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凯利公式是，押注比例 = 胜率 − 败率 ÷ 盈亏比，赔率指的是赢一次赚的钱，和输一次亏的钱之比。 举个例子，胜率 60%，赢了赚 1 倍，输了亏掉押上的钱。60% 减去 40% 除以 1，得出每次押本金的 20%。 同样做 100 次，赢 60 次输 40 次，只改押注比例。 每次押 10%，本金变成约 4.5 倍。每次押 20%，约 7.5 倍。 每次押 30%，约 4.4 倍。每次押 40%，只剩约 78%。 押到凯利值的 2 倍，这个赚钱的策略已经在亏钱了。 所以实际用的时候，很多人只押算出来的一半，叫半凯利，原因主要有两个。 第一，胜率是估出来的。以为是 60%，实际只有 55%，照样押 20%，100 次下来本金约 0.99 倍，基本没赚。押 10% 还能变成约 1.65 倍。 第二，波动小得多。连输 5 次，押 20% 剩约 33%，押 10% 还剩约 59%。 放到交易里，押注比例对应的是止损时亏掉的钱占账户的比例，不是仓位大小。$BTC