Publikovat

4. září zažil americký akciový trh v sektoru skladování šílenství. SanDisk vzrostl o 11,9 %, Micron o 4,23 %, SK Hynix o 4,24 %, Western Digital o 5,51 %, Seagate o 5,65 % a Kioxia ADR o 6,13 %. Philadelphia Semiconductor Index vzrostl o 3,35 %. Statistiky jsou tak dobré, že vás přimějí se do toho ponořit. Ale když jsem seděl před počítačem, měl jsem v hlavě jen jednu otázku: může to být "poslední karneval" na začátku cyklu? Signál 1: Zvyšování cen zabíjí poptávku. Data TrendForce jasně ukazují—ceny NAND kontraktů ve třetím čtvrtletí se očekávají růstem o 10 % až 15 %. Zní to dobře, že? Ale všimněte si věty na konci: "Růst je zjevně nižší než v předchozích čtvrtletích." Proč je to pomalé? Původní prohlášení TrendForce: "Ceny na kontrakty dosáhly historických maxim a spotřebitelé dosáhli svého limitu, aby mohli nést ceny v době zpomalující poptávky." Jednoduše řečeno: Je to příliš drahé, kupující to už nevydrží. Kdo hlavně podporuje současnou poptávku? AI inference a datová centra. Výrobci telefonů a PC už volají o to. Signál 2: Zisky se zužují. Není to jen můj odhad – Morgan Stanley už v červenci vydal zprávu, ve které varoval, že AI úložiště se blíží k bodu zlomu a očekává se, že ceny kontraktů na paměťové smlouvy dosáhnou vrcholu ve čtvrtém čtvrtletí. Citigroup také snižuje cílovou cenu Micronu. Jefferies říká, že ceny paměťových čipů mohou být "blíže vrcholu." Když investiční banky začnou vydávat kolektivní varování, stále spěcháte do toho? Signál 3: Lídři průmyslu agresivně rozšiřují výrobu při cenových vrcholech – to je klasický znak cyklického vrcholu. Co oznámily SanDisk a Kioxia? Do roku 2032 společně investují více než 31 miliard dolarů do rozšiřování kapacity NAND v Japonsku. Dne 4. září oznámila Bank of Korea, že Samsung a SK Hynix rozšiřují své výrobní linky a nová továrna, která má být v provozu do roku 2028, zvýší měsíční kapacitu waferů v Jižní Koreji přibližně o 600 000 waferů. Poptávka a ceny jsou v současnosti silné, ale přední společnosti již sázejí na výrobní kapacity pro roky 2028 a 2029. Tuhle scénu jsem už viděl. V roce 2017 začal supercyklus paměťových čipů. Samsung a SK Hynix také oznámily rozšíření výroby na vrcholu. A pak? V roce 2018 průměrná cena čipů NAND flash paměti klesla téměř na polovinu oproti vrcholu v roce 2017. Cena akcií SK Hynix klesla za jediný den o 7 %. Odvětví se ocitlo v tvrdé cenové válce. Historie se neopakuje jen tak, ale rýmy jsou vždy podobné. Je současný trh s úložištěmi v úvahu aktuální nedostatek nebo nabídku za tři roky? Pokud jste krátkodobý obchodník, tato vlna šílenství může přinést pár soust masa. Ale pokud zastáváte střednědobé až dlouhodobé pozice – pamatujte: nejprosperující okamžik právě teď se často stává semínkem bolesti za tři roky. $SNDK $SKHY $MU #闪迪涨近12 %, růst cen NAND zpomalil, ale kapacita vzrostla