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长债下跌最麻烦的地方，是它会让“最安全的资产”开始制造账面亏损 长期美债收益率持续攀升，意味着旧债价格继续下跌。银行、保险公司和养老金手里那些久期很长的债券，可能没有信用风险，却会出现越来越难看的浮亏。平时这些损失可以慢慢熬，遇到客户提款、保证金追加或抵押品折价时，账面问题就会突然变成现金问题 这也是长端利率比短端加息更让人不安的原因。短端主要影响资金价格，长端还会改变抵押品价值和金融机构的风险承受力。市场现在表面平静，可一旦有人被迫卖出，美债越跌、抵押品越缩水、融资要求越高，很容易互相推着走。真正需要警惕的那一刻，往往不是收益率创新高，而是某家机构突然承认自己扛不住了 #美债长端利率持续攀升，融资压力升温