#TreasuryEyesTGABuybacks

Je to úplně na hlavu! Americké ministerstvo financí by mohlo využít ten bilionový fond na "horší časy"! Bitcoin stoupá směrem k 100 000 dolarům! Nejnovější zprávy: Ministerstvo financí USA může použít téměř 1 bilion dolarů z účtu TGA k odkupu dlouhodobých státních dluhopisů. Výnos desetiletých státních dluhopisů okamžitě klesl o 4 bazické body na 4,70 %. Jednoduše řečeno — jde o maskovanou injekci likvidity. Tímto krokem se trh zbláznil👇#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsOilFalls #StrategyBuildsCash

Miluji, jak byla intervence ve výši 2 miliard státních dluhopisů "likviditní opatření", dokud výnosy neklesly. Pak jsme ji zdvojnásobili, naznačili, že půjdeme do většího měřítka, řekli jsme, že máme "asymetrické informace" a ukázali na TGA ve výši 1 bilionu dolarů jako na záložku.

Stojí za to vysvětlit mechanismy tohoto jednání, pokud jde o Fed. TGA je závazek Fedu. Stejně tak rezervy. Utrácení TGA mění jeden dolar za druhý: dolar z běžného účtu vlády znamená dolar do bankovního systému. Rozvaha Fedu by se nezměnila, ale jeho složení závazků ano, protože rezervy rostou jeden ku jednému. Před rokem, kdy byl stále v procesu odtok (QT), by bylo snížení dluhu využito jako ochrana proti aktivnímu odlivu – známá dynamika dluhového stropu. Druhé kolo skončilo v prosinci a Fed tento měsíc neprovádí nákupy správy rezerv, takže teď už rezervy na marginu nepřesouvá. Hotovostní zůstatek ministerstva financí by nevyvážil operaci politiky. Byla to operace. To vyvolává několik zajímavých otázek. Za prvé, ministr financí se na režim s dostatečnými rezervami nevrhl, ale právě tento režim to možná umožňuje. Za druhé, tento typ operace tomu nebrání, ale mohl by zkomplikovat snahy o zmenšení rozvahy Fedu, což je politický cíl nového předsedy Fedu. Snižování vlivu Fedu je stále častěji prezentováno jako záležitost na straně závazků. (Tj. nechcete zmenšovat aktiva pod to, co vyžaduje poptávka po závazku, protože by to na začátku přineslo větší volatilitu, takže práce se přesunula ke snížení poptávky po rezervách prostřednictvím regulace likvidity bank). Zvyšování zásob přes TGA drain tlačí opačným směrem.

Jakmile výnos desetiletých státních dluhopisů dosáhne 5 %, vysoké úrokové sazby vyvíjejí tlak na vládní financování, bankovní aktiva a riziková aktiva. Na konci roku 2023 Yellen vydala další krátkodobé dluhopisy, aby uvolnila prostředky z reverzních repozit, což trhu přineslo likviditu přibližně 2,4 bilionu dolarů. Následně BTC výrazně zaznamenalo odraz od svého minima po FTX a tento přenosový řetězec již byl trhem ověřen Nyní se Becent rozhoduje zvyšovat dlouhodobé zpětné odkupy dluhopisů, údajně kvůli řízení trhu s dluhopisy, ale ve skutečnosti stále potlačuje dlouhodobé úrokové sazby a uvolňuje likviditu amerického dolaru. Nástroje jsou odlišné, ale logika je velmi podobná té Yellenové: když jsou úrokové sazby příliš vysoké na to, aby je systém unesl, ministerstvo financí nakonec vloží likviditu různými způsoby Nicméně plně nesouhlasím s lineárním hodnocením, že BTC poroste, pokud bude zpětně nakupovat. První kolo zpětných odkupů je omezené a tempo odchodu prostředků z účtu Ministerstva financí, trend indexu amerického dolaru a zda může ochota riskovat současně vzrůst, to vše určí směr trhu. Opravdu záleží na rozsahu a četnosti zpětných odkupů, nikoli na sentimentu vyvolaném jedinou zprávou. Likvidita je půdou pro býčí trh; nejde o to tlačit trh přímo na jedno tlačítko Můj závěr je: makroekonomie opět dává kryptoměnovým aktivům výhodu, ale je lepší držet spotové pozice a čekat na potvrzení, než jen vidět slovo 'tisk peněz' a pákové $BTC (Toto je určeno pouze pro osobní analýzu trhu a nepředstavuje investiční poradenství.)

