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SEC放行代币化美股试点，UNI大涨：DeFi或将走向“两条路线” 美国证券交易委员会（SEC）近日推出“创新豁免”（Innovation Exemption），允许符合条件的代币化证券交易平台，在受许可（permissioned）的环境中，通过自动做市商（AMM）和流动性池交易部分代币化的美国上市股票。该豁免为期五年，并附带交易规模、参与者资格、信息披露以及投资者权益等多项条件。 消息公布后，市场迅速将其解读为传统金融基础设施向链上市场进一步靠拢，UNI也随之出现明显上涨。部分市场数据显示，UNI一度录得超过20%的涨幅，市场对“AMM+代币化证券”这一组合的想象空间明显升温。 但如果进一步拆解这次政策变化，真正值得关注的或许并不是“美股终于上链”这么简单，而是未来DeFi可能出现两套并行的基础设施体系。 一套仍然是传统意义上的开放式、无需许可的DeFi，强调任何人都可以接入、无需身份审核以及智能合约自主运行；另一套则可能面向银行、券商、基金等机构资金，采用KYC、白名单、权限管理以及合规审计等机制，在监管框架内使用AMM、链上结算和全天候交易等区块链基础设施。