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这不是轮动的起点，是后段。 领涨板块市值从 0.07B 到 6.46B，排序跟盘子大小反着来：越轻弹得越高。那不是共识，是钱不够，只推得动最轻的盘子。 钱从哪来？稳定币市值 24 小时只动 0.02%，等于没有新钱进场；同期大盘 -3.56%，主导率却掉到 58.7%。只有一种解释：存量搬家，大盘失血的钱被抽进了小盘叙事。 共同点是新发行、AI 生态、模块化基建、法币入口，全是"新故事"那一档，风险偏好最末端。恐贪一周从 61 到 71，情绪抬了，弹药没跟上。 判断：这轮扩散不出去。 结束信号两条：主导率从 58.7% 止跌回升、稳定币市值零增长或转负；或领先位置从 0.07B 那档向 6B 以上收敛。任一条出现，边际资金已退回大盘，故事就接不下去了。