$BTC BTC prorazí 80 000 dolarů! USA zahajují "Ekonomický normandský přistávací den" pro Írán, což způsobí oživení cen ropy; Strategie shromažďuje 6,7 miliardy jüanů v hotovosti, ale pozastavuje zvětšování zásob — Report o kryptoměnách z 25. srpna Dobré ráno, bratři! Nový týden je v plné síle hned na začátku. Bitcoin krátce během dne prorazil hranici 80 000 USD, což je poprvé od poloviny května. Během uplynulého týdne BTC vzrostl téměř o 24 % z hodnoty pod 64 100 USD, což je jeho největší týdenní růst od března 2023. V době psaní tohoto textu BTC kolísalo kolem 79 000 dolarů, zatímco ETH vzrostl na přibližně 2 470 dolarů, což se blížilo svému fázovému maximu od ledna. Index strachu a chamtivosti vzrostl na 74 a vstoupil do rozmezí "chamtivost". 📊 Tržní data Odrůda Aktuální změny cen BTC se pohyboval kolem 79 000–80 000 USD, krátce překročil hranici 80 000 během dne, což znamenalo nové maximum od poloviny května ETH je kolem 2 470 dolarů, což je nárůst asi o 2 %, což se blíží svému fázovému maximu od ledna Celková tržní kapitalizace kryptoměn se vrací na vysoké úrovně, což je poháněno tím, že ETF přitahují týdenní financování ve výši 1,92 miliardy dolarů 💰 Hlavní katalyzátor jedna: Ministerstvo financí podniká dvojí úsilí prostřednictvím dlouhodobých odkupů dluhopisů TGA+ Hlavní hnací silou tohoto průlomu v BTC ve výši 80 000 jsou likviditní operace amerického ministerstva financí. Minulý týden ministr financí Bescent oznámil, že rozsah dlouhodobých operací s likviditním odkupem (LSB) na státní dluhopisy se zdvojnásobí, přičemž jednotný strop bude zvýšen z 2 miliard dolarů na 4 miliardy. Ještě dramatičtější bylo, že CNBC citovala dva vysoké představitele ministerstva financí, kteří uvedli, že ministerstvo financí zvažuje použití téměř 1 bilionu dolarů na generálním účtu státní pokladny (TGA) na podporu rozšíření programu zpětného odkupu státních dluhopisů. V důsledku toho prudce klesly výnosy 30letých a 10letých amerických státních dluhopisů, zatímco zlato a Bitcoin prudce vzrostly. Makro stratégové Bloombergu poukázali na to, že tento krok pomohl zlatu a Bitcoinu zahájit "obchod s depreciací měny". 💥 Likvidační data: Za poslední dva dny bylo zlikvidováno přes 4 miliardy dolarů v krátkých pozicích Během posledních dvou dnů zažil kryptotrh rozsáhlý medvědí razítko. Když BTC během dne prolomilo 80 000 dolarů, bylo za poslední dva dny zlikvidováno přes 4 miliardy dolarů v krátkých pozicích. BTC spot ETF zaznamenaly minulý týden čistý příliv 1,92 miliardy dolarů, což je nejvyšší od října, přičemž samotný BlackRock IBIT drží 1,33 miliardy dolarů. 📰 Aktuální téma 2: USA zahajují "Ekonomický vylodění v Normandii" proti Íránu, což způsobuje oživení cen ropy V pondělí americké ministerstvo financí oficiálně oznámilo nové kolo ekonomických sankcí proti Íránu, které ministr financí Besent nazval operací "Ekonomický den vylodění v Normandii". USA také uvalily sankce druhé úrovně na země obchodující s Íránem. Ale mezinárodní ceny ropy klesly místo toho, aby rostly. Ropa WTI klesla o více než 2 % na téměř 85 dolarů, zatímco ropa Brent klesla o 2,4 %, přičemž uzavřela na 92,17 dolarech za barel. Logika je jednoduchá— Před oznámením sankcí měl trh už předem stanovenou cenu (Brent minulý týden téměř dosáhl 94 dolarů). Po pozitivních zprávách krátkodobé fondy začaly ziskovat. Trh věří, že nejnovější sankce Washingtonu jsou z velké části v rámci očekávání. Brent však zůstává nad 90 dolary a jednání o průlivu USA a Íránu zůstávají na mrtvém bodě. Situace zdaleka nekončí. 📰 Aktuální téma 3: Strategie pozastavuje zvyšování pozic, hromadí 6,7 miliardy jüanů v hotovosti Strategy (dříve MicroStrategy), největší veřejně obchodovaný držitel Bitcoinu, si minulý týden udržel stabilní pozici. Podle podání 8-K u SEC Strategy nekoupila Bitcoin od 17. do 23. srpna, udržovala pozici 840 447 mincí s celkovými náklady na držení přibližně 63,36 miliardy dolarů a průměrnou cenou kolem 75 385 dolarů. V srpnu společnost získala přibližně 3,28 miliardy dolarů nových prostředků prostřednictvím kapitálových operací, všechny držené v amerických dolarech. K 23. srpnu dosáhl souhrnný zůstatek hotovosti a rezerv v amerických dolarech 6,69 miliardy dolarů. Ačkoliv byl nákup dočasně pozastaven, Strategy také vytvořil nový "cash pool" v hodnotě 1,59 miliardy USD, který může být použit k budoucímu zvýšení svých držeb v Bitcoinu a dalších kapitálových operacích. Celkové náklady na držení činily přibližně 63,4 miliardy dolarů. V současnosti drží Strategy přibližně 4 % celkové nabídky Bitcoinu. "Žádné nákupy, žádné prodeje, hromadění hotovosti, čekání na příležitost"—Čeká Saylor na úlevu? Nebo se chystají na větší výdaje? Zatím nejsou jasné signály, ale mít 6,7 miliardy v hotovosti jim dává dostatečnou flexibilitu. 💡 Nejdůležitější momenty tohoto týdne · BTC může zůstat nad rozmezím 80 000:80 000–90 000 USD. Historický objem obchodování je extrémně nízký, což z něj činí slabou zónu likvidity, která má potíže poskytovat efektivní podporu · Situace mezi USA a Íránem: Po zavedení sankcí ceny ropy oživily, ale jednání přes průliv zůstávají zablokovaná a geopolitická rizika se mohou kdykoli znovu rozhořet · Strategické trendy: 6,7 miliardy jüanů v hotovosti, kdy dorazí další nákup? Bratři, dostali jste tentokrát šanci na 80 000? Pojďme si povídat v komentářích. 👇 #BTC突破80000美元, může udržet nový práh? #美启动对伊经济孤立, proč ceny ropy klesly? #Strategy增发扩充现金 tempo alokace BTC přitahuje pozornost $ETH

