Publikovat

美东时间11月2日收盘，五大资产被同一条宏观主线串联，但终局走向截然不同：中东和谈预期引爆油价暴跌，进而压低了长端美债收益率和美元，并点燃了黄金的反弹；然而，美股内部的AI融资焦虑完全压倒了这一宏观利好，导致纳指与道指走向极端分化。 🛢️ 原油：地缘风险溢价集中瓦解，暴跌逾7% 原油是当天跌幅最惨烈的资产。WTI 12月合约暴跌7.36%，收于96.46美元/桶；布伦特1月合约暴跌7.63%，收于104.77美元/桶，双双跌破关键整数关口。直接导火索是美伊外交进展的实质性信号。伊朗外交部发言人明确表示，如果美国同意落实伊朗诉求，相关方案最快可在两天内启动，霍尔木兹海峡安全将得到恢复。美国国务卿鲁比奥亦表示，特朗普倾向于通过外交手段而非武力解决伊朗问题。市场此前为霍尔木兹海峡中断计入的战争风险溢价，在这一窗口被集中挤出。盘中WTI一度跌超6%，最低触及97美元附近，收盘跌幅进一步扩大。 📉 美债：长端领跌，收益率触及9月以来低位油价暴跌直接传导至通胀预期，长端美债成为最直接的受益者。10年期收益率下跌2.1个基点至4.912%，盘中一度触及4.869%；30年期下跌2.4个基点至5.287%，最低触及5.24%，两者均创下9月以来最低水平。短端与长端出现背离：2年期收益率反而微涨0.6个基点至4.598%。这一分化说明，市场并未因油价下跌而改变对美联储近期路径的定价——12月加息25个基点的概率仍高达74.9%。长端的下行，更多是通胀预期回落 + 股市避险对冲需求共同作用的结果，而非对政策利率路径的重新定价。 --- 💵 美元：避险买盘退潮，小幅走低美元指数当天下跌0.16%，收于101.719。这是五大资产中变动幅度最小的一个，但方向与油价和长端收益率一致。驱动逻辑清晰：中东外交进展削弱了美元的避险溢价，卡塔尔与伊朗官员连续对话、力求在中期选举前达成停战共识，直接压制了美元的短期避险买盘。但跌幅有限，因为通胀维度的支撑并未消失——市场对12月加息的定价依然稳固，利差逻辑为美元提供了底层托底。 --- 🥇 黄金：油价下跌打开反弹窗口，现货重返3940上方黄金是当天宏观链条中最纯粹的受益者。现货黄金上涨1.88%，收于3947.57美元/盎司，盘中一度触及3970.34美元，脱离了上周五3870美元附近的底部；COMEX黄金收于3956.6美元，涨幅1.48%。逻辑链条非常直接：油价暴跌 → 通胀预期回落 → 实际利率预期下行 → 持有无息黄金的机会成本下降。光大期货的评论精准概括了这一传导：“油价暴跌打开反弹窗口，黄金低位拉升”。此外，长端美债收益率的同步下行，进一步强化了黄金的吸引力。这是黄金近期少有的、由宏观利率预期驱动、而非单纯避险情绪驱动的反弹。 --- 📊 美股：宏观利好被AI内生性焦虑完全压倒，道指与纳指极端分化美股是当天唯一没有跟随“油价下跌→风险偏好改善”逻辑的资产。纳指盘中一度因油价暴跌反弹逾1.4%，但午后卖压迅速重现，尾盘跌幅急剧扩大。最终收盘：道指涨0.41%至51,983.98点，标普500跌0.51%至7,541.4点，纳指跌1.07%至25,164.32点，纳指与标普500连续第三个交易日收低。压制力量来自AI板块内部的两起独立事件：甲骨文（ORCL）暴跌近9%。公司宣布通过发行100亿美元普通股 + 100亿美元债券为AI基础设施融资。致命的是，甲骨文在上周投资者日上刚承诺“到2030财年额外融资上限200亿美元”，五天后就一次性用完全部额度。在AI支出情绪已极度脆弱的节点上，这种“承诺上限、旋即打满”的操作，叠加新股发行对股东权益约2.5%的稀释，直接引爆了信任危机。迈威尔科技（MRVL）重挫近13%，Lumentum暴跌超18%。迈威尔宣布以1150亿美元全股票方式收购Lumentum，Bloomberg在交易宣布后的评论直指核心：“这对一笔1150亿美元的科技交易来说，时机糟得不能再糟了……眼下显然不是加倍押注数据中心设备的好时候。”两者市值单日合计蒸发约360亿美元，并拖累整个芯片与光通信板块。芯片股的余震同步延续：英特尔在上周五暴跌28.58%后，周一再跌近9%；AMD跌超7%，美光跌逾5%，西部数据和希捷跌超7%。道指之所以逆势收红，依靠的是金融与消费股的防御性承接，以及能源股以外的传统权重支撑。这一定价结构说明，资金并未离开市场，而是在从“依赖外部融资的AI叙事”中系统性撤出，转向现金流稳定、不依赖资本市场输血的领域。综合来看，这一夜市场的核心矛盾是“宏观地缘降温”与“微观AI融资焦虑”的正面碰撞。油价暴跌带来了通胀预期、长端收益率和美元的同步回落，并为黄金打开了反弹窗口；但当这条链条传导至美股时，被甲骨文的股权稀释和迈威尔的天价并购完全截断。市场正在用最残酷的方式重新定价AI叙事的融资成本——当“借钱搞AI”开始变得昂贵且不受欢迎时，那些需要持续向资本市场伸手的公司，就成了被优先卖出的对象。