SEC 的代币化豁免方案引出了一个关键问题:到底什么样的区块链才算「公开且无需许可」? Canton、以太坊 L2 等网络都被卷入讨论。如果不同类型的链需要满足不同条件,证券代币化就不再只是技术选型,还涉及监管资格、交易安排和合规成本。 另一边,越来越多公司反对自己的股票被代币化。即使技术上能够实现,发行方是否同意、代币持有人享有什么权利,以及现有股东权益如何处理,都可能影响产品落地。 这场讨论还没有明确答案,但它已经触及证券代币化的核心:未来哪些区块链能承载合规证券,可能不仅取决于技术能力,也取决于监管如何定义参与资格。