Publikovat

Stále se odkazuje na jeden z makroekonomických rámců tohoto týdne – zda mohou být údaje o zaměstnanosti klíčem k zastavení zářijového zvýšení sazeb Walsh. Byla zveřejněna americká data o mzdách pro menší nezemědělské podniky v srpnu, která zaznamenala 38 000, což je výrazně slabší než se očekávalo dříve. Data o menších nezemědělských výrobcích vzrostla z 95 000 v červnu na 46 000 v červenci a poté na 38 000 v srpnu, což naznačuje jasný trend snižování zaměstnanosti v soukromých podnicích. #非农前数据分化 se očekávání zvýšení sazeb v září stupňují, v kombinaci s včerejšími údaji ISM o výrobě a červencovými volnými pracovními místy. Před zveřejněním údajů o zaměstnanosti mimo zemědělství byla mapa zaměstnanosti již velmi jasná. Oslabení náboru v soukromém sektoru bez rozsáhlých propouštění znamená, že ochota firem vytvářet nová pracovní místa klesá. Jde o typické prostředí nízké zaměstnanosti a nízkého počtu propouštění. Jak bylo zmíněno v tomto týdnu, pokud má zaměstnanost zpomalit pravděpodobnost zvýšení sazeb v září, nemělo by hrozit riziko recese, ale je nutné rozumné oslabení. Dnešní data o malých nezemědělských mzdách skutečně splňují toto očekávání: pokud zaměstnanost neklesla, zaměstnanost oslabila, což podporuje oslabení pravděpodobnosti zvýšení sazeb v září. Ale obchoduje se trh skutečně podle tohoto očekávání? Na trhu s dluhopisy výnos dvouletých amerických státních dluhopisů rychle klesl po zveřejnění dat, ale poté silně ožil, což naznačuje, že očekávání ohledně zvýšení sazeb jsou skutečně slabá. Nicméně zvládání zpomalení zvyšování sazeb zůstává obtížné. Pravděpodobnost zvýšení sazeb CME za září klesla z 66,8 % před zveřejněním dat na 66,2 %, což oslabilo pravděpodobnost zvýšení sazeb o 0,6 %. Při pohledu na tyto dvě datové stránky data o mzdách z malých nezemědělských sektorů sice oslabila očekávání zvýšení sazeb, ale byla zjevně nedostatečná. Hlavní důvody vycházejí ze dvou zdrojů