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美国 30 年期固定房贷利率本周升到 7.03%，是 2025 年 1 月以来第一次重新站上 7%，而且是连续第五周上涨。15 年期同期也在跟涨。 这个数字的重要性不在于房贷本身，在于它是整条利率传导链的末端。 房贷利率跟着 10 年期国债走，国债收益率又跟着通胀预期和财政供给走——它涨到 7%，说明市场对"利率会降下来"这件事的信心在松动。 对风险资产来说，这是逆风。流动性宽松的预期一旦被推迟，股市和加密的估值分母就被压住了。 所以别只盯着币价看。真正决定下半年节奏的，可能还是那几条宏观曲线，尤其是长端利率什么时候肯回头。