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链上数据揭秘：ETH供给枯竭，资金费率揭示多头底气 除了ETF，链上供给和衍生品数据揭示了资金切换： 一、ETH链上供给持续收紧 ① 交易所ETH余额从2023年约2520万枚降至约1550万枚，创多年新低，可抛售流通盘大幅缩水。 ② 每日活跃地址突破130万，远超2018年峰值，链上使用与价格明显背离。 二、衍生品信号：ETH多头强于BTC ① BTC资金费率中性，ETH高于0.01%基准，进入看多区间。 ② ETH的OI增速快于BTC，资金费率波动率高约40%，高贝塔——涨弹大回调深。 三、机构真金白银“换仓” ① 贝莱德同日从Coinbase Prime转出226.5枚BTC，向ETHA存入3923枚ETH。 ② 这与ETH ETF持续净流入、BTC ETF连续流出相印证。 四、综合判断 ① 链上供给收缩+衍生品多头占优+机构调仓，三者指向ETH短期更具韧性。 ② 宏观核弹落地前大盘波动放大，但ETH结构优势已难忽视。 一句话：BTC失血是事实，但ETH链上供给枯竭、衍生品抢筹——资金的选择，链上写得明明白白。 $ETH $BTC