Publikovat

10月15日，韩国KOSPI暴跌8%，熔断。比特币跌破8.1万美元。但链上数据告诉我一个反直觉的事实：第三次砸盘，比第一次轻了。这不是底。但也不是崩溃。 10月15日，美国9月CPI同比上涨3.7%，高于8月的3.4%，也超过经济学家预期。核心CPI同比涨2.6%，同样超预期。 CME FedWatch数据显示，市场对10月加息25个基点的概率从数据公布前的22%一度飙到53.7%。比特币跌破8.2万美元，盘中一度逼近8万美元关口。韩国KOSPI指数暴跌8%，SK海力士跌超11%，三星电子跌超9%。KOSPI和KOSDAQ双双触发熔断，交易暂停20分钟。这是韩国股市今年第十次熔断。纳指期货跌1%，延续前一晚2%的跌势。恐慌吗？是的。但恐慌之下，链上数据在说另一个故事。比特币10月已经三次探底8.1万美元。 10月9日、12日、15日——同一个位置，反复测试。技术面上，8.1万美元恰好是400日均线所在位置。Liquid Capital创始人Jack Yi指出，每次回调触及这个位置后都会快速反弹。但真正值得深挖的不是价格，是链上数据。分析师Murphy扔出了一组关键数据。从链上实体调整后的已实现亏损数据看： 10月12日的亏损规模小于 10月9日 10月15日虽较12日有所扩大，但仍然低于9日三次砸盘，每次力度都在减弱。 Murphy的解读是：10月9日更像是短期价格敏感筹码的集中离场。第二次回踩时市场观望情绪重，抛售意愿不强。第三次下跌是宏观利空催化下，摇摆筹码被迫止损离场。用大白话说：该跑的，第一波已经跑了。后面两波，跑的人越来越少。 4/ 但别急着喊“底到了”。 Murphy同时给出了一个扎心的数据：短期持有者亏损占比目前仅约31%，低于历史累计均值42.7%。这意味着什么？筹码出清可能还没到位。历史上，真正的市场底部往往伴随着短期持有者亏损占比逼近甚至突破历史均值。现在31%，距离42.7%还有一段距离。用白话解释：不是所有人都已经绝望。还有人抱着“再等等就反弹”的幻想。这些人，就是未来潜在的抛压。宏观面也在添乱。美国通胀仍高于目标，市场对美联储进一步收紧货币政策的担忧升温。Bitwise首席投资官Matt Hougan直言：“全球金融市场环境相当艰难。” 加密相关股票同步承压：Coinbase跌4.9%，Circle跌5.6%，Strategy跌5.9%。美国现货比特币ETF在10月14日录得1.505亿美元资金流出，机构资金面并不稳定。做市商STS Digital指出，不确定性正在损害市场流动性，削弱所有资产类别的风险偏好。宏观在压，但链上结构在变。这两股力量在拔河。接下来盯什么？ Murphy给了清晰的观察框架：关键信号一：已实现亏损规模是否继续收敛。如果价格维持在8.1万附近，而亏损释放逐步减弱，说明被动卖盘在减少，阶段性回调可能接近尾声。关键信号二：如果亏损规模再次明显放大，说明市场还需要更充分的筹码换手，底部还没到。简单说：看下一次砸盘，力度是继续减弱，还是突然放大。三次探底，每次砸盘力度都在减弱。但31%的短期持有者亏损占比告诉我：出清还在进行中，别急着说“底到了”。这不是暴风雨前的宁静。这是暴风雨还没下完。 8.1万美元的400日均线能不能守住，不取决于K线，取决于还有多少人愿意在这个位置把手里的筹码交出来。 $BTC $SKHYNIX $SAMSUNG #韩股盘中跌近8%，全球科技股集体承压

14. října vzrostla meziroční míra inflace CPI v USA za září na 3,7 %, jádrová CPI se také zvýšila z 2,4 % na 2,6 %. Jakmile data vyšla, trh se okamžitě otočil: výnosy amerických dluhopisů vyskočily, dolar posílil, zlato a stříbro byly pod tlakem a index Nasdaq 100 klesl o 2 %. Bitcoin také nezůstal nedotčen. 15. října BTC klesl k přibližně 81 500 USD, 24hodinový pokles činil asi 2 %. Mnozí si možná kladou otázku: co má válka v Íránu a rostoucí ceny ropy společného s bitcoinem? Spojení spočívá v tom, že tato válka může změnit očekávání trhu ohledně úrokových sazeb. A právě úrokové sazby jsou proměnnou, na kterou je třeba v této fázi trhu skutečně dávat pozor. Válka spaluje ropu, ale dopad zasahuje celou ekonomiku Pojďme si to zjednodušit. Napětí na Blízkém východě ohrožuje dodávky energie, což vede k růstu cen ropy. Benzín a nafta zdražují, náklady na dopravu rostou; dražší doprava zvyšuje náklady na výrobu a distribuci zboží. Firmy buď sníží své zisky, nebo přenesou náklady na spotřebitele. Jaký je konečný výsledek? Myslíte si, že válka je daleko od vaší peněženky, ale