Publikovat

Aktuální cena ETH je 2550 USD. Bitmine drží 6,016 milionu mincí, což představuje 4,9 % z celkové nabídky, a chybí méně než 100 000 mincí k tvrdému limitu 5 %. Tom Lee říká: Až dosáhneme 5 %, přestaneme nakupovat. Ve stejném měsíci řekl, že ETH na konci roku překročí 5000 USD, pokud BTC dosáhne 100 000, ETH dosáhne 7500 USD. Člověk, který vsadil celý svůj majetek na ETH, náhle oznámil, že už nebude nakupovat. Zamyslete se nad tím. 7. října na Token2049 Tom Lee oznámil: Po dosažení 5% podílu ETH v držení Bitmine přestanou nakupovat, 5 % je tvrdý limit. A také řekl, že po dosažení 5 % může společnost prodávat stakingové odměny, aby udržela podíl. To znamená — nejenže nebudou nakupovat, ale budou i prodávat. O tři dny později v rozhovoru řekl: V této cyklu by ETH mohlo vzrůst na 25 000 až 50 000 USD, na konci roku překoná 5000 USD. Data trhu ukazují, že obchodníci považují pravděpodobnost, že ETH dosáhne 5000 USD na konci roku, za pouhých 4 %. První reakce je jistě: Pokud jsi tak optimistický, proč nepokračuješ v nákupu? Ale odpověď může být jednoduchá: Bitmine nechce nakupovat, ale nemůže. Obchodní model treasury společnosti je založen na logice „cena akcií je vyšší než hodnota držených mincí“, pak vydává nové akcie, aby financovala nákup mincí. Jakmile cena akcií klesne pod NAV, vydávání nových akcií k nákupu mincí znamená ředění akcionářů. Letos Bitmine již odkoupila 21 milionů akcií, aby podpořila cenu akcií, Lee sám to označil v oznámení za „největší zpětný odkup akcií v historii kryptotreasure společnosti“. To ukazuje, že tento tlak je skutečný. Hlubší rozpor je zde — Tom Lee má na papíře ztrátu asi 45 milionů USD. Současně spravuje veřejné předpovědi Bitmine a firemní strategii. Když je člověk zároveň velkým kupujícím i hlasatelem trhu, existuje obtížně přehlédnutelný „osobní zájem“ mezi jeho optimistickými předpověďmi a rozhodnutími firmy. To neznamená, že lže. Znamená to, že investoři by měli tento faktor vzít v úvahu. Ale je třeba uznat i druhou stranu. Bitmine drží 5,07 milionu ETH již ve stakingu, roční stakingový příjem je asi 363 milionů USD, což plně pokrývá dividendy na prioritní akcie série A ve výši 30 až 35 milionů USD ročně. Společnost nemá důvod prodávat klíčové držby kvůli potřebě financí. Tvrdý limit naopak eliminuje riziko ředění akcií, akcionáři se nemusí obávat nekonečného financování nákupu mincí. Jinými slovy: přestane nakupovat, ale nebude prodávat za účelem zhroucení trhu. Jen „nejstabilnější kupující“ odejde. Otázka je — kdo to převezme? Bitmine v posledních týdnech nakupovala týdně asi 15 000 ETH, což je asi 72 % z nově vydaných mincí za stejné období. Když přestane, potenciální denní prodejní tlak asi 7 milionů USD nebude nikým absorbován. ETH spot ETF zaznamenal 8 dní v řadě čistý odliv, celkem 641 milionů USD. Druhá největší ETH treasury společnost SharpLink koupila v červnu při nízkých cenách jen 5000 ETH. Nástupce kupujících se zatím neobjevil. „Řečeno Tomem Leem? Možná. Ale mezi tím, co říká a co dělá, existuje strukturální napětí zájmů, které samo o sobě stojí za ocenění. Když je největší kupující zároveň největším hlasatelem trhu, musíte poslouchat, co říká, ale také sledovat, co dělá.“ $ETH $ETH $MAGIC