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韩国股市没怎么跌，真正撑住的是这两块芯片 KOSPI小跌0.17%，三星平开、SK海力士涨0.77%，没什么戏剧性。但放到昨天AI恐慌之后看，前一交易日KOSPI曾暴跌3.26%，AI放缓担忧直接把三星、海力士这种AI硬件核心资产一起砸了。今天却没有继续杀。 $SKHY 今天还能逆势走高，背后有现实的供需逻辑。 SK海力士正在和英特尔讨论美国本土生产内存，甚至可能利用英特尔俄亥俄工厂；同时公司与英伟达已经建立下一代HBM长期合作。现在市场依然面对AI内存供给紧张，SK海力士甚至认为2027年可能是产能最紧的一年。 真正值得看的矛盾是：AI叙事开始被质疑，但AI基础设施的订单和内存供需还没被证伪。 这也是为什么AI股昨天被砸，今天部分芯片股已经开始修复。 对$BTC 也有参考意义。现在BTC约$75,000附近，刚经历CLARITY法案失败后的4%下杀，同时又撞上美债10年期5%和Fed决议。市场目前更像是在做宏观去杠杆，而不是AI资产逻辑集体崩盘。 如果半导体继续稳住，反而说明这轮risk-off可能已经开始从“砍估值”转向寻找真正有订单、有供需支撑的资产。