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美股高位撕裂，谁才是主导未来的真命天子？
当前美股呈现极端分化，一边是Meta Muse引爆的AI Agent落地潮带动科技巨头领涨。另一边是美债收益率冲高，给全市场估值施压
短期美债利率掌管大盘上限，中长期AI Agent才是决定核心资产去向的终极力量
▶️ AI资本开支与债市对撞
科技巨头建造算力基础设施大量发债，与美国国债争夺流动性，推高了美债收益率。AI投入越狂热，利率越难以下降
▶️ 信用利差与股价背离
超大规模云厂商的信用利差走阔，说明债市已对重资产和现金流风险定价，而股市仍处于远期叙事狂热中。这种背离往往预示波动率临近
▶️ 扩散交易终结与生存淘汰
资金不敢去中小盘和传统行业，全面抱团强现金流、有AI落地能力的头部科技股
预计短期标普500大概率在7700点附近震荡。10年期美债收益率若突破高位将引发科技股估值回调，但只要Agent产品变现能力兑现，回调即是资金逢低吸纳巨头之机
高盛建议的持有科技多头并做空美债对冲非常硬核。当前大盘分化加剧，买大盘不如精选核心
$META $MSFT $GOOGL
#高盛预估2027年AI相关资本开支约1.2万亿美元
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