Becent's jen nastartoval, ale nedokázal udržet americké státní dluhopisy. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů vzrostl na 4,85 %, což je tříleté maximum. BTC se zotavil o 45 %, ale on-chain likvidita nedokázala držet krok. Stablecoin Binance letos zaznamenal odliv 7 miliard dolarů.
To není náhoda. Tohle je makro stampede, který se vaří.
1️⃣ Becentův krok tento týden lze shrnout do jedné věty: zvýšil jen, ale nepodařilo se mu udržet americké státní dluhopisy.
Nejprve pronesl tvrdé prohlášení vůči traderům na krátké pozice v jenu: "Teď jsem tvůrcem trhu. Pokud se se mnou někdo chce vsadit, ať pojď." Jen okamžitě zesílil a dosáhl 153,49, což je jeho nejvyšší úroveň od února.
Bezprostředně poté ministerstvo financí oznámilo zpětný odkup 6 miliard dolarů dlouhodobých amerických státních dluhopisů – třikrát více než obvykle. Trh původně očekával 8 až 10 miliard dolarů.
A co se stalo? Trh se otočil a udeřil mu facku. Výnos desetiletých státních dluhopisů nejenže neklesl, ale dokonce vystoupal na 4,85 %, což je nejvyšší hodnota od října 2023. Výnos 30letých dluhopisů jednou překročil 5,3 %.
Stratég BBH řekl přímou pravdu: "Ministerstvo financí přiváží pistoli na hrach do tankových bitev."
Becent chtěl držet současně jen i americké státní dluhopisy. Výsledkem však bylo, že ani jedna ruka ji nedokázala udržet.
2️⃣ Jen posiluje = Začíná odpočítávání do uzavření carry obchodů.
Síla jenu není ojedinělý případ. Je to zápalná šňůra tikající časované bomby.
Podle údajů Bank for International Settlements vzrostly přeshraniční půjčky v jenech na 360 bilionů jenů, což je asi 2,34 bilionu USD, což představuje největší vlnu carry obchodů za téměř 30 let.
Co znamená 2,34 bilionu dolarů? Vlna likvidací v srpnu 2024 způsobila, že index Nikkei klesl za jediný den o 12,4 %. Tehdy byl fond mnohem menší než dnes. Tentokrát je fond téměř dvojnásobný.
Kam tyto peníze šly? Americké akcie, americké státní dluhopisy, rozvíjející se trhy. Když jen vzrostl na určitou úroveň, držitelé byli nuceni uzavřít své pozice – prodávat americké akcie, prodávat americké státní dluhopisy a splácet jen. V jednom směru všichni prodávali.
Rich Privorotsky z Goldman Sachs již poukázal na to: "Co se stane, když jsou obchody s přenosem jen uzavřeny a prostředky se vrátí zpět do Japonska?" Jeho hodnocení je: "S&P a akcie velkých společností celkově působí nevysvětlitelně těžce, bez zjevných fundamentálních důvodů." ”
Tíha bez základních důvodů je to nejděsivější.
3️⃣ On-chain upozornění: BTC se zotavuje o 45 %, ale CVD zůstává neutrální po 90 dnech, rezervy stablecoinů na Binance vytekly téměř 7 miliard dolarů ze svého vrcholu.
Data kryptoanalytika Darkfosta jasně ukazují: Bitcoin se zotavil asi o 45 %, ale spotová poptávka zůstává slabá a klouzavý průměr CVD 90 dní zůstává neutrální. Kupující jsou v futures napřed, ale nejde o růst poháněný spotovým nákupem.
Data CryptoQuant jsou ještě přímočařejší: Binance letos zaznamenala kumulativní čistý odliv přibližně 7 miliard dolarů ve stablecoinech, což představuje 70 % nabídky stablecoinů na burze.
Přeloženo: palivem pro tento růst je páka na futures, nikoli spotový nákup. Stablecoiny se neustále stahují z burz – žádné nové peníze nepřicházejí, pouze páka je drží.
Glassnode od ledna tvrdí, že je "strukturálně křehký." Krátké květnové oživení v oblasti CVD nepokračovalo a 80 000 dolarů bylo opakovaně identifikováno jako klíčový práh. Skutečným signálem však je, zda přílivy stablecoinů mohou přestat klesat.
Pokud se rezervní mezera neopraví a neprorazí ji, 80 000 je jen další impuls poháněný futures.
4️⃣ Varování Société Générale stojí za to zapsat na stůl: desetiletý výnos amerických státních dluhopisů ve výši 5,5 % je prahem pro ocenění amerických akcií.
Alain Bokobza, globální vedoucí alokace aktiv ve společnosti Société Générale, jasně uvedl: výnos desetiletých státních dluhopisů dosahující 5,5 % může být zlomovým bodem, kdy rostoucí náklady na půjčky začnou převyšovat růst zisků a vyvíjet tlak na ocenění akcií.
Aktuálně na 4,85 %. 65 bazických bodů od 5,5 %.
Zní to jako málo? Ale s každým dalším dnem, kdy rostou výnosy amerických státních dluhopisů, se zvyšuje tlak na oceňování rizikových aktiv.
Navíc tento rozdíl 65 bazických bodů je poháněn vysokými cenami ropy, vrcholem emisí korporátních dluhopisů a očekáváním zvýšení sazeb Federálním rezervním systémem. Ropa Brent již překročila 100 dolarů, přičemž trh odhaduje 62% pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedu příští týden.
Čára, kterou Faxing nakreslil, nebyla předpověď, ale odpočet.
5️⃣ Obchodní rady: Nesázejte na směr, sázejte na volatilitu.
Současná situace je taková: americké státní dluhopisy klesají, jen roste, americké akcie klesají, BTC kolísá kolem 78 000, zatímco index krypto panik a chamtivost vzrostl na 69 – v "chamtivém stavu".
Makroekonomické podmínky jsou velmi silné, na řetězci se ozývají upozornění, ale tržní nálada zůstává chamtivá.
Tohle je nejnebezpečnější období.
Zde jsou tři kotviací body pro vás:
Nejprve snižte pákový efekt. Na trzích řízených futures je páka vaší životní silou. 24hodinové pákové likvidace BTC dosáhly 152 milionů dolarů, přičemž dlouhé pozice tvoří 52 %. Likvidace ještě neskončily.
Za druhé, cíl je 80 000 USD. To je klíčový práh pro skutečný návrat likvidity BTC. Pokud zůstane pevný, mohou následovat spotové kupci; Pokud se nedokáže udržet pevně, další likvidací budou futures býci.
Za třetí, zaměřit se na výnosy amerických státních dluhopisů. Desetiletá doba splatnosti překročí 5 %, což vyvíjí tlak na riziková aktiva napříč celým spektrem. Société générale překonala 5,5 %, označuje za "práh, kdy akcie začínají být ovlivněny".
Zvyšujte pozice pouze tehdy, když se dva signály zlepší ve stejném směru; snižujte pozice, když se jeden zhorší.
V této pozici je přežití důležitější než vydělávání peněz.
$BTC$ETH$ZEC
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
