Aave během své historie vydělala na poplatcích celkem 2,2 miliardy dolarů. Roční příjmy se pohybují kolem 400 milionů dolarů.
Kolik jste z AAVE dostali do ruky?
Pokud nemůžete odpovědět, znamená to, že to, co držíte, nikdy nebylo "aktivem peněžních toků".
To, co držíte, je governance token.
A to se mění.
Podívejme se nejdřív na čísla.
Podle DefiLlama historické kumulativní protokolární poplatky Aave přesahují 2,2 miliardy dolarů, přičemž roční příjmy z protokolu činí přibližně 402 milionů dolarů. Zakladatel Aave Stani Kulechov veřejně potvrdil, že současné roční příjmy přibližně 134 milionů dolarů jsou zcela připisovány DAO.
Schopnost protokolu vydělávat peníze je bezpochyby.
Ale jak peníze utratíte, je jiná věc.
Podle současného mechanismu Aave Finance Committee každý týden znovu nakupuje 1 milion dolarů AAVE na sekundárním trhu, přičemž ročně přináší přibližně 50 milionů dolarů – pouze asi 13,7 % příjmů připadá držitelům.
Ještě bolestivější je, že výbor může tento odkup kdykoli zastavit.
Ve skutečnosti DAO již v březnu 2026 snížila svůj roční rozpočet na zpětný odkup z 50 milionů dolarů na 30 milionů dolarů.
Protokol vydělal jmění a držitel obdržel "odměnu" od komise.
Proto je AAVE dlouhodobě trhem označován za "token řízení" místo "aktiva peněžních toků".
Dne 18. září Kulechov naznačil Aavenomics 3.0 na X.
Existuje pouze jedna zásadní změna: začlenění zpětných odkupů do ekonomické struktury dohody.
Současný mechanismus je: výbor schvaluje každý týden ručně a může pozastavit, snížit nebo přerozdělit.
Mechanismus 3.0 je: automatizované, nediskreční on-chain zpětné odkupy, financované společně z příjmů protokolu a příjmy GHO. Pokud jej nezastaví hlasování o správě, bude fungovat dál.
Přeložte do dospělého jazyka:
Dříve to bylo "výbor kupuje, pokud chce; pokud ne, tak nekupuje."
Od teď je to 'automatické nákupy podle protokolu, a pokud chcete přestat, musíte hlasovat výhradně.'
Z "37% poměru zpětného odkupu" na "výchozí kontinuální nákupní tlak protokolu."
Nejde o kvantitativní změnu, to je kvalitativní změna.
V současnosti je plně zředěná tržní hodnota AAVE přibližně 1,4–1,5 miliardy dolarů.
V červnové výzkumné zprávě Grayscale použil model DCF k odhadu reálné hodnoty AAVE v rozmezí 80–100 dolarů, s roční cílovou cenou 175 dolarů—přičemž uvedl poměr P/E 20–25násobek tradičních fintech firem, což odpovídá rozumné tržní hodnotě 1,2–1,5 miliardy dolarů.
Poznámka: Když byla zveřejněna zpráva Grayscale, spotová cena AAVE byla pouze kolem 73 dolarů. Nyní AAVE stoupla na rozmezí 130–145 dolarů.
Grayscaleův úsudek o "reálné hodnotě" byl trhem již předem posunut nahoru.
Co tedy přijde dál?
Aavenomics 3.0 neodpovídá na otázku "Kolik peněz může Aave vydělat?" – otázka už byla zodpovězena: 400 milionů.
Odpověď zní: kolik peněz, které Aave vydělá, se stane nákupci AAVE.
Když se zpětné odkupy změní z "týdenní schvalování výboru" na "protokoly automaticky prováděné denně", kotva oceňování se změní z "TVL + prémie za řízení" na "peněžní tok + výnos z zpětného odkupu".
Jsou to dva zcela odlišné cenové systémy.
První poskytuje oceňování governance tokenů. Druhý poskytuje oceňování výnosových aktiv.
Cena 80–100 dolarů, kterou Grayscale nabízí, může být právě výchozím bodem pro přehodnocení.
Nejziskovější protokol v DeFi a token, který je nejméně považován za "byznys" – Aave – zaměstnávaly obě strany už dlouhou dobu.
3.0 Úkol je jednoduchý: svařovat oba konce dohromady.
V následujících týdnech čtvrtletní konferenční hovor Aave oznámí kompletní specifikace a časový harmonogram řízení.
Do té doby si můžete tuto otázku klást dál:
Aave vydělal 400 milionů, tak proč by se neměl stát vaším AAVE odběratelem?
$BTC$ETH$AAVE
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
