Publikovat
峰哥的交易日记
Zobrazit originál
9月4日美股，存储板块疯了。
闪迪涨了11.9%，美光涨4.23%，SK海力士涨4.24%，西部数据涨5.51%，希捷涨5.65%，铠侠ADR涨6.13%。费城半导体指数涨了3.35%。
数据漂亮得让人想冲进去。
但我坐在电脑前，脑子里只有一个问题：这会不会是周期顶部的“最后一次狂欢”？
信号一：涨价正在杀死需求。
TrendForce的数据说得清清楚楚——三季度NAND合约价预计涨10%到15%。
听起来不错对吧？但注意后面那句：“增速明显低于前几个季度”。
为什么慢了？
TrendForce原话：“合约价格已达历史高点，消费端客户在需求放缓的情况下，对价格承受力已达极限”。
翻译成人话：太贵了，买家扛不住了。
现在需求主要靠谁撑着？AI推理和数据中心。手机厂商、PC厂商已经在喊疼了。
信号二：涨幅在收敛。
这不是我瞎猜的——摩根士丹利7月已经发报告警告：AI存储狂欢正接近拐点，内存合同价格预计四季度见顶。
花旗也在砍美光目标价。富瑞说存储芯片价格可能“更接近见顶”。
当投行开始集体预警的时候，你还在往里冲？
信号三：龙头们在价格顶峰疯狂扩产——这是周期见顶的经典信号。
闪迪和铠侠宣布了什么？到2032年前，在日本联合投资超过310亿美元扩建NAND产能。
韩国央行9月4日表示，三星和SK海力士扩建产线，到2028年投产的新工厂将使韩国月晶圆产能增加约60万片。
需求和价格眼下都很强，龙头却已经在为2028、2029年的产能下注。
这一幕，我见过。
2017年，存储芯片超级周期。三星、SK海力士也是在高点宣布扩产。
然后呢？
2018年，NAND闪存芯片平均价格从2017年的峰值跌了近一半。SK海力士股价单日重挫7%。行业陷入惨烈价格战。
历史不会简单重复，但韵脚总是相似。
现在的存储行情，定价的是眼下的缺货，还是三年后的供给？
如果你是短线交易者，这一轮狂欢也许还能再吃几口肉。
但如果你是中长线持仓——请记住：当下最繁荣的时刻，往往是三年后痛苦的种子。
$SNDK $SKHY $MU #闪迪涨近12%，NAND涨价放缓，产能却加码
峰哥的交易日记
24. června Trump řekl: Při zvýšení úrokové sazby o 1 procentní bod USA ročně nesou náklady 800 miliard dolarů.
5. září Trump opět řekl: Při zvýšení úrokové sazby o 1 procentní bod USA ročně nesou náklady 650 miliard dolarů.
Za tři měsíce rozdíl 150 miliard.
Stejný prezident, stejné téma, čísla se změnila.
Každé číslo politika má svůj účel. 650 miliard není jen náklad, je to také množství munice, kterou míří na Federální rezervní systém.
V srpnu byly zveřejněny údaje o nezemědělské zaměstnanosti v USA, zaměstnavatelé přidali 162 000 pracovních míst. Data jsou velmi silná.
Podle běžné logiky – dobrá ekonomika, silná zaměstnanost, Federální rezervní systém nemá důvod spěchat se snižováním sazeb.
Ale Trumpovo myšlení není takové.
Řekl: Dobrá data znamenají, že máme dobrou důvěru; když je důvěra dobrá, měli bychom si užívat nižší úrokové sazby.
Pak přímo vyzval předsedu Fedu Worshe: „Buď chytřejší“.
To nestačilo. Přidal ještě tvrdou větu – pokud sazby nesníží, přeruší obchod s zeměmi, s nimiž má USA obchodní deficit.
Spojit úrokové sazby s obchodním deficitem? To je nový tah.
Trumpova logika je: sniž sazby, jinak zaútočím na země s obchodním deficitem. A dodal: „To je lepší než cla“.
Prezident v den rekordních údajů o zaměstnanosti tlačí centrální banku ke snížení sazeb.
To není ekonomická logika. To je politická aritmetika.
Vrátíme se k té aritmetické úloze.
800 miliard se změnilo na 650 miliard, pokles o 18,75 %.
Tři možnosti:
První: Tým Bílého domu upravil základnu pro výpočet nesplaceného dluhu.
Veřejný dluh USA právě překročil 40 bilionů dolarů. Změna základu znamená přirozeně změnu nákladů na úroky. To je nejvíce neutrální vysvětlení.
Druhá: Změnily se jejich očekávání ohledně „budoucí cesty zvyšování sazeb“.
Pokud Bílý dům očekává, že v budoucnu nedojde k výraznému zvyšování sazeb, marginální náklady na každý procentní bod je třeba přepočítat. Tato změna znamená, že snížení sazeb je již zahrnuto do fiskálního plánu, ne jen volební heslo.
Třetí: Jde o záměrné politické rétorické zveličení.
800 miliard zní děsivě, 650 miliard zní „přesněji“. Přesné číslo má větší přesvědčivost. Úprava čísla každé tři měsíce říká trhu – počítáme, sledujeme, čekáme.
Ať už věříte kterékoliv, závěr je stejný:
Ekonomický tým Bílého domu pečlivě počítá fiskální náklady úrokových sazeb. Není to jen prázdné heslo, je to tlakový mechanismus v chodu.
Po zveřejnění údajů o nezemědělské zaměstnanosti Bitcoin okamžitě klesl z maxima 81 350 USD na minimum 78 600 USD. Za 24 hodin bylo na trhu zlikvidováno 398 milionů dolarů, z toho 59,77 % likvidací bylo na long pozicích.
BTC se krátce vyšplhal na 82 281 USD, pak vše ztratil.
Proč pokles?
Protože silná data o zaměstnanosti znovu rozdmýchala sázky trhu na zářijové zvýšení sazeb Fedem.
Trh se bojí zvýšení sazeb. Trump tlačí na snížení sazeb.
Fed je v kleštích. A Bitcoin je uprostřed Fedu.
Před 25 lety.
Trump dnes záměrně zmínil časový kotvu – „posledních 25 let“.
Před 25 lety skončila éra Greenspana a začal ústup od Volckerova protikrizového rámce.
Trump chce říct: ten model „když je to dobré, tak šlápni na brzdu“ by měl skončit.
Dokonce ve svém příspěvku napsal: „Růst nezpůsobuje inflaci“.
Tato věta je v ekonomii kontroverzní. Ale v politice je to prohlášení paradigmatu.
Trump vrací spor o měnovou politiku k historické hranici, kterou sám určil. Nejde mu jen o toto snížení sazeb – chce přepsat samotná pravidla.
Číslo 650 miliard se ještě změní.
Příště to může být 700 miliard, nebo 550 miliard.
Ale směr je jediný – dolů.
Protože každé snížení znamená, že Bílý dům je o něco jistější ve svých očekáváních snížení sazeb.
Pokud Trump zůstane u moci, pravděpodobnost fiskálního a měnového uvolnění je velmi vysoká.
To je makroekonomické prostředí pro „super býčí trh“ BTC.
Ale krátkodobě cesta nebude hladká – Worsh nedávno na Jackson Hole naznačil zvýšení sazeb, uvnitř Fedu panují rozpory: Bair je jestřáb, Waller prosazuje čekání.
Schůzka Fedu 15.–16. září rozhodne.
Před tím každé Trumpovo příspěvky a každá změna čísla jsou palivem pro tržní výkyvy.
Každé číslo politika má svůj účel.
650 miliard není jen náklad, je to množství munice, kterou míří na Fed.
A Bitcoin stojí přímo uprostřed palby.
$BTC $ETH $XAU #FederálníRezervníSystémÚředníciŘíkajíZvýšitSazby, pravděpodobnost v září vzrostla na 58,6%
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
Odpovědi
Zatím žádné komentáře. Odpovězte jako první!
Aktuální informace z trhu
1#Den voleb do amerického Kongresu, je BTC již oceněno na vítězství demokratů
Nejžhavější
2#Circle zveřejní výsledky, dokáže růst stablecoinů přinést zisk?
3#Předpověď finančních výsledků AMD: Pokrok v komercializaci systému HeliosAI