💥 Mentoři se obracejí proti sobě! Druckenmiller rozhořčeně kritizoval svého bývalého chráněnce a současného ministra financí Becenta: Váš plán zpětného odkupu ministerstva financí je chyba ještě horší než 4 miliardy dolarů! Upřímně řečeno, je to opravdu "dodávání kyslíku" na trh? Je jasné, že výnos 30letých dluhopisů na maximum roku 2019 je příliš nápadný a chce "kouřový alarm" 😤 zvládnout vlastníma rukama. Starý Němec přímo odpovídá: Dlouhodobé výnosy amerických státních dluhopisů jsou nejdůležitějším cenovým signálem na světě, s miliardami očí na trhu. Může si výbor prostě plácnout čelo a pokusit se ceny snížit? Historie ukázala, že tahy, které jdou přímo proti základům, se vždy obrátí proti nim. Ještě důrazněji poukázal na "vedlejší efekt" tohoto kroku—státní dluh už přesahuje 40 bilionů jüanů, s deficitem téměř 6 % HDP a rostoucí úrokové sazby jsou jako kdyby trh udeřil Ministerstvo financí do obličeje! A teď, když je alarm vypnutý, koho ještě zajímá deficit? 🚨 A odkud pocházejí peníze z odkupu? Na účtu ministerstva financí je téměř bilion dolarů – není to jen obcházení Fedu a spuštění "napodobeniny QE"? Je nezávislost měnové politiky pryč? Nejdůležitější varování je Old De: jakmile trh rozhodne, že Ministerstvo financí je rozhodnuto držet určitou červenou linii výnosu, každé narušení bude provokací pro oficiální úřady a rozsah zpětného odkupu bude jen růst, dokud se nechytí do pasti. 🔥 $BTC $ETH $TRUMP V současnosti je výnos desetiletých dluhopisů přibližně stejný jako nominální růst a finanční prostředí není napjaté; celá tato operace je jen "svědění k akci." Becent si opravdu zaslouží naslouchat svému mentorovi – koneckonců, trh nikomu nevyhovuje. 👀 #BTC突破80000美元, může udržet nový práh? #美启动对伊经济孤立, proč ceny ropy klesly?

