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$BTC 今天又有40亿美元级别的美债回购要落地。 美国财政部预计回购约40亿美元自身发行的国债，目的是改善部分券种流动性和现金管理效率。用现金回购旧债，会改变短期资金分布，但这不是美联储扩表，不能等同于QE。 很多人一看到“回购”就往放水上想，但真正的问题在于——财政部回购和美联储QE完全是两回事。前者是现金管理，用的是自己的钱，不凭空创造货币；后者是央行扩表，性质不同。对BTC来说，单笔40亿很难直接推动行情，真正该盯的是它能不能和TGA下降、金融条件改善、美债收益率回落形成共振。 40亿不是QE，但短期流动性的边际变化值得盯。真正的大机会，要等财政现金、美债收益率和美元一起给信号。 2023年那波回购，单次规模也不大，但连续几周配合收益率回落，流动性慢慢松下来，风险资产跟着缓了口气。单笔不算什么，持续性才关键。 别把财政部回购当QE。单笔影响有限，持续释放现金、收益率降温，才是流动性改善的信号。 不因一次回购就兴奋，盯持续性。看TGA、美债收益率和美元是否同步走弱。三者共振，BTC和ETH的环境才会实质改善。现在，观察为主。 #美联储三年来首次加息25个基点 $ETH