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Glassnode数据：比特币涨势中获利了结远低于前两轮顶部 Glassnode链上数据显示，本轮比特币上涨过程中，市场整体获利了结规模，显著低于前两轮行情顶部水平。 虽然价格持续走高，大量持仓处于账面盈利状态，但链上已实现利润并未出现爆发式增长。短期持有者虽进入盈利区间，实际卖出兑现的意愿不强，长期持有者更是选择继续持有，没有大规模抛售的迹象。 我的观点：这个信号很关键。前两轮牛市见顶阶段，往往伴随巨量获利盘集中兑现，大量筹码从长期持有者转移到散户手中。而现在，盈利的筹码没有集中出逃，说明市场共识还在，不少资金看好后续行情，没有把本轮反弹当成短期出货窗口。 但不能盲目乐观。低获利了结只代表当下抛压小，不等于行情不会回调。一旦宏观环境、美债利率出现突变，持仓集中兑现的风险会快速放大。链上指标是周期参考，不是上涨保证。 牛市中段，比起追高，更要警惕杠杆带来的急跌风险。