一直以为交易所就是靠手续费吃饭,看完这三份财报,我这认知被推翻一半。 Coinbase 三季度交易收入掉 23%,散户现货量环比还少 9%。按老逻辑这该是惨案。 结果人家别处还在涨:预测市场日活环比增超 60%,USDC 平均余额 220 亿美元。 最反常识的是 Circle,USDC 交易量涨 49% 到 13.9 万亿,储备收入却降 8% 只剩 6.58 亿。 量涨了,钱没跟着涨。那些 USDC 到底在谁手里转?我交那点手续费,连零头都不算。