Všichni sledují výhody výjimky.
Existuje však jedna klauzule, která by mohla proměnit tokenizované akcie v "tržní hodnotu, ale žádný trh".
Dne 17. září SEC oznámila výjimku z inovací pro tokenizované akcie, což způsobilo explozi trhu – UNI vzrostl za jeden den o 18 %, ONDO o 7 %, Securitize uzavřel téměř o 15 % výše a Robinhood vyskočil o 5 %.
Můj sociální okruh je plný komentářů jako "Tokenizované akcie se chystají vzlétnout" a "RWA narativy explodují naplno."
Ale nikdo tu klauzuli nezmínil.
V příkazu SEC k osvobození je skryt klíč, který není v rukou SEC.
Pravidla jsou jasná: před uvedením jakýchkoli tokenizovaných akcií třetích stran musí obchodní místo informovat emitenta nejméně 30 dní předem. Pokud společnost vznese námitku do 30 dnů, tokenizované akcie nelze na tomto místě obchodovat.
Přeloženo do prostého jazyka—
Apple, Tesla, Nvidia – jakákoli veřejně obchodovaná společnost, která řekne "ne" do 30 dnů a tokenizuje Apple, Teslu a Nvidii, je v podstatě zrušena.
Mluvčí SEC dokonce výslovně uvedl: "Mlčení je považováno za tichý souhlas." ”
Jinými slovy, pokud vás veřejně obchodovaná společnost ignoruje, můžete to udělat. Ale pokud aktivně odporuje, ani nemáte nárok na vstup na burzu.
Tohle není regulační kontrola; jsou to veřejně obchodované společnosti, které vás řídí.
Toto veto bylo napsáno v klauzuli a nebyla to náhoda.
V červenci zaslala Securities Transfer Association dopis SEC s žádostí, aby "autorizace emitenta" byla prahovou hranicí pro jakoukoli výjimku z tokenizovaných cenných papírů.
Za tím veřejnou slovní válkou – generální ředitel AMC Adam Aron a generální ředitel Robinhood Vlad Tenev se přímo pohádali kvůli zahraničním syntetickým AMC tokenům. Aron věří, že vydávání syntetických tokenů třetími stranami oslabuje tradiční vztah mezi společností a jejími akcionáři.
Přeloženo: veřejně obchodované společnosti nechtějí, aby se někdo dotkl jejich akcií, ani řetězce kódu na řetězci.
Co to znamená?
Narativ "předpokladu, že všechny americké akcie budou tokenizovány", je příliš optimistický.
Na straně nabídky tokenizovaných akcií není to SEC, kdo určuje pravidla, ale veřejně obchodované společnosti.
Předseda SEC Atkins osobně uvedl ve svém prohlášení: "Emitenti musí mít možnost protestovat a blokovat obchodování svých cenných papírů na TSV." ”
Klíč je v rukou někoho jiného a můžete pasivně čekat jen 30 dní.
Tak kdo je skutečný vítěz?
Platforma s pozadím v oblasti cenných papírů.
Robinhood vlastní brokerskou licenci, umožňuje 1:1 výměnu za reálné akcie a zavázal se přidat hlasovací práva a dividendy. Securitize je sám veteránem v oblasti tokenizovaných cenných papírů a Securities Exchange Association výslovně podporuje "tokenizované produkty vydávané samotným emitentem."
Oasis Pro Markets, dceřiná společnost Ondo Finance, byla FINRA oprávněna pokrývat tokenizované akciové služby pro americké investory.
Mají kanály pro přímý dialog s veřejně obchodovanými společnostmi a infrastrukturu pro dodržování předpisů na úrovni makléřství.
A ty konceptuální mince, které spoléhají pouze na příběh k podpoře prodeje?
Jediný dopis námitky od veřejně obchodované společnosti může proměnit jejich "tokenizované americké akcie" v hromadu neobchodovatelného kódu.
Proč se UNI vzdálila nejrychleji?
Protože má skutečnou podporu objemu a poplatků. Po integraci přechodu na poplatek v4 do Robinhood Chain 27. července se Uniswap stal hlavním DEX pro tokenizované akcie RWA na řetězci. Dne 29. srpna dosáhl objem transakcí za jeden den přibližně 130 milionů dolarů, což je téměř desetinásobný nárůst oproti předchozímu měsíci.
UNI kontroluje přibližně 99 % tokenizované likvidity akcií DEX na Robinhood Chain, přičemž protokolem od spuštění proteklo přes 20 miliard dolarů.
Robinhood má makléřské zkušenosti a přímé komunikační kanály s veřejně obchodovanými společnostmi. Jako hlavní DEX má UNI přirozeně těžbu z tohoto kanálu.
To je hranice mezi "skutečnými náklady s reálným objemem" a "pouze narativem".
Kromě veta obsahuje příkaz k osvobození také několik min:
1️⃣ Syntetické produkty jsou výslovně vyloučeny.
"Stínové akcie" bez dividend nebo hlasovacích práv – uvedla SEC – "mohou zůstat v opuštění." V současnosti nejsou syntetické tokeny, které běžně kolují na zahraničních burzách, vyjmuty.
2️⃣ Dvojité limity objemu transakcí a množství kódu.
Každý TSV má limity na počet akcií, které může uvádět, a objem obchodování jednotlivých akcií. Alex Thorn z Galaxy Research prozradil, že strop objemu obchodování je nastaven na 0,25 % nebo 2,5 % tradičního měsíčního objemu před IPO.
Čím přísnější regulace, tím tenčí likvidita. Čím tenčí likvidita, tím nižší je ochota prosadit trh. Je to začarovaný kruh.
3️⃣ Osvobození je pouze 5 let.
Pravidla se mohou po vypršení platnosti zpřísnit a nejistota v politice stále visí.
Stručně řečeno:
Výjimka otevírá dveře, ale jak velká může být, klíč je v rukou veřejně obchodované společnosti, ne SEC.
Kolik z těch tokenizovaných konceptuálních mincí, které raketově vzrostly, skutečně může získat "pas" k veřejně obchodovaným společnostem? Kolik z nich jen využívá příznivý vítr SEC, aby vyzvedli narativ?
Trh očekává nákup "tokenizovaných akcií", ale klíč k nabídce prostě není v rukou SEC.
$BTC$ETH$UNI
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
