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币圈—熙熙（喜欢梭哈）
#SK海力士Q3营收首破100万亿韩元 SK海力士营收破100万亿，但真正有意思的是另一组数字
SK海力士Q3营收104.6万亿韩元，营业利润83.3万亿，利润率80%。连续六个季度创纪录，HBM4四季度接棒主力。数字确实炸裂。
但翻财报时有个数字把我拉住了：净利润39.8万亿，环比跌了58%，比预期低三分之一。
营收利润双爆表，净利润却腰斩。为什么？
看资产负债表就懂了。现金114.5万亿，借款只剩15.8万亿，净现金98.7万亿。钱太多，利息收入和投资收益把经营利润的波动盖过去了。上季度可能有一次性的东西垫高了基数，这季度回归正常，净利润就“看起来”崩了。
不是经营出问题，是账上钱太多带来的会计噪音。
更有意思的是同时宣布的股东回报：全年100万亿韩元，其中60万亿是追加的。加上之前完成的40万亿回购，等于把今年赚的一大半直接还给股东。
这个动作说明什么？SK海力士自己觉得，钱留账上不如分掉。 扩产在推，HBM4产能也在拉，但资本开支之外还有大量现金没处花。一家站在AI周期顶端的公司，选择大额分红而不是疯狂扩张，这个信号比营收数字更值得琢磨。
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