2,6 miliardy dolarů zpět – co přesně instituce kupují? Během uplynulého týdne zaznamenaly $BTC spot ETF čisté přílivy 1,9 miliardy dolarů, $ETH ETF téměř 700 milionů dolarů, celkem 2,6 miliardy dolarů. BTC se vrátil na 80 000 dolarů, ETH překročil 2 500 dolarů a krátké likvidace přesáhly 4 miliardy dolarů. Data jsou působivá a nálada na trhu se rychle oteplila. Ale z dlouhodobého hlediska tyto dva ETF zaznamenaly v druhém čtvrtletí dohromady čistý odliv přibližně 3,5 miliardy dolarů. Současný příliv 2,6 miliardy jüanů zaplnil většinu mezery, ale plně ji nepokryl. Jinými slovy, jedná se spíše o fondy, které dříve vystoupily zpětným vstupem, než o plně nové růstové fondy vstupující na trh. Ještě zajímavější je spouštěcí bod. Spouštěčem tohoto oživení bylo oznámení amerického ministerstva financí alespoň zdvojnásobit rozsah dlouhodobých zpětných nákupů státních dluhopisů, což způsobilo pokles výnosu 30letých státních dluhopisů z 5,34 % na 5,19 %, což oslabilo dolar a přetékalo likviditu. Růst Bitcoinu je z velké části vedlejším produktem makroekonomických změn politiky, nikoli kvalitativní změnou základů kryptoměn. Dalším snadno přehlédnutelným faktorem je likvidace krátkých pozic. 4 miliardy dolarů krátkých pozic byly násilně zlikvidovány; tento pasivní nákup zesílil krátkodobé zisky, ale zásadně se liší od institucionální aktivní strategické alokace. Objevy cen způsobené short squeezey často vyžadují následné reálné nákupy k ověření. Instituce dosud interně nedospěly ke konsenzu. Ve druhém čtvrtletí BlackRock a Morgan Stanley zvýšily své pozice proti trendu, ale Harvardova univerzita zlikvidovala svůj ETF Ethereum a výrazně snížila své držení Bitcoinu, zatímco Citigroup snížila cílovou cenu pod tlakem odlivů. Nákup při prodeji ukazuje, že i profesionální instituce mají jasné rozdíly v aktuálních cenách a dlouhodobé logice. Skutečná povaha tohoto oživení tedy závisí na nadcházejících týdnech: jak dlouho může dividenda z likvidity z odkupů amerických státních dluhopisů vydržet? Dokáže Bitcoin udržet kolem 80 000 dolarů a přilákat nové dlouhodobé držitele? Pokud jsou všechny odpovědi ano, pak 2,6 miliardy dolarů může být začátkem nového trendu; Pokud likvidita klesne a ceny rychle klesnou, nakonec to bude jen arbitrážní aktivita v rámci makro okna. Trh vždy mluví sám za sebe cenou, ale povaha fondů za cenou určuje, jak daleko může odraz zasáhnout. #BTC冲高后震荡 ETF fondy nadále proudí

#卡什卡利称美债未失灵, mohou dlouhodobé zpětné odkupy dluhopisů řešit hlavní příčinu? $BTC pánové, trh s americkými dluhopisy byl v poslední době poměrně volatilní, dokonce vzrušující než kryptoměnové svíčky. Ministerstvo financí zoufale usilovalo o potlačení výnosů dlouhodobých státních dluhopisů, zdvojnásobilo škálu zpětného odkupu na 4 miliardy jüanů za transakci, ale trh to prostě nekoupil – desetiletý dluhopis stále zůstal na 4,7 %, zatímco sazba 30letých dluhopisů překročila přímo 5,2 %, což téměř odpovídá rekordu z roku 2019. Zkontroloval jsem zprávy od hlavních bank a Goldman Sachs a Wellgoal se v podstatě shodli: spoléhat se pouze na zpětné odkupy je zbytečné; jsou potřeba skutečné makroekonomické změny. Pokud ekonomický růst zpomalí, inflace klesne, Fed má jasný postoj, nebo fiskální konsolidace, dlouhodobé úrokové sazby neklesnou. V tuto chvíli je trh stále zmatený ohledně cesty předsedy Federálního rezervního systému Walshe a ještě chaotičtější je, že Trump vyvolává v Íránu problémy. Dokonce i německý ministr financí kritizuje, že rostoucí úrokové sazby jsou způsobeny válkou a že náklady na půjčky v Evropě podle toho padají. Jaký dopad mají tyto na naši kryptokomunitu? Je to jednoduché: pokud dlouhodobé výnosy neklesnou, likvidita trhu se zúží a riziková aktiva jako $BTC a $ETH budou mít problém dosáhnout významných krátkodobých růstů. Ale na druhou stranu, pokud jednou politiky opravdu sníží výnosy a finanční podmínky se uvolní, lidé jako Bitcoin a Ethereum se určitě také nadchou. Teď mám v podstatě málo svých vlastních pozic, zatímco účet mého přítele má pár marží, takže obranná linie je pevně uzavřená. Během takového makro zvratu nebudu hned začít; počkám, až bude směr jasný. Pomáhat přátelům spravovat peníze je bezpečnější než cokoli jiného. Myslíš, že se tento výnos sníží? Pojďme si povídat v komentářích. #BTC冲高后震荡 ETF fondy nadále proudí