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心上海无浪
拿着$ENA 那个快一个月了，没有能高抛低吸，好几次回成本线都没动，一直认为这个币很有潜力，宁愿长线低吸，因为这是趋势所在。
当前ENA正处于回购机制已获批但未激活的真空期，价格在$0.20附近震荡，短期承压与长期机制期权并存。
⚙️ 核心机制：费用开关已批准，但硬门槛远未触及
· 治理进展：ENA持有人已于9月2日投票通过费用开关提案。
· 触发条件：USDe的14日均供应量必须达到75亿美元，才启动第一档（提取5%净收入，其中95%用于回购ENA）。
· 当前缺口：USDe供应量在46.6亿至49.8亿美元之间，距门槛尚有约25-28亿美元的缺口，需增长约61% 才能触发回购。回购引擎目前处于完全空转状态。
📈 潜在增长点：股票永续合约的增量逻辑
· 新收益来源：Ethena已将基差策略扩展至股票永续合约市场，该市场年化资金费率约14%-17.5%（同期比特币约4.1%），且与加密资金费率相关性接近于零。
· 意义：若该业务能带来增量资金，将加速USDe规模向75亿美元门槛靠拢，从而缩短费用开关的触发时间。但该业务历史不足一年，尚未经历完整周期检验。
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