 3. Nedošlo k žádnému podstatnému zhoršení fundamentů Ceny pronájmu AI čipů v hlavním proudu zůstávají stabilní a skutečná poptávka po výpočetním výkonu zůstává odolná; Zahraniční poskytovatelé cloudu mohou získávat prostředky prostřednictvím akcií, různých dluhopisů, vládní podpory a dalších různých kanálů, čímž zajišťují dostatečné financování. V současnosti zůstává úvěrové riziko na úrovni tržních očekávání a v krátkodobém horizontu nebude omezovat rozvoj AI průmyslu. 3. Dvojí jádro příčin krachu jihokorejského akciového trhu Za prvé, domácí skladovací průmysl zaznamenal dva významné průlomy: Changxin Technology byla uvedena na burze A-akcií, která využila fundraising k otevření rozsáhlých kanálů rozšíření kapacit, čímž se otevřel prostor pro substituci dovozu v domácím skladování; Komercializace domácích ponořených DUV litografických strojů prolomila omezení domácích skladovacích společností a narušila původní logiku omezeného skladování. Nárůst domácí výrobní kapacity je šokem pro korejské skladovací giganty. Za druhé, zahraniční technologické firmy získaly oceňovací prémie díky technologickým blokádám a oligopolám, a jak domácí průmyslové řetězce pokračují v průlomu nezávisle a vstupují do korekční fáze, systém oceňování korejského těžkého skladovacího sektoru byl systematicky přeceněn, což spustilo prudký propad trhu. 4. Hongkongské akcie se v tomto kole staly hlavní nížinou pro globální kapitál Globální sektor AI byl v raném obchodování a získávání zisků přeplněn, což donutilo fondy přejít k podhodnoceným aktivům. Hongkongské akcie mají několik podpůrných výhod: po hlubokém poklesu v předchozím období byl index dlouho pod historickou střední hodnotou a nabízel vynikající nákladovou efektivitu; Zlepšené výnosy akcionářů z kótovaných společností, absorpce prodejního tlaku po uvolnění omezení a oživení jižní alokace kapitálu způsobené stabilizací RMB vytvořily pozitivní oběh na trhu; Krátké pozice a krátké prodeje zůstávají na vysoké úrovni a krátké krycí pozice budou nadále podporovat inkrementální nákupy. Celkově je pravděpodobné, že trend globálního kapitálu zpět do hongkongských akcií bude pokračovat. 5. Rizikové body, na které si dát pozor v tomto růstu Globální geopolitické napětí eskalovalo, vztahy mezi Čínou a USA se zhoršily, centrální banky po celém světě zpřísnily měnovou politiku více, než se očekávalo, komercializace AI se podle očekávání zpomalila a úvěrové spready mezi americkými technologickými giganty se abnormálně rozšířily. #停火48小时告吹 USA a Írán vyjednávaly během bojů