10. září došlo k čistému odlivu 282,7 milionu USD z amerických spotových Bitcoin ETF. ARKB odešel s 164,3 miliony, GBTC a FBTC každý zhruba o více než 30 milionů.
Index prémií Bitcoinu na Coinbase zaznamenal pátý den v řadě zápornou hodnotu, aktuálně -0,042 %.
Dvě věci vypadají jako „další korekce“.
Loni při „krachu 10/11“ trvala záporná prémie asi 30 dní. Letos od ledna do února 40 dní. V obou případech trh považoval situaci za „událost“ – něco se stalo, počkejme.
A co pak?
Od 19. května do 23. srpna, 97 dní.
Přímý dvojnásobek a ještě víc.
24. srpna se index prémií konečně dostal do kladných hodnot, 0,0052 %. Trh jásal a říkal „americké nákupy se vrátily“.
A výsledek? Udrželo se to jen jako ojedinělý signál, po půl měsíci se opět vrátilo do záporných hodnot, a to pět dní v řadě.
To je to, co stojí za hlubší zamyšlení.
Po 97 dnech diskontu se kladná prémie stala anomálií, kterou je třeba vysvětlit.
Dříve byla kladná prémie normou a záporná prémie zprávou. Teď je to naopak – záporná prémie je výchozí stav, občasná kladná prémie je zpráva hodná rychlého oznámení.
Nejde o kolísání indikátoru. Prostě se změnilo prostředí.
Podívejme se na detail.
Aktuální diskont -0,042 % je ve srovnání se středem srpna (-0,1066 %) a začátkem června (-0,1323 %) vlastně „mírný“. Výzkumná zpráva JPMorgan také potvrzuje, že týdenní odliv z ETP zpomalil, ale „trend se nezměnil“.
To znamená, že američtí kupci nepanikaří a neodcházejí – jen přestali trvale vstupovat na trh.
To je nejzásadnější.
Za poslední dva roky byl americký spotový nákup hlavním motorem růstu BTC. Příliv do ETF je číslo, na které se nejvíce zaměřit po otevření trhu, a prémie na Coinbase je první signál, zda jsou instituce aktivní.
A teď?
Američtí kupci se stali „výchozím nepřítomným hráčem“.
Občas se vrátí, a vy musíte vysvětlovat proč. Když nejsou, nemusíte nic vysvětlovat – to je normál.
Bitcoin je nyní kolem 76 500 USD, konsoliduje mezi 75 000 a 82 000 USD. Cena neklesla, ale struktura sil, které cenu pohánějí, se změnila.
Makroekonomičtí jestřábi tlačí dolů, geopolitické konflikty tlačí dolů, a kdysi nejsilnější zdroj – americký spotový nákup – prosakuje.
Nejde o žádný velký negativní faktor. Největší přírůstkový kupující se stal běžným čistým prodávajícím.
Když se 97denní diskont stane historickým rekordem, příští kladná prémie možná bude vyžadovat vysvětlení v podobě býčího trhu.
Nepoužívejte staré mapy k hledání nových kontinentů.
$BTC$ETH$ZEC #BTCspotETFcontinuousoutflow
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
