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#交易之声：你的经验值得被听到 多标的看起来分散，多数时候只是同一笔比特币Beta拆成了五个名字。 我先认一件事。行情顺的时候，币和币可以各走各的；真砸的时候，相关性会往1靠。所以控制的不是平时那张相关系数表，是极端周会不会一起死。五个山寨各开一成，表面仓位五成，实质可能是接近满仓的加密风险。 做法很土。先标因子，再标名字。这笔是压流动性、压降息、压ETF，还是压某条链自己的叙事。同一因子下的币，仓位加总封顶，不按“我开了几个币”算分散。BTC、ETH、高Beta山寨叠在一起，只算一笔风险，山寨再乘一个系数。金、油、美债这类跟币会打架的品种，才能对冲一部分，不能把它们和山寨当成同一篮子里的装饰。 开新标的之前问一句：它跌的时候，我手里别的会不会一起跌。答案是会，就不是新仓，是加仓。要么减旧的腾额度，要么新开的量按组合风险重算，不能按单币看起来不大就上。 相关性会变。牛市里0.4，急跌能变成0.9。所以限额按最坏那一周来留，不按上个月的回测来留。真要控回撤，减的是因子暴露，不是把A换成长得像A的B。