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Loracle 的空单浮亏近 300 万美元，但真正值得看的不是这笔钱，而是他占 Hyperliquid 上 PONS 总持仓的 19%。这个仓位规模意味着，他不再是普通交易者，而是这个合约市场里最大的单一对手方。 围猎的逻辑因此变得清晰。海外分析师公开征集资金狙击空头，本质是召集足够多的买方力量，把价格推向 1.83 美元的清算线。这不是预测涨跌，而是计算合力能否覆盖 Loracle 的保证金缓冲，PONS 需再涨 128% 才能触发清算，这条链路目前只缺一个证据：征集到的资金是否真的进场。 更可能的解释是，这场围猎的胜负手不在 PONS 本身，而在 Loracle 是否会继续加仓摊薄成本。盯住他的持仓变化即可验证：如果他停止加仓或开始减仓，说明资金压力已逼近临界点；如果仓位继续上升，围猎的难度也在同步增大。 #山寨永续未平仓量21个月来首次超过BTC $PONS