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AI需求继续升温，存储芯片市场正在出现一个非常危险的信号：库存不够卖了。 韩国KB证券最新报告显示，三星电子和SK海力士的存储芯片库存已经降至不足10天的供应量。需要注意的是，这个数字来自券商测算，并非两家公司直接披露的库存数据 为什么库存会这么低？ 因为这一轮AI需求已经不只是抢HBM。 AI服务器 → HBM需求↑ AI服务器 → DDR5需求↑ AI数据中心 → 企业级SSD需求↑ 也就是说，AI正在同时拉动HBM、服务器DRAM和NAND/eSSD，导致整个存储产业链的供需都开始收紧 更关键的是，HBM4正在进一步挤压传统DRAM产能。 KB证券认为，HBM4生产需要占用大约传统DRAM三倍的晶圆产能。厂商越积极扩HBM4，能够分配给普通DRAM的产能就越有限。 于是形成一个非常典型的循环： AI资本开支↑ → HBM需求↑ → HBM4抢占晶圆产能 → 普通DRAM供给减少 → DRAM/NAND库存下降 → 存储价格上涨 → 三星、SK海力士、Micron盈利预期↑ 而且这轮需求还没有看到明显结束的迹象。 KB证券预计，全球大型云厂商2027年的AI基础设施投资可能达到1.3万亿美元，同比增长约60%；其中存储相关投入占比预计从2025年的14%快速提升至2027年的57% 这意味着市场正在交易的，已经不只是“AI芯片卖得好”。 而是： AI算力扩张 → HBM缺口 → DRAM/NAND被挤压 → 存储价格上涨 → 上游厂商利润继续上修。 这也是为什么近期存储板块的逻辑越来越强。 当然，最大的风险也很明确——估值和预期已经提前反映一部分AI超级周期。 所以后面真正值得盯的，不是简单看“AI需求强不强”，而是看： ① HBM4订单能否继续增长； ② DRAM/NAND价格能否持续上涨； ③ 三星、SK海力士、Micron库存还能维持多久； ④ 2027年AI资本开支是否继续上修。 如果这几个指标继续向上，那么这一轮存储周期可能远没有结束。 一句话：AI正在从“缺GPU”进一步演变成“缺内存”，而库存不足10天，可能就是这一轮存储超级周期最值得关注的信号之一。$BTC #AI需求升温，三星SK海力士库存不足10天