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CRCL（Circle）9月22日分析 CRCL：纽交所上市，USDC稳定币发行商Circle股票代码CRCL，俗称稳定币第一股 。 盘面概况 现价约 116.3美元，24小时+4.7%；本周累计上涨约12%，市值约300亿美元。 本轮上涨，和比特币本轮逼空反弹高度联动，加密板块美股集体走强，Coinbase同步大涨。 基本面 1. 主营业务 核心产品USDC，全球第二大美元稳定币。公司95%收入来自USDC储备金买入美债产生的利息，本质高度绑定美债收益率、美联储利率政策。 加息周期利好Circle：利率越高，美债利息收入越高，财报利润越好；一旦未来降息，利息收入会直接下滑，是最大基本面风险。 2. 新增长点：ARC公链 Circle正在推出自有一层公链ARC，主打资产代币化、跨境支付，计划摆脱单纯靠利息赚钱，转型Web3基础设施公司，9月是ARC主网上线关键窗口期，是本轮炒作主线 。ARC上线进度，决定中期估值能不能打开。 3. 机构分歧很大 -多头投行Bernstein目标价190美元，看好稳定币全球扩张+ARC生态落地。 空头摩根大通目标价80美元，观点：业务过度依赖美债利息