ve skutečnosti se může vrátit zpět a objevit se na vašich každodenních účtech. Růst inflace v USA za září znovu vyvolává obavy trhu: zda růst cen energií nezpůsobí, že už tak těžko klesající inflace opět vzroste? To je jádro problému. Pokud inflace bude dál klesat, Fed bude mít větší prostor pro uvolnění měnové politiky; ale pokud ceny ropy porostou dál a inflace zůstane odolná, očekávání snížení sazeb se mohou odložit, nebo dokonce může přijít sázka na opětovné zvyšování sazeb. Trh nikdy neobchoduje jen dnešní data, ale politiku zítřka. Co skutečně trápí riziková aktiva, jsou dolar a úrokové sazby Proč když CPI stoupne, akcie i kryptoměny často klesají společně? Protože kapitál počítá. Když trh očekává vyšší a déle trvající úrokové sazby, atraktivita amerických dluhopisů a podobných aktiv roste. Současně rostou náklady na půjčky a příležitostné náklady držení rizikových aktiv. Pro technologické akcie, které jsou oceňovány na základě budoucího růstu, to není dobrá zpráva. Stejně tak pro bitcoin. Kolem 15. října klesl index Nasdaq 100 o 2 %, dolar posílil na úroveň nejvyšší od května 2025 a bitcoin se propadl k přibližně 81 500 USD. Když se tyto události vezmou dohromady, dávají větší smysl než sledovat jen jednu svíčku BTC. Jiskra začala na Blízkém východě, tlak se přenesl na Wall Street a nakonec se nevyhnul ani kryptoměnový trh. Nezapomínejme, že i když BTC má příběh „digitálního zlata“, v době napjatých tržních nálad a stahování kapitálu je často obchodován jako vysoce volatilní rizikové aktivum. Příběh je jedna věc, ale jak kapitál hlasuje, je věc druhá. BTC možná neprohrál kvůli válce, ale kvůli úrokovým sazbám Mnozí kupují bitcoin s vírou, že odolá znehodnocení fiat měn. Tento argument není bez základu. Problém je, že dlouhodobá logika neznamená krátkodobý vývoj. Pokud válka bude dál tlačit nahoru náklady na energii, inflace neklesne a Fed bude mít omezený prostor pro uvolnění, trh může nejdříve obchodovat vyšší sazby, silnější dolar a nižší ochotu riskovat. V takovém případě i ti, kdo věří v dlouhodobou hodnotu bitcoinu, nemusí být ochotni krátkodobě navyšovat pozice. Realističtější je, že když trh vstoupí do režimu vyhýbání se riziku, investoři pravděpodobně nejdříve prodají likvidní a snadno realizovatelná aktiva, aby snížili celkové riziko. Takže neberte „digitální zlato“ jako něco, co musí při každé krizi růst. Dlouhodobě je to o vzácnosti, krátkodobě o likviditě. Když trh postrádá peníze, i víra musí nejdříve projít testem ceny. $BTC $CL $BZ #美国CPI超预期升至3.7%，今晚PPI再迎考验