Publikovat

14. září – 20. září globální makroekonomické pokyny: Konec zvyšování sazeb! Centrální banky USA a Japonska rozhodují po sobě, globální likvidita čelí skutečnému testu tlaku Týdenní makroekonomický logický řetězec: Vysoké ceny ropy → setrvalá inflace → zvyšování sazeb Fedem → zvyšování sazeb japonskou centrální bankou → zúžení úrokového diferenciálu mezi USA a Japonskem → urychlené uzavírání arbitrážních pozic na úrokovém diferenciálu → zpřísnění globální likvidity → rozdělení likvidity → de-leveraging a přecenění rizikových aktiv Po zveřejnění CPI minulý týden se pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb zvýšila na přibližně 88,5 %, a média i trhy začínají tento týden označovat za první zvýšení sazeb Fedem v roce 2026, přičemž pravděpodobnost zvýšení sazeb japonskou centrální bankou je také velmi vysoká a trh očekává, že Japonsko bude pokračovat v sérii zvyšování sazeb! 1. Otázka, zda Fed zvýší sazby, už není klíčová, důležitější je, jak bude po zvýšení sazeb vysvětlovat další kroky! #本周FOMC揭晓，加息能否落地？ 1. Srpnová data CPI ukázala meziměsíční růst o 0,3 %, což je nad očekáváním trhu 0,2 %. Po silném trhu práce neexistují dostatečné důkazy o ochlazení inflace, což je hlavní důvod prudkého nárůstu pravděpodobnosti zářijového zvýšení sazeb. 2. CME aktuálně ukazuje pravděpodobnost snížení sazeb 88,5 %. Pokud je pravděpodobnost mezi 80 % a 90 %, znamená to, že trh již prakticky uzamkl a začal předběžně oceňovat zvýšení sazeb, takže kromě otázky, zda k zvýšení dojde, je důležité sledovat, zda zářijový bodový graf ukáže možnost druhého zvýšení sazeb v tomto roce a jaký bude popis energetické inflace a budoucí politiky od Walshe. 3. Možné scénáře jsem rozdělil do tří kategorií: holubičí zvýšení sazeb, jestřábí zvýšení sazeb a nečekané nezvýšení sazeb. a. Holubičí zvýšení sazeb, potvrzení zvýšení o 25 bazických bodů