Dne 21. května David Hoffman prodal ETH, které držel šest let.
Je spoluzakladatelem Bankless a jedním z nejvěrnějších evangelistů ETH.
V den, kdy se zpráva rozšířila, komunita Etherea explodovala. Někteří tvrdili, že zradil, jiní, že je blázen.
O tři měsíce později akcie, které přešel: LIT vzrostl o 369 %, ZEC o 110 %, NEAR o 54 %.
O kolik ETH vzrostl ve stejném období? 17%。
Nebyl blázen. Překonal ETH o více než 100 procentních bodů.
Nejprve přiznejme fakta – není to štěstí
Hoffmanova trajektorie portfolia swapů byla plně zveřejněna v červnu: po likvidaci ETH byly fondy nasazeny ve dvou skupinách, přičemž 50 % bylo stejně investováno do VVV, NEAR, ZEC, HYPE a 50 % bylo silně drženo v LIT.
Uvedl vstupní cenu za každou minci – NEAR asi $1.40, HYPE asi $45, ZEC asi $560, LIT asi $1.35.
A teď?
ZEC překonal hranici 1 650 dolarů s tržní kapitalizací 27,4 miliardy dolarů, což je řadí mezi devět největších kryptoměn na světě. Grayscale Zcash ETF (ZCSH) zaznamenal čisté přílivy po dobu 16 po sobě jdoucích dnů, s kumulativními přílivy přesahujícími 500 milionů dolarů. Whale Garrett Jin držel krátké pozice tři měsíce a byl nucen svou pozici uzavřít, přičemž přišel o 36,13 milionu dolarů.
NEAR vzrostl za týden o 84 % a za měsíc o 115 %. Co je katalyzátorem? Byly spuštěny důvěrné trvalé smlouvy, týdenní objem obchodování NEAR Intent překročil 1 miliardu dolarů. Kumulativní objem obchodování již překročil 31,4 miliardy dolarů.
LIT dosáhl historického maxima, když překročil 5,5 dolaru. Podle vstupní ceny Hoffmana vzrostl o více než 300 %.
Tohle není štěstí. Viděl věci tři měsíce dopředu, které ostatní neviděli.
Nicméně – "správné výsledky" neznamenají "logickou správnost"
Hoffman sám v článku přiznal tvrdý fakt.
Tomu říká "kletba modrého čipu".
BTC i ETH jsou oba zatíženy příliš velkým technickým dluhem a v roce 2026 vypadají technicky zastarale. Méně lidí je ochotno kupovat velké blue chipy z prostého důvodu: výnosy tu nejsou.
Hoffmanova přesná slova byla: "Pokud se nejstarší a druhý bratři odsud nezvýší desetkrát, jak se bude náš průmysl posunout dál?"
Ta věta zasahuje srdce. Ale chci mu položit otázku, kterou možná ještě nepochopil.
Pokud všichni prodávají dál, kdo převezme akcie blue-chip?
Nejde o rétorickou otázku.
Jaká je podstata Hoffmanovy strategie? Od blue-chip po výměnu nováčků vydělával peníze na "špatné povědomí".
Tři měsíce před trhem si uvědomil, že narativ ZEC o ochraně soukromí bude přehodnocen, a viděl, jak data NEAR Intents explodují o tři měsíce dříve. Takže mohl koupit ZEC za 560 dolarů a NEAR za 1,40 dolaru.
Ale kognitivní mezery mají fatální problém: dají se zaplnit.
Když všichni vidí, že ZEC vzrostl o 369 % a TÉMĚŘ o 84 %, rozdíl v vnímání zmizel. Pokud teď spěcháte, neděláte to, co Hoffman před třemi měsíci; berete pozici, kterou vybudoval před třemi měsíci.
Důležitější je, že otázka, kterou sám Hoffman klade, je, že pokud celková krypto tržnice výrazně neroste, přepínání portfolia je jen hra s nulovým součtem.
Dal jasně najevo: pokud celková tržní kapitalizace kryptoměn nevzroste z 3 bilionů dolarů na 30 bilionů, hodnota vytvořená těmito nováčky pravděpodobně bude zachycena tradičními kanály jako Robinhood a Coinbase, místo aby se vrátila zpět do BTC a ETH.
Jednoduše řečeno: nováček vyhrává, ale celý průmyslový dort se nezvětšil.
Hoffmanova logika výměny portfolia může být správná. Narativ ZEC o ochraně soukromí je skutečně přehodnocován, data NEEAR Intents explodují a deflační setrvačník LIT se skutečně otáčí.
Jeho závěr však má fatální předpoklad – celková tržní kapitalizace krypta musí výrazně růst.
Pokud tento předpoklad platí, přechod je objevování hodnoty. Pokud ne, přechod je jen hra s nulovým součtem – peníze, které vyděláte, jsou peníze, které ostatní ztratí.
Lidé, kteří vydělávají peníze, nikdy nechybí. Chybí ti, kteří vědí, proč vydělávají peníze.
$BTC$ETH$ZEC #BTC冲高回落, začala už rotace trhu?
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
