Jak číst sbírku ve výši 29,5 miliardy: Po IPO společnosti Changxin Technology je třeba technologické vylepšení a odpisy počítat společně Poté, co se IPO Changxin Technology stalo žhavým tématem na OKX Planet, je dalším oficiálním číslem, které stojí za přečtení, účel fundraisingu, nikoli jen cena akcií. Prospekt ukazuje, že všechny tři fundraisingové projekty mají celkovou investici přibližně 34,5 miliardy RMB, přičemž plánuje se využít 29,5 miliardy RMB z vybraných prostředků: z toho bude 7,5 miliardy RMB použito na technologické vylepšení a renovaci výrobních linek pro hromadnou výrobu paměťových destiček, 13 miliard RMB na modernizaci DRAM paměťové technologie a 9 miliard RMB na pokročilý výzkum a vývoj dynamických technologií s náhodným přístupem. Směr financování je jasný, zaměřuje se na výrobu, generovatelnost produktů a budoucí výzkum a vývoj. Kapitálové investice by však neměly být posuzovány pouze podle "velkého rozsahu". Ke konci roku 2025 mají dlouhodobá aktiva společnosti účetní hodnotu přibližně 183,024 miliardy jüanů, což představuje 54,34 % celkových aktiv; Odpisy dlouhodobých aktiv by měly do roku 2025 dosáhnout přibližně 24,68 miliardy NTD. Pokud se nová výrobní linka úspěšně rozběhne, může zvýšit kapacitu a snížit jednotkové náklady; Pokud tržní ceny klesnou, růst výnosů bude pomalejší, než se očekávalo, nebo poptávka nebude dostatečná, odpisy budou stále zahrnuty do nákladů. Prospekt také výslovně uvádí rizika, jako je nedostatečná výkonnost fundraisingových projektů, nové odpisy a amortizace a výkyvy cyklu DRAM. Intenzita výzkumu a vývoje je stejně vysoká. Od roku 2023 do roku 2025 dosáhnou kumulativní investice do výzkumu a vývoje přibližně 20,605 miliardy NTD, což představuje 21,67 % kumulativních příjmů za stejné období; Do konce roku 2025 bude zde 6 259 pracovníků výzkumu a vývoje, což představuje 32,43 % celkové pracovní síly. To ukazuje, že společnost nejen rozšiřuje výrobu, ale také posouvá procesy výroby a generování produktů. Návratnost investic do výzkumu a vývoje však nelze přímo posoudit podle počtu patentů; nakonec závisí na hromadné výrobě nových produktů, ověření u zákazníků, výnosu, podílu na trhu a hrubé marži. Peněžní tok nabízí další pohled. V roce 2025 činí čistý provozní peněžní tok společnosti přibližně 36,52 miliardy NTD, s tržbami kolem 61,799 miliardy NTD, což již zajišťuje značné peněžní toky z jejího hlavního podnikání; Na druhou stranu ke konci roku 2025 je stále přibližně 36,65 miliardy jüanů kumulovaných nepokrytých ztrát. Tyto dvě hodnoty mohou být spojeny, protože výroba DRAM vyžaduje obrovské továrny, zařízení, odpisy a výzkum a vývoj; peněžní tok, aktuální zisk a kumulované ztráty jsou zásadně odlišné pojmy. Při hodnocení efektivity fundraisingu je třeba věnovat pozornost také časovému zpoždění. Nákup, instalace, validace a hromadná výroba zařízení nejsou dokončeny ve stejném čtvrtletí a nová kapacita okamžitě neznamená prodejné produkty. První finanční zprávy mohou nejprve ukazovat změny v probíhající výstavbě, fixních aktivech a odpisech, následované zlepšením produkce, příjmů a nákladů. Proto nemůžete okamžitě proměnit všechny své investice v zisk jen proto, že je fundraising dokončen, ani nemůžete použít pouze čtvrtletní čistý zisk k potlačení pokroku dlouhodobých projektů. Navíc není neobvyklé, že provozní peněžní tok přesahuje čistý zisk; změny nepeněžních nákladů, jako jsou odpisy, zásoby a pohledávky, mohou všechny způsobit rozdíly. Při porovnání by měly být provozní peněžní toky, kapitálové výdaje a konečná hotovost čteny samostatně a jakékoli jednorázové změny pracovního kapitálu by měly být ověřeny. Teprve když existuje několik po sobě jdoucích období hlášení, která ukazují zlepšení v cash recovery a efektivitě hromadné výroby, je vhodnější posoudit, že fundraising přináší udržitelné výnosy. Proto by sledovací graf po IPO měl zachovat alespoň šest sloupců: skutečný pokrok v získávání financí, dlouhodobá aktiva a odpisy, investice do výzkumu a vývoje, mix produktů DDR5/LPDDR5X, hrubá marže a provozní peněžní toky. Pokud růst aktiv také zlepší výnos, sortiment produktů, hrubou marži a hotovostní zisk, získávání finančních prostředků se začne měnit v konkurenceschopnost; Pokud pouze rozšiřování aktiv povede ke slabení nabídky a poptávky na trhu, riziko se také zvýší. Tento článek nepředpovídá krátkodobé ceny, ale spíše vrací populární témata zpět do investičního a výnosového rámce, který může oficiální prospekt ověřit.

Nedávno jsem se podíval na několik projektů AI Agentů, z nichž mnohé se zabývají modely a automatizovaným prováděním, ale vždy jsem měl pocit, že je tu jedna otázka, kterou jsem jasně nevysvětlil: Odkud pocházejí data, která agent používá? Pokud jsou samotná data špatná, pak bez ohledu na to, jak rychle běží později, na tom vlastně nezáleží. Právě proto jsem začal věnovat pozornost @DeepSafe_AI Po krátkém přezkoumání dat chápu, že nejde o vytvoření dalšího AI agenta, ale o "ověření" úkolu, použití náhodně vybraných uzlů k ověření vstupů a výstupů agenta, Oracle dat a cross-chain zpráv. Myslím, že tento směr je docela praktický, zvláště když AI agenti skutečně začínají pracovat s aktivy a obchodovat. Být chytrý sám o sobě nestačí; ověření spolehlivosti dat před realizací může být ještě důležitější. CRVA je však stále ve fázi testování a mnoho věcí je třeba ještě doladit. Můžete to sledovat před TGE a zjistit, jestli to skutečně může později uskutečnit.

Dovolte mi to představit ceremoniálně První skládací telefon od Applu, iPhone Duo.

Proč jsou lidé tak posedlí tím, jestli je to AI? Není dost 👀 jen dělat meteorologické přenosy?

Prý dívku kousl had a muž se ji snažil zachránit...