Dne 21. září dosáhl Bitcoin hodnoty 87 392 dolarů.
To je nejvyšší bod od 29. ledna.
Z 57 803 dolarů v červenci vzrostl o více než 50 %.
Příspěvky o "návratu býčího trhu" zaplavily Twitter.
Bitfinex však na to přišel chladně: i medvědí trhy, které se nezměnily v býčí trhy, mohou stále vzrůst o 50 %.
Samotné zvýšení ceny nic neříká.
Skutečný rozdíl je v tom, že se poprvé objeví dva signály současně
Signál 1: ETF měl čistý příliv za jeden den ve výši 999 milionů dolarů.
Dne 21. září zaznamenal americký spot Bitcoin ETF svůj největší jednodenní příliv od října 2025. Následující den bylo přitečeno dalších 714,7 milionu.
K 26. září bylo sedm po sobě jdoucích dnů s čistými přílivy ve výši 2,98 miliardy dolarů. Od začátku roku 2026 se tok finančních prostředků poprvé změnil na kladný hodnotu.
Signál 2: Nákup firemní rozvahy se současně znovu zakládá.
Strategy nakoupil 950 BTC od 14. do 20. září za průměrnou cenu 79 670 dolarů. Jedná se o první nárůst za tři týdny.
Ve stejném období Strive koupil 1 355 mincí s průměrnou cenou 79 475 dolarů.
Obě společnosti společně spotřebovaly 2 305 BTC za jeden týden.
Za předchozí tři měsíce bylo celkové množství Bitcoinu absorbovaných všemi veřejně obchodovanými společnostmi pouze 5 900 mincí.
To není náhoda. Poprvé letos ETF a korporátní fondy vytvořily jasný nákup ve stejném týdnu.
Ale teď se objevuje problém
Současný komplexní bod zvratu pro investory do ETF je přibližně 86 000 dolarů.
Náklady na držení podniku jsou přibližně 80 500 dolarů.
BTC se aktuálně obchoduje za přibližně 84 580 USD.
Poprvé letos se jak investoři ETF, tak vlastníci korporací vrátili k ziskovosti.
Tohle je skutečná zkouška.
Pokud tyto fondy nakupují pouze tehdy, když ceny klesnou pod jejich vlastní náklady, pak jsou to jen "fondy na dno" – přicházejí, když ceny klesají, a zastavují se, když rostou.
Pouze když jsou ziskové nebo ceny nadále rostou, může docházet k pokračování čistého nákupu, což je skutečná strukturální poptávka.
Jinými slovy:
Neptej se, jestli přišel býčí trh. Zeptej se, zda instituce budou nakupovat po zisku.
85 000–86 500 dolarů se stává novou hranicí na život a na smrt
Dříve byla rozmezí 80 500–82 500 dolarů naplněno čipy, které působily jako odpor.
Nicméně s nedávnými transakcemi nabídka v této oblasti výrazně poklesla.
Mezitím se vytvořila nová zóna nákladů s vysokým objemem obchodování přibližně 633 000 BTC mezi 85 000 a 86 500 USD, což z ní činí největší shluk čipů v současnosti na řetězci.
Marginální kupci – ETF a podniky – budují pozice nad 85 000 USD.
Tato pozice se mění z odporu na podporu.
Držet se znamená, že trh přijímá vyšší ceny. Prolomení pod hladinu znamená prudký růst a pak ústup.
On-chain data také mluví sama za sebe
Poměr zisku k nabídce se do 22. září vrátil na 78,2 %.
V minulých cyklech byla 75 % zlomová linie. Medvědí trhy mohou krátkodobě prudce vzrůst, ale rychle jsou tlačeny dolů kvůli ziskům. Jakmile trh skutečně vstoupí do býčího trhu, tento ukazatel se dlouho drží nad 75 % a blíží se 90 %.
První zjevný návrat je skutečný test.
Když ceny klesnou, může podíl na nabídce zisku zůstat na 75 %?
Ano, znamená to, že nové zisky nebyly masivně realizovány. Ne, znamená to, že toto kolo růstu je jen odraz od prodeje.
Hodnocení Bitfinexu je velmi zdrženlivé: "Momentálně jsme blíže rané fázi přechodu z medvědího trhu na nový cyklus, než k potvrzenému novému býčímu trhu." ”
Nakonec mi dovolte říct něco srdcervoucího
Úrokové sazby neklesly. Výnos 2letých státních dluhopisů je stále nad 4,7 %. Toto kolo růstu není poháněno makro likviditními injekcemi; jsou to peníze kryptového trhu do budoucna.
Pokud instituce budou pokračovat v nákupu i po dosažení zisku, toto kolo oživení trhu by se mohlo změnit z "medvědího trhu" na "nový cyklus".
Pokud přestanou, stropem pro tento doskok by bylo 87 392.
$BTC$ETH$SOL#BTC现货ETF连续7日净流入近30亿美元
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
