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Cato_KT
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本周的非农就业可能是9月议息会议前最后一组全国就业数据了，按照目前的宏观框架，市场需要一份无风险且走弱的就业数据来削弱9月加息概率
当所有人都关注明天就业的时候，其实今晚的非制造业ISM PMI数据也是隐藏的重点之一，不能忽视。
周二的制造业ISM数据出现增长放缓+就业走弱+价格指数保持粘性的轻滞胀组合，这无异于增加了市场对目前美国经济的担忧，今晚的服务业ISM则更加重要
作为美国经济支柱的服务业数据，如果继续出现 增长放缓+就业走弱+价格指数保持稳定与粘性的组合，那么进一步增加轻滞胀预期，尤其是目前的国家原油价格依旧已经站稳95美元上方，形成当下轻滞胀预期+未来通胀担忧的不利组合，会增加9月加息概率，同时抑制风险资产
想要在目前的高油价环境中削弱9月加息概率，那么今晚的ISM指数要出现增长弱+就业人弱+价格指数明显下跌的组合，减缓轻滞胀预期，让经济回归软着陆预期才能有效削弱9月加息概率
而对于市场来说，是否交易轻滞胀，要看债市，尤其是2年收益率，轻滞胀预期会推高加息概率推动2年收益率上涨，其次就是10年收益率轻微跟涨，30年收益率反而相对稳定甚至小幅度走弱
Cato_KT
依旧是参照本周的宏观框架之一——就业数据能否成为阻挡沃什9月加息的关键数据
依旧是参照本周的宏观框架之一——就业数据能否成为阻挡沃什9月加息的关键数据 美国8月小非农数据公布，数据录得3.8万人，大幅弱于预期与前值，并且小非农数据从6月份的9.5万，到7月的4.6万，再到8月的3.8万，私营企业已经明显出现就业走弱趋势 #非农前数据分化，9月加息预期升温 同时结合昨天的ISM制造业数据，以及7月职位空缺，在非农数据公布前就业图已经非常清晰，私营部门在没有出现大规模裁员的前提下减弱招聘，意味着企业创造新岗位的意愿越来越低，这是典型低就业与低裁员环境 本周框架中说过，想要让就业成为减缓9月加息概率的数据，那么就业不能出现衰退风险，但是要合理走弱，而今晚的小非农数据确实符合这个预期，在就业没崩的前提下就业走弱了，这个数据是支持削弱9月加息概率的。 但是市场真的按照这个预期交易吗？ 债市，2年期美债收益率在数据公布后快速下跌，但是随后出现较强反弹，意味着加息预期确实弱了，但是交易加息放缓依旧很难 CME 9月加息概率从数据公布前得到66.8%减弱至66.2%，削弱0.6%的加息概率。 通过两个数据侧来看，小非农数据确实削弱了加息预期，但是明显还不够 主要原因来自两方
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