Publikovat

长端美债会不会长期停在5%，现在下结论还太早。 它刚站上5%，一天后又随着油价降温和加息落地回到4.93%。这段波动说明，5%更像市场正在反复测试的新边界，还不是已经焊死的新常态。 我更担心的是波动速度。养老金、保险公司、银行和各种杠杆策略，可以适应长期稳定的高利率，却很难适应收益率几天内大幅来回。债券价格快速变化会触发保证金、久期对冲和资产再平衡，压力随后传到股票和加密市场。真正把机构逼到卖资产的，经常不是“利率高”，而是“利率变化太快”。 判断5%会不会成为常态，要看财政赤字、长期债券供给和通胀预期，而不是盯着一个整数。市场最爱围着整数讲故事，但资产负债表只认波动和现金流。 #长端美债5%会成新常